“从自上而下的角度看，2022年下半年在A股过往20年中是可遇不可求的，我们一定要珍惜。”6月14日，中银证券首席战略分析师王君在中银证券2022年中期战略会上作出上述表述。

回想2022年上半年，王君指出，商场下跌崎岖超出预期，一方面是疫情影响，另一方面是海外地缘政治对通胀的冲击。

展望2022下半年，王君认为实践GDP触底与PPI下行为风险资产供应了舒适的微观环境。整体A股或出现U型回转向上，风格倾向于成长。

配备方面，王君认为过量收益大概率在高景气、成长方向。尤其在流动性充裕的布景下，商场出资的主线将从小看值转向成果高增长，具有成果优势的成长股蓄势待发。

“商场整体大概率不存在杀成果风险，出资者选取中周期景气、短周期回暖的方向就成为下半年出资致胜的要害。”王君标明。

下半年A股或迎来U型回转，风格倾向成长

从微观基本面看，王君首要指出，诺言周期抢先盈余周期约一季，其时诺言周期回转向上的趋势比较明显，盈余周期也有望不才半年逐季上升。

其次从经济短周期定位看，王君认为2022年下半年是从衰退后期向扩张前期过渡的阶段。“在这个阶段，商场表现一般都是非常好的，也就是说上半年我们履历的衰退前期、盈余和估值冲击的阶段现已过去了。”

其他，关于商场担忧的海外商场关于A股的影响，王君判别，海外冲击对A股影响最大的时分现已过去了，下半年A股大多数时分会出现“以我为主”的独立行情。

国内方面，王君认为，整体上，下半年国内的流动性相对非常充裕，这就为下半年的估值批改供应了坚实的基础。相对上半年而言，下半年分子端的盈余、分母端的无风险利率和风险溢价，或多或少都有所陡峭。

王君总结道，其时股债风险溢价已处于中短周期内极值水平，这意味着A股商场现已对绝望预期计价较多。跟着资金面好转，商场估值将迎来批改。下半年A股将逐步走出底部区域，或迎来U型回转。

王君进一步指出，从市值因子角度看，大小市值都会涨，商场风格或许会倾向成长一些，过量收益大概率会在高景气的成长方向。

下半年配备确定性来自盈余触底和困境回转

复盘历史上的商场U型触底进程，王君指出，一般第一步是盈余下行逐步定价，第二步对错理性惊惧式加速下跌，第三步是反弹，第四步是回踩收敛，第五步是集合主线。

“其时处在底部超跌反弹的阶段，或许我们会看到，这个阶段基本上全部工作都会有不同的上涨。”王君进一步指出，这个阶段也是底部布局的良机，一定要开掘商场上涨的主线。

具体而言，王君认为下半年工作配备应寻找两点确定性：确定性一来自盈余触底，可寻找高贝塔、成果高增长的电子、电新等科技成长和高端制造方向；确定性二来自困境回转，即以食品饮料、轿车为代表的具有较强盈余耐性和批改弹性的消费工作。

板块上，王君指出可选消费和科技成长胜率明显。这一方面归因于经济需求弹性，另一方面则是主导产业的成长趋势，中游制造集聚的高景气成长下半年相对盈余优势仍有望保持在较高水平。

此外，王君指出，农林牧渔板块首要获益于微观CPI、猪周期的带动，也可以作为一条独立的主线。

拉长时间线看，王君建议出资者盘绕主导产业、国企改革进行布局。

主导产业方面，王君指出，我国碳中和政策明晰，以景色为代表的清洁动力、以电车为代表的新动力车产业链高景气接连。“主导产业的盈余期，我们现在应该坚决配备。”

国企改革方面，王君指出，国企改革方面三年行为即将收官，估量下半年国企改革，尤其是大集团、小公司重组的资产会有一些生意性机遇。建议注重上市公司发布优质资产注入、股权鼓舞方案等带来的国企改革个股出资机遇。

券商板块连日爆发A股能否吹响反扑号角？以史为鉴听听安排怎么说

A股深V回转！牛市旗手爆发！五大基金公司前方解读后市怎么走？