方针市（In policy）：是指使用方针来影响股指的涨跌，方针的操作和影响目标很清晰，便是股票指数。股市需求方针支撑，也需求走出方针市。现在我国股市热钱富余，扩张性的经济影响方针持续发挥效果，但实体经济的支撑有待加强。当实体经济真实复苏之际，才是我国股市走出方针市之时。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

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组织游资拉升意图各不相同

昨日商场持续寻底之路，沪深股指再度以调整新低收盘。如此的商场中，部分个股却反常活泼，两市16只个股先后封于涨停板上，只需7只个股跌停。若仅仅看涨跌停板的散布，一点点看不出当时商场的疲弱。那么，终究是哪些板块被资金搅动，游资和组织在极弱商场逆市拉升意图安在呢?

盘面回放

指数疲软 个股活泼

昨日商场一度高开高走，但在收盘前半个小时再度演出“跳水秀”，沪深股市双双收跌。到收盘，上证指数跌落5.21点，收于2736.53点，这一点位创出了本次调整的收盘新低;深成指跌落84.72点，收于11530.70点，相同为调整新低。

指数的疲软背面，却是部分个股的活泼场景。盘面显现，尽管两市个股跌多涨少，但却有16只个股涨停，只需7只个股跌停。板块方面，农业股、食物饮料、券商和银行股体现活泼。尤其是权重股的强势上升防止了指数进一步下行：工商银行、我国石油、农业银行、我国银行和贵州茅台等股合力拉升指数5.16点。但与此一起，仍有很多个股大幅杀跌，跌停板上，因重组失利的富龙热电接连三天跌停，大元股份、华芳纺织等也跌停。

现象解读

游资为出货 组织为自保

一边是指数持续跌落，一边是个股反常活泼，且这一现象现已持续了几个交易日。如此的反差无疑令人意外，怪异的拉升背面终究有何玄机呢?

“这恰恰阐明当时商场仍没有见底。”剖析人士以为，游资逆市拉升显着不是拉高建仓，在当时的市况下，一贯热心“快炒”的游资更不会逆市而为。从相关个股的体现来看，怪异拉升的个股大多是一日行情，且随后一般呈现接连跌落的走势。例如，昨日挨近跌停的洛阳玻璃周三就大涨5.32%;昨日大跌9.46%的江淮动力周三盘中更是一度大涨近9%;四连阴的江苏宏宝，此前连涨5天，涨幅近20%。这些个股的怪异拉升实践是为了招引散户跟风接盘，然后到达出货的意图。

而组织的拉升则还有原因，从组织仓位来看，股票型和混合型开放式基金上星期股票仓位下降至71.10%，降低了5.46个百分点，处于2007年以来的中低水平。因为之前现已降低了仓位处于较好的防卫状况傍边，基金并不急于在当时减仓。相反，组织拉升估值较为合理的蓝筹股，一方面是为了对净值的维护，别的也是为了或许到来的反弹做准备。但全体来看，组织仍处于十分慎重的状况。

金融股小涨 主力组织或未言抛弃

昨日大盘跌势较前几日显着减缓，其间重要的原因是金融股体现较好。金融板块中券商、银行股联袂上涨，防止了在超越6成个股跌落的状况下大盘呈现大跌。金融的小涨，显现出主力现在对估值已趋于合理的板块没有“轻言抛弃”，也为疲弱的商场带来了一丝期望。

金融股小涨安稳指数

金融股板块中，券商股是昨日的领涨前锋，开盘一小时后，广发证券涨停，兴业证券涨5.41%，国金证券涨4.21%，东北证券、宏源证券、中信证券、山西证券等涨逾3%，光大证券、海通证券等涨幅逾2%;带动指数上涨超越20点。收盘时涨幅缩小，但一切个股均以上涨收盘，板块均匀上涨1.59%。

银行股体现稍逊券商，银行板块均匀上涨0.56%，其间华夏、工行、建行涨幅超越1%，中行、农行、交行也上涨报收，大盘银行股的上涨，对指数奉献显着。从昨日的资金流向看，在大盘遭受资金净流出的状况下，金融股的走好招引了少量资金流入该板块。

联络近几日的走势看，昨日金融股的体现更像是一次超跌反弹。券商股的状况相同如此，尽管周三券商股跌幅小，但本周一简直团体暴降，包含兴业证券、太平洋、东北、长江证券跌幅超越5%，即便昨日上涨，本周前四天板块均匀跌幅仍到达3.56%。

反弹能否持续还需调查

金融股的反弹能否持续，这关于后市指数的走向至关重要。从估值的视点看，大都研究组织以为金融股长线具有上涨空间。

广州万隆以为券商股时机大。“券商板块在低佣钱、竞赛剧烈、证券商场动摇巨大的职业布景下，企业盈余动摇很大，商场给予的估值十分低价，不少公司的股价现已挨近工业重估价值，这是比较稀有的。假如流动性趋缓，商场呈现上行，券商股将领涨大盘。”国泰君安则坚持看好银行股，以为在紧缩货币方针布景下，“信贷议价主动权已由企业转至银行，银行估值迎来修正关键。”

