创业环保：再生水事务将会呈现一段爆发性增加 咱们估计公司2011年成绩增加率至少有20%，首要根据以下剖析： (1)水厂改造工程完成后，公司产能使用率将会有很大起伏的反弹。 (2)公司天津区域四个水厂特别运营权的续签或许在本年年底或明年初签署，管财物可...

创业环保：再生水事务将会呈现一段爆发性增加

咱们估计公司2011年成绩增加率至少有20%，首要根据以下剖析：

(1)水厂改造工程完成后，公司产能使用率将会有很大起伏的反弹。

(2)公司天津区域四个水厂特别运营权的续签或许在本年年底或明年初签署，管财物或许剥离出公司，一起污水处理价格也或许调整，公司水厂净财物收益率将会提高。

(3)公司现在保管运营污水处理规划到达了52.5万吨/日，凭仗其丰厚的污水处理管理经验和抢先的技术优势，将会进一步扩展其在污水处理厂保管运营的商场份额。公司保管运营项目收益率水平至少高出BOT或TOT项目10%，将是污水处理事务未来的首要增加点。

咱们估计未来几年后公司再生水事务将会呈现一段爆发性增加的开展时期，年均复合增加率将至少到达30%。再生水回用将是我国北方区域水资源可持续使用的开展趋势。跟着市政再生水管设备出资建造的逐年加大，再生水事务未来商场开展空间巨大。公司是国内水务运营商中开发再生水事务较早的企业，现在再生水生产规划达19万吨/天。

3.出资主张：

咱们猜测公司2010-2012年运营收入分别为11.5亿、13.9亿、15.1亿元；EPS分别为0.15元、0.19元和0.21元；

对应现在PE分别为38X、30X、27X；相对于其它水务公司现在估值偏高。尽管公司在污水处理范畴具有丰厚的运营管理经验和成熟的工艺技术，一起历年运营成绩安稳。但是在现在资本商场弱势的行情下，公司估值相对较高，而且本年成绩或许呈现负增加。因而，咱们持续保持对公司的"中性"出资评级。