美的集团股票为什么大跌？咱们能够从两个方面来剖析。首要，从宏观经济视点来看，美国经济正在复苏，但疫情仍在继续，这意味着未来美国经济增加或许不会像本年的状况那么达观。其次，从企业盈余视点来看，尽管美国企业赢利有所上升，但仍低于疫情前水平。因而，美股跌落的原因主要是遭到疫情情冲击的影响。不过，跟着经济复苏，未来几个季度美股有望继续上涨。
自从大股东何享健套现56亿，投身家园医疗建造后，美的集团的股价与音讯面不时地呈现违背状况。
上一年11月中旬，美的发布大股东减持的利空音讯，股价却随后两个月内上涨突破百元，创出前史新高。
2月24日，美的集团发布拟回购金额不超140亿回购自家股票的利好音讯，股价却呈现了跌落，直至回购完结后股价仍不见好转痕迹。
5月10日，美的集团再送出50亿回购礼包，还叠加了大股东的最低8亿的增持许诺的利好音讯，股价仍旧一失常态，一路下破，最低跌到了61.11元/股。
在这条“股东减持-股价上涨-公司回购-股价跌落-公司再回购、股东增持-股价再跌落”的商场反应链条上，美的集团与控股股东操作都成为了“反向目标”。
事出失常必有妖，这“反向目标”背面是家电行业本钱不断上涨，赢利空间被紧缩的局势。作为家电行业的龙头，美的集团成绩也不可避免地呈现了放缓状况。
本年的三季度，美的集团呈现了增收不增利的状况，企业的经营收入同比增加20.57%，而净赢利只增加了6.75%。
在开展放缓状况下，美的集团更深层次的对立便呈现，账面上的百亿商誉再次成为重视的焦点。
一、让人诟病的百亿商誉
美的集团为了开展机器人的新事务，在2017年完结了对德国库卡集团的要约收买，经过境外全资子公司拿下了库卡集团3,760.57万股股份，约占库卡集团已发行股本的94.55%。
其时收买的要约价格为每股115欧元，买卖金额37.07亿欧元，换算成人民币大概是292亿。在收买的过程中，美的集团向银行进行抵押告贷与确保告贷，这些借款至今美的账面上躺着。
除了欠款之外，美的集团还与库卡签订了相关出资协议，在协议中规则了各项束缚条件，包含了坚持库卡集团监事会、履行办理委员与融资战略的独立性，尊重库卡集团职工、职工委员会及工会的权力。
在这些出资协议束缚下，美的集团虽持有90%以上股权，但对公司并无实践操控，乃至对库卡技能都无法插手。美的集团在库卡待遇还比不上同股不同权的股东们，在某种程度上美的这笔出资更像是一种债务。
如此憋屈地买入库卡，也没有给美的带来好结果。因为高溢价的收买，美的账面上呈现了巨额的商誉。2021年中报显现，美的集团商誉期末账面价值为293.32亿，同业的格力电器其账上的商誉账面价值仅为2.02亿。在商誉的账面原值中有218.72亿来自库卡集团，占美的商誉账面原值比重的73.29%。
巨额的商誉成为了美的头上的一把白。屋漏偏逢连夜雨，被美的收买后库卡股价与成绩呈现了大变脸。美的完结收买的半年后，库卡的股价从高点一路下滑，股价最低时仅为22欧元左右，相较于115欧元的收买价，缩水近80%。现在，库卡股价69.40欧元，距115欧元收买价仍有65.71%距离。
一起，库卡的成绩也在17年后开端继续下滑，2018年-2020年经营总收入分别为32.42亿、31.93亿及25.74亿，同比下降-6.81%、-1.53%及-19.39%。除税后赢利更是糟糕，2017年公司除税后赢利为8820万欧元，到了2020年直接变为亏本9460万欧元，起伏之大令人瞠目。
面临库卡股价与成绩大变脸，美的集团仍不对相关商誉进行计提减值。即便在2018年上市公司商誉大暴雷期间，美的对库卡也未进行过大幅减值。
至于原因，因为企业在商誉减值测验中存在许多片面假定。在假定剖析中，办理层猜测彻底不管现实状况，仍对库卡未来进行了杰出预估。依据公告，办理层依据前史经验及对商场开展的猜测确认收入增加率(主要为2.00%-15.87%)及税息折旧及摊销前赢利盈余率(主要为3.05%-11.47%)，并选用能够反映相关财物组和财物组组合的特定风险的税前利率为折现率(主要为9.48%-14.49%)。
二、库卡营收，赢利翻身背面
办理层这种杰出的估量，好像得到验证。在本年半年报与三季报期间，库卡的经营收入与赢利取得大增。依据公告，库卡上半年经营收入15.29亿欧元(约合116.25亿人民币)，同比增加30.9%;税后赢利2690万欧元(折合2.04亿元)，同比涨幅超越100%。
2021年前三季度，库卡销售收入23.60亿欧元，同比增加26.8%；税后赢利为2980万欧元，同比增加超越100%。
表面上看，库卡好像走出了窘境，但现实状况却是上一年疫情导到低基数与负值让库卡的营收与赢利的同比大幅增加。若把2020年除掉与2019年比较，2021年前三季度的经营收入、毛利、除税后赢利，同比-0.55%、-5.01%及-52.24%。
能够看出，2021年尽管营收根本康复到19年疫情前水平，但毛利与除税后赢利却仍有较大距离，这表明2021年库卡成绩呈现增量不增利状况，若任由开展下去，库卡2021年成绩或许愈加糟糕。
现在来看，库卡仍未走出窘境，成绩全体下滑的趋势仍未改动。库卡成绩一日不转好，美的集团百亿商誉就有灭顶之灾的风险。
几百亿的库卡商誉，对财大气粗美的来说或许不算什么。即便库卡商誉悉数减值，也无法不坚定美的根基。但是在资本商场中，决心有时比股价更重要，若大幅商誉减值产生，那出资者对美的集团的决心就会烟飞云散，美的机器人“双智”战略也将化为乌有。