上星期的反弹，其触发要素是汇金增持四大银行，支撑力气是随后出台的支撑小微企业政策等影响了商场对政策放松的向往。但随后发布的9月份经济工作数据闪现，GDP连续3个季度下滑，CPI依然在6%以上，糟糕的数据使反弹少纵即逝。大盘处于支撑与压力三角区技术上...

上星期的反弹，其触发要素是汇金增持四大银行，支撑力气是随后出台的支撑小微企业政策等影响了商场对政策放松的向往。但随后发布的9月份经济工作数据闪现，GDP连续3个季度下滑，CPI依然在6%以上，糟糕的数据使反弹少纵即逝。

大盘处于支撑与压力三角区

技术上，上证指数正处于长期上升支撑线与短期下降压力线构成的三角区间内，未来必将选择一个打破方向。长期上升支撑线是指998点与1664点两次前史大底联接而成的一条趋势线，该线现在的落点大约在2280点附近；短期下降压力线是指本年7月18日下跌以来构成的压力线。现在大盘正处于两线之间，可动摇的规划越来越窄，估计不久将选择打破。

估值方面，截止到10月20日，上证综指静态PE12倍，沪深300静态PE11.3倍；上证综指静态PB1.8倍，沪深300静态1.76倍，估值处于前史底部。不过，在经济与通胀继续下滑过程中，出资者更重视四季度上市公司的成果，其时安排纷乱调低了四季度与下一年的成果增速，而前史经历也标明，经济与通胀双降期，上市公司盈利下滑的速度是最快的。

上市公司盈利将快速回落

中金公司通过对2004~2005年和2007~2008年的这两轮通胀周期来分析通胀下行过程中对企业盈利和股市表现的影响，发现非金融企业的盈利增速对通胀率是比较活络的，CPI每下降1个百分点，非金融企业盈利增速下降4.5个百分点。

从股市表现来看，A股在温文通胀期和通胀上升期往往表现较好，而在通胀从高位下滑回落甚至跌入通缩期表现最差，一般股市先于CPI见顶而见顶，相同也先于CPI见底而见底。

停发IPO让股市修养生息

明显，我们正处于最糟糕的时期，新一轮跌势如同现已翻开。出资者决计现已丢失，此后商场走势就寄予于是否有实质性的政策性利好出现。

信达证券研制中心副总经理刘景德认为，汇金增持还不能供认就是政策底。实在的政策底还得靠IPO暂停、下降准备金率、拓荒场外资金进场等政策来供认，但现在这些政策暂时还不会出台。

“现在A股面临最大压力就是新股发行。陕煤股份、中交建等上市的脚步正在推进，新华人寿、我国人保、广发银行、上海银行、中铁物资大军压境，股市扩容压力进一步添加。”和聚出资总经理李泽刚标明，据统计，近期有意发行或现已向证监会投递材料的大型IPO数量不少。新股特别是大盘股的继续发行给商场带来继续的压力。因此越来越多的人认为商场将从头进入类似2001~2005年的熊市，即宏观经济温文添加，指数长期缓慢阴跌。

“假设商场一贯熊途不改，监管层毕竟会停发IPO，前史上几乎每次熊市底毕竟都是出台严峻政策利好后才出现拐点。现在最需求的就是重视政策面的改动，假设大盘继续暴降，必定会引起高层的重视，估计再往后跌就进入熊市终究阶段了。”某位商场资深人士分析。

简适出资总经理杨典依然等候通胀形势的进一步亮堂，他标明：“接下来一段时间，关键重视通胀的改动，看CPI什么时候能有明显的下降。到那时，我们再看钱银政策、房地产政策、财税政策会怎样改动。”