尽管轻视值让金融股具有了长线时机，但剖析人士以为短期能否连续反弹需要调查。昨日券商、银行股反弹的力度不强，大都个股未上5日均线，因而尚不能因昨日的反弹而以为金融股现已止跌。

旱情成推手 游资热炒农业股

受长江中下游旱情影响，近期农产品价格纷繁上涨，这也导致农业板块近两日逆市上涨，成为游资追捧的目标。昨日，农业板块更是逆市上涨逾2%，领涨两市。板块中，维维股份、新五丰、三元股份以及大康牧业4只个股涨停，其他个股大面积收红。剖析人士表明，在旱情持续加重的布景下，弱市中农业股在短期得到游资的重视，有望成为商场的避风港。

昨日，农业板块团体大涨，维维股份、新五丰、三元股份以及大康牧业4只个股齐齐登上涨停板，正虹科技涨幅9.96%迫临涨停，罗牛山、北大荒、隆平高科、金健米业等个股盘中涨幅均超越4%，个股的普涨使得板块全体涨幅到达2.28%，位居两市之首。此外，在大盘成交持续低迷的状况下，昨日农业板块也呈现显着放量，全体成交额到达了周三的两倍，一起，农业板块也成为昨日商场为数不多的资金净流入板块之一，其间，净流入较大的个股有大江股份、正虹科技、新五丰、广弘控股、金健米业、华阳科技、隆平高科、湖南海利。

剖析人士表明，从短期来看，现在的旱灾或许会加重商场对我国农产品价格上涨的预期。一方面，干旱确完成已形成了部分地区水稻产值的下降，另一方面，旱情的开展，使得未来早稻等夏粮的收成变得不确定。而在农产品价格上涨的预期下，农业类上市公司因为数量较少，把握较大规划的农业生产资源，预期会体现出显着的估值溢价。

食物股全线飙升 敢死队强势反击

昨日，食物股无疑是商场最大的亮点。开盘后不久，该板块就相继飙升，维维股份首先冲上涨停板，并在随后成功封住涨停。在该股的影响下，新五丰、三元股份、广弘控股也相继涨停，双汇开展、东凌粮油、伊利股份等股也同步上扬。计算显现，酿酒食物板块昨日资金流入排名两市榜首，主力资金净流入显着的股票有维维股份、大江股份、三元股份。盘后揭露信息显现，这些个股的强势是以游资为代表的敢死队资金强势反击的创作。

上交所揭露信息显现，维维股份和新五丰昨日的成交龙虎榜上，均得到了营业部座位的很多买入，且买入金额远远大于卖出金额。值得注意的是，这两只个股买入前五中，买入榜首和买入第三的座位均来自同一营业部，分别是光大证券金华宾虹路证券营业部、安信证券南昌胜利路营业部，这两家营业部在两只个股的买入上，算计投入资金到达了7477万元。

那么，游资何故在弱市中大举买入这些个股呢?有剖析人士以为，食物股的大涨和农业股的上涨是联动的，这主要是遭到外围商场食物价格上涨的影响。从估值水平缓未来预期来看，这些个股确实具有适当出资价值;但从游资高举高打的操作形式来看，这很或许是一次快进快出的“过江龙”似的扮演。因而，出资者关于这些个股的强势要保持警惕，不要盲目追高。

转机点离出资者很近了

大盘本周一呈现大跌，随后几天持续下行，虽有短期要素的影响，但不可否认，决议大盘中长期涨跌的本源仍然是由大布景决议的。

现在A股所运转的大布景是，经济形势由5月份之前单纯的通胀向着或许呈现滞涨的方向改变。5月份全国各地呈现的电荒、电价的上升使得这种预期变成空想。祸不单行的是，欧债危机越演越烈，这也使得之前关于管理层放松流动性的预期变得迷茫。究竟欧债危时机促进全球其他出资者兜售欧债转而将资金流入新式开展国家，这天然会给本已压力巨大的通胀起到“火上浇油”的效果。在实体经济增速放缓而通胀又有或许持续攀升的条件下，经济进入到滞涨阶段的危险性正在逐渐添加。

在滞涨阶段，A股的体现并非一路“跌跌不休”，也不会是一飞冲天，更或许的是大幅震动。而震动的上下起伏，取决于微观方针面。现在防通胀仍然为经济工作中的首要任务，收紧流动性就不会放松，那么在实体经济运营下滑和流动性收紧的两层冲击下，A股就难逃急跌、大跌的命运。而当收紧流动性对实体经济形成较大危害的时分，为防止经济大起大落，管理层就会放松流动性，A股随之就会因流动性的相对放松，呈现报复性反弹。应该说眼下恰恰就处于流动性从收紧转向松动的转机期，或许说至少已迫临这个时点了。现在如欧债危机等要素，仅仅将这个转机时点押后罢了，而这个押后恰恰给之前抱有很大期望的出资者当头棒喝，然后促进了本周一的大跌。不过大盘的这种极点反响，也或许是大资金建仓所必需的最好和终究良机，只需瞧瞧一贯精准逃顶抄底的社保基金的动作，就不难理解转机点离出资者其实很近了。

