邓海清股市点评：央行“变天收紧”是杞人忧天股市长期健康牛

统计局30日发布数据闪现，2017年6月份，我国制造业收买司理指数（PMI）为51.7%，比上月上升0.5个百分点，制造业扩张脚步有所加快。

神州证券首席经济学家邓海清标明，之前4月制造业PMI数据较3月大幅下滑，引起了商场关于2017年下半年经济或许快速下行的担忧，此次6月制造业PMI的再次大幅上升，进一步证伪2017年下半年经济走弱的判别。一同，2017年上半年制造业均值51.5%，高于2016年全年1.2个百分点，较2016年PMI数据上台阶，反映出我国经济的进一步走稳向好。

关于央行钱银政策，邓海清标明，我们不认为央行需求进一步紧缩，而是应当坚持“不松不紧”。早年史上看，当时我国钱银商场利率水平现已抵达前史中枢水平，考虑到经济增速和企业盈利才干现已较以前明显下降，央行进一步前进利率中枢的必要性缺少。与2013年比较，当时央行没有监管方法推进去杠杆，而这一次则是银监会“三三四”，央行MPA，监管去杠杆方法现已非常充分，进一步通过钱银政策去杠杆反而或许导致对实体特别是民营经济的挤出效应，因此钱银政策坚持“不松不紧”是最佳选择。

另一方面，此次央行心情边缘改动开始于5月12日的央行钱银政策实行陈说提出“加强监管调和”，早年史上看，央行钱银政策实行陈说很少有一个季度都没过完就又变调的情况下，因此“不松不紧”具有可持续性，预期央行在7月重新开始收紧钱银政策是杞人忧天。

关于股票商场，股市长期“健康牛”，这一轮恢复性上涨开始于5月12日的“监管调和2.0”。获益于我国经济L型拐点已至、经济底子面的长期走好，6月制造业PMI数据的再次走好相同能够印证。一同，A股归入MSCI指数，将有利于我国本钱商场接轨世界商场，关于我国股市办理和出资中长期的途径依托具有引导作用，进一步支撑我国股市长期健康牛的构成。

关于债券商场，“监管调和2.0”为下半年债券商场慢牛奠定基石，现在债市的中心变量并非经济走势，而是政策层的严监管政策和央行的钱银政策流动性两方面要素，“监管调和2.0”为债市供应支撑，但由于部分出资者关于经济预期过度绝望，存在修改的或许，以及央行不或许重回2015-2016年的明显宽松时代，债券商场只能是慢牛而不会是疯牛。