中报总结：疫情影响显着，头部公司更稳健。2022年以来国内多地疫情发出、频发，影响超出年头商场预期，尤其是Q2在要点城市影响很大，医药板块单季收入增速从Q1的14.8%放缓至Q2的6.8%；其间收入增速下滑的公司占比到达40%，较Q1的28%显着上升。7-8月国内疫情仍有产生，相对上半年对强复苏的达观预期，商场已合理下修对下半年的成绩预期。

2022年4季度至2023年方针影响或先抑后扬。中期战略陈述咱们已预判下半年方针环比上半年提速扩面，7-8月已出台或施行多项集采，且触及骨科脊柱类、电生理、IVD生化、牙种植体等多个初次集采品类。节奏上Q3集采方针承压，Q4看立异支撑方针验证（国谈、DRG立异在外付出），跟着越来越多的品类集采影响进入后周期，财报筑底上升，4季度至2023年方针影响或先抑后扬。

四季度引荐：布局立异和强刚需。1、制药——Biotech商业化/研制发展：康方生物、荣昌生物、百济神州、科济药业；传统药企存量事务/转型发展：恒瑞医药、获益标的华东医药 ；2、医疗器械——新基建保证下成绩稳健：迈瑞医疗；浸透率+国产率双低：澳华内镜；海外医疗商场需求复苏：海泰新光；3、消费医疗——疫情影响下成绩耐性更强：爱尔眼科、爱美客、爱博医疗 ；4、药店——疫情复苏成绩弹性渐显：大参林、；内生外延并重驱动：益丰药房、老百姓。