近期，部分银行拟再融资的风闻再度触动了商场软弱的神经，随之，上市公司尚有4千多亿元再融资预案正虎视耽耽的报导，也再次唤起了出资者关于再融资的惊骇。可是，记者剖析发现，现在上市公司推出的再融资预案中，定向增发占有了极大的份额，且大都是以股权向大股东换财物，这对二级商场的冲击显着微乎其微。

更让人松一口气的是，本年以来，尽管有很多上市公司进行了再融资，但不怎样给力的行情以及商场谈融资色变的压力，使得现在上市公司对股权融资的运用已有所抑制，更多上市公司转而经过债务融资，降低了对A股的资金压力。

4千亿增发预案抽血有限

依据计算，本年迄今共有67家上市公司施行了增发，总计融资1871.40亿元。此外，还有163家上市公司提出增发预案并没有施行，方案融资总规划高达4167.32亿元。单看肯定规划，现在商场的增发压力确实不小，可是细看增发方案，其实其间真实在二级商场直接“抽血”的增发是少量。

计算显现，已进行增发的67家上市公司中仅3家挑选揭露增发，算计融资65.70亿元，仅占已融资额的3.51%。而在提出增发预案的163家公司中，仅8家上市公司挑选了揭露发行的方法，估计融资总规划为272.26亿元，占比也不过6.53%。换句话说，定向增发肯定是增发中的主角。

一般来说，上市公司定向增发目标包含大股东、组织出资者和天然人出资者等，155家拟定向增发的公司中，不少“大家伙”都是向大股东增发。以增发预案中规划榜首的上海轿车为例，公司拟向大股东上汽集团发行股份购买后者持有的华域轿车公司15.52亿股股权，触及金额约154.93亿元，这样的定向增发完成了上汽集团整合上海轿车和华域轿车的意图，但却不需求向二级商场要钱。相似的状况也发生在拟定向增发收买集团财物的我国重工身上，尽管公司定向增发触及金额达124.4亿元，但实践上也是一个股权换财物的进程。

计算显现，在提出定向增发方案的155家上市公司中，有80家公司的定向增发是针对大股东和大股东关联方进行，真实要出资者掏钱的公司其实并不多。因而，看似4千亿元的方案融资规划，其实对商场资金面的影响并不大。

债务融资份额大幅上升

关于已上市企业而言，股权融资并非它们经过资本商场仅有的融资途径——而从本年的趋势来看，亦非最重要的途径。很多公司经过发行债券进行融资，是近段时刻再融资一个可喜的现象。

本年迄今，共有148家上市公司经过发行债券进行了融资，总规划达2307.1亿元，为再融资总规划的64.89%。与此一起，还有148家上市公司提出了发债预案，估计融资金额高达14429.64亿元。

而在2010年，一切上市公司经过股权融资征集资金共10131.28亿元，而同期经过债券融资的上市公司却仅征集资金2561.95亿元，后者不到前者的25.29%。显着债券融资的比重在2011年大幅上升。

这波上市公司轻股权重债券的趋势中，最佳的个案莫过于归于急需融资的民生银行。1月初，民生银行发布公告表明拟经过定向增发向6-7个特定组织出资者融资214.79亿元，尽管此举比较揭露增发已稍好，但商场仍然视为负面音讯。几经曲折，民生银行取消了原有增发方案，改而调整为A股发行可转债加H股增发的新方案，化解了关于A股融资的直接压力。

事实上，本年上半年，多家银行挑选了在内地商场发行金融债的方法来筹资，如我国银行发行上市公司债融资320亿元，而招商银行方案发行金融债征集2268.50亿元，浦发银行、兴业银行和农业银行均方案发行500亿元金融债或次级债，若如此天量的融资规划落在A股商场而非债市，那关于本已瘦弱的A股无疑是落井下石——幸而，它们终究挑选了债市。

发H股融资也是不错挑选

本年以来，A股银行股体现一直惨白，许多一起在A股和H股上市的银行股均呈现了A股大幅折价的状况。现在两地上市的银行股中，建设银行、招商银行、工商银行、交通银行、我国银行、民生银行均呈现A股折让的状况，仅中信银行A股较H股溢价。

关于这些A股折价的公司而言，即便有股权融资的需求，H股也是最好的挑选——在发行相同数量股份的前提下，能够征集到更多的资金;或许融资规划共同的前提下，能够发行较少的股份防止过多摊薄每股赢利。正是因而，近期，现已有不少聪明的银行股挑选在H股商场追求资金，其实，能够如此操作的又何止银行股呢?