(材料图)Rivian股票或许总是带着泡沫决裂的恶名。但在股价暴升的背面，是一家真实的公司在发明实践的成绩。现在Rivian的市值现已跌倒了150亿美元，这愈加合理，跟着出产规模的扩展，该公司更简单完成更高的估值。除了R1T电动货车和R1S电动SUV令人难以置信的速度和续航路程外，Rivian的主力是它的现金状况。一旦价值出资者注意到该公司资产负债表上还有120亿美元的现金、等价物和限制性现金，这或许会引起他们的爱好。很难找到一只现金储藏到达市值80%的成长型股票。从表面上看，光是现金储藏就足以让Rivian股票值得买入。不幸的是，实践状况要杂乱得多。Rivian的现金状况是它的主力，但它具有误导性。烧钱如水大多数公司资产负债表上的债款都比现金多。可控的债款水平乃至可所以健康的。但一些本钱密集型企业，如铁路、航空公司、石油和天然气公司以及轿车制作商，负债往往远远超越现金。特斯拉(TSLA.US)是少量几个具有净现金头寸的轿车制作商之一。特斯拉的净现金状况是一个相对较新的开展。该公司花了数年时刻才完成持续盈余和自在现金流(FCF)为正。但由于它产生的现金多于它运用的现金，其事务不会耗费资产负债表上的现金。Rivian现在还没有处于相同的地步。该公司高度不盈余，并以极快的速度耗费现金：2021年，该公司在经营活动中运用了26.2亿美元的净现金，2022年运用了50.5亿美元。到2023年，Rivian估计本钱开销约为20亿美元。到2024年，跟着出产规模的扩展，该公司估计现金耗费将比2023年进步40%。Rivian表明，有决心用剩下现金和现金等价物为其运营供给资金，直到2025年。换句话说，它将耗尽现有的现金，然后再进行一次融资。Rivian坦率地表明，它计划烧光资产负债表上的现金。因而，它不是价值股。就现在的状况来看，它的事务是不行持续的，管理层也知道这一点。许多传统价值股票背面的公司都是FCF正的，资产负债表上有很多现金，他们不需要这些现金来运营事务。但Rivian现在的现金宝库仅仅稍纵即逝。权衡利弊Rivian作为一家上市公司的时刻短前史充满了极点。它在一个走运的时刻上市，虽然事务形式未经证明，但仍是经过IPO筹措了很多资金。但是，它也被具有挑战性的2022年打了个措手不及，这对一切轿车制作商来说都是困难的一年。进入2023年，Rivian发现自己落后于出产计划一年。该公司要求在2023年出产5万辆轿车，这是该公司开端设定的2022年方针。Rivian的出产能力好像也远远超越了它的需求；其在伊利诺斯州Normal的工厂产能为15万辆。额定的管理费用和固定本钱正在加快现金耗费。假如该公司能够扩展出产规模，那些固定本钱和管理费用就不会那么令人生畏了。但在这种状况产生之前，它或许会摊得太薄。在某些方面，咱们很难责备Rivian过于超前。该公司曩昔和现在都现金富余，现在面临着将这些现金用于作业的压力，让轿车从安装线上下来，送到客户手中。它几乎不或许在所需的出产能力与其出产方针之间找到平衡点。过后看来，该公司与预期严峻不符，其股价受到了冲击，部分原因便是本钱功率低下。但是，Rivian过剩的出产能力将使其更简单制作第二代R1T皮卡和R1SSUV(称为R2车型)，而不会影响R1的出产。跟着Rivian致力于出产低本钱车型，它能够更好地与福特轿车(F.US)和通用轿车(GM.US)在价格上竞赛。即使是现在，Rivian的标准和电池组仍然是同类产品中最好的。虽然存在种种困难，但它在2022年交给的电动货车数量几乎是福特的两倍。Rivian股票值得出资者冒险Rivian股票本不应该到达2021年的水平。虽然历经风雨，但现在该股的估值要合理得多，这对长时间出资者来说是件功德，他们更期望一只股票的估值到达必定水平，而不是飙升到数字无法支撑的不切实践的水平。Rivian在2022年的产值挨近2.5万辆，收入为16.6亿美元。假如咱们在2023年将这一收入翻一番，Rivian将带来约33亿美元的收入，使其远期市销比低于5。无论如何，这都不是一个便宜货的估值。但假如该公司能坚持现在的运营速度，并朝着盈余的方向开展，这只股票将开端变得有吸引力。虽然Rivian的股票体现十分糟糕，但仍是值得一看。在现有产品、客户需求、现金、缺少债款以及脱节传统部分的捆绑等方面，没有其他公司的定位与之适当。福特和通用轿车必须在电动轿车(EV)出资和内燃机出产线上坚持平衡，而Rivian则能够在电动皮卡、SUV和货车上竭尽全力。从这个意义上说，它的出资主题是适当直接的。该公司现已为2024年完成正毛利率做好了预备，并表明现有现金只能坚持到2025年。假如Rivian未能完成5万辆的产值方针，或许未能在2024年完成正毛利率，出资者不应对它漫不经心。但假如它的确完成了这些方针，并显示出一条盈余之路，那么该公司未来几年的开展就有了一个根底。一向在等候购买该股票的出资者能够持续等候，直到Rivian弥合了预期与实际之间的距离。但假如你有较高的危险承受能力，现在或许是买入的时机。对Rivian来说，2022年是严酷而为难的一年。但是，电动轿车草创企业最糟糕的时期或许现已曩昔。现在还不是抛弃Rivian的时分。假如有什么不同的话，那便是现在或许是开端对其股票感到振奋的时分了。关键词：
