本文来历：年代周报 作者：霍东阳
CEO Martin Waters屡次用“挑战性”来描述维多利亚的隐秘（VSCO.NYSE）（下称“维密”）在2023年榜首季度的所面对的商场环境。从前的“性感神话”维密还在寻觅“复生”的途径。
6月1日，维密发布了2023年榜首财季的成绩陈述。到3月31日，维密的净销售额为14.07亿元美元（约合99.61亿元人民币），较上一年同期下降5%，与 2022年榜首季度比较，2023年榜首季度的可比销售额总额下降了 11%。
其间，调整后经营收入为5500万美元（约合3.89亿元人民币），调整后的净收入为 2200 万美元（约合1.55亿元人民币），而对应的数字在2022年同期别离是1.16亿元美元（约合8.19亿元人民币）和9700万美元（约合6.85亿元人民币）。这也是维密发布的接连第五个收入、赢利尽降的季度报。
不过，Martin Waters在财报中侧重提及我国商场的体现亮眼。据《财经网》报导，维密我国在2023年榜首季度成绩完成扭亏为盈。有剖析以为，这很大程度上源于，维密与供货商维珍妮（2199.HK）建立的专心于我国商场的合营公司。
维密的我国形式
正在进行中的618大促活动期间，维密我国的体现依旧很微弱。
据品牌相关负责人泄漏，维密在活动开端的前四个小时的销售额逾越3200万元，同比增加216%。依据魔镜商场情报数据，到5月31日24点，维密依旧稳居女士内衣/男士内衣/家居服日度预售榜单前三，商场占有率达到了6.72%。
维密以为，该体现得益于维密正在深度发掘我国女人用户的多元需求，着力于产品研制和科技晋级，以及运营形式的立异。
这与维密在我国稳步推行的本乡化战略密切相关。2022年4月，维密与维珍妮新建立合资公司后发布全新我国商场战略再晋级方案，包含大力发展轻体量门店、增强电商途径，以及发力本乡化研制。
维密我国商场在线下门店的扩张并不剧烈。依据财报，维密估计，2023年，我国全品类门店和美妆配饰门店的新开门店和关店数目均在1～2家，估计2023年年底，全品类门店和美妆配饰门店的数目别离在34和40家，共为74家。相较于到2022年年底的72家门店，门店数目相对安稳。
年代周报记者发现，维密我国的门店大多会集在一二线城市。其间，上海的门店最多，除掉机场的代理商门店外，数目也达到了9家，北京有6家门店，广州、深圳别离有3家和4家。
现在，除了品牌我国官方购物网站，维密掩盖国内各大主流电商渠道，活跃在电商渠道上打开营销，一起，也补偿着实体店外的商场。
与维珍妮的协作也会大力提高维密针对我国本乡商场的研制才能。虽然维珍妮以供货商出名，但其研制费用率一向维持在3%上下，居于职业抢先地位。依据维珍妮财报，到本年3月，公司共有逾越140个专利、900人的研制团队与职业界抢先的实验室。
再加上维珍妮对我国商场的了解，经过研制更贴合我国顾客需求的产品，为维密带来了不少“爆款”。依据开源证券研报，维密与维珍妮正式协作后初次推出的双尺码果冻条小背心，在四个月内累计销量逾越25万件。依据《赢商网》的报导，在2022年双11期间，维密的内衣店销售额现较前一年同比增加121%，其间针对我国商场独有研制的反重力文胸产品系列的销售额逾越2900万。
此外，与维珍妮的协作也为维密带来夯实上游供应链的优势，是新式品牌在短期内无法逾越的壁垒。
维密活过来了吗？
近年来，维密一向遭到关店、被出售、破产等负面音讯缠身。
虽然在2021年，维密从L Brands中独自拆分出来上市，维密的成绩体现仍不容乐观。
依据财报，维密在2020-2022年的收入别离为54.13亿元、67.85亿元和63.44亿元，较前一年的增幅别离为-27.91%、25.35%和-6.5%，在2020-2022年的毛利别离为15.57亿元、27.60亿元和22.58亿元，较前一年的增幅别离为-23.85%、75.68%和-15.16%，三年中仅录得一次增加。
在我国商场，维密之前也是亏本连连。依据维珍妮的公告，2020-2021年，维密在我国商场别离亏本了6.69亿元港元（约合5.94亿元人民币）、1.09亿元港币（约合0.97亿元人民币）。
Coresight Research曾指出，跟着Z代代顾客的兴起，顾客对内衣的新需求变成了舒适和健美。维密再次“复生”了运动文胸，也推出了更多舒适型产品面向不同尺度的顾客。
虽然，维密一向在向Z代代的顾客看齐，旧日的“性感神话”再难仿制往日的“传奇”。
依据euromonitor和NPD集团的顾客盯梢服务数据，2015年，维密在美国女人商场的比例高达32%，这一数字到2020年头就快速下降到16%。相同下降的还有维密母公司L Brands的市值，2015年高达约1807亿元人民币，2020年则一度跌至约414亿元人民币。
不过，我国商场扭亏为盈给了维密决心。Martin Waters在成绩会上表明，集团还方案将我国商场的共同形式推行到整个亚洲地区。
但有业界人士表明，我国商场有其特殊性。
一方面，我国内衣商场没有构成肯定的头部品牌，维密在我国商场的品牌影响力强。维密供给强品牌力和零售团队，维珍妮作为立异规划制作商（IDM）推动产品本地化开发能够构成互补，有望在我国商场的发展中占有更大的主动权，并进一步提高在我国商场的比例。
另一方面，想找到像维珍妮了解当地商场，且事务形式集研制、规划、制作等多个产业链环节于一身的协作方并不简单。
实际上，在发布2023年榜首季度财报后，维密下调了第二季度及2023年全年事务预期。
维密估计，第二季度的净销售额将从上一年的15.21亿元美元（约合108亿元人民币）的中等双位数降至中等个位数，调整后的经营收入估计在3500万至6500万美元之间（约合2.49亿至4.62亿元人民币之间）。估计 2023 年全年调整后的经营收入率将在5%至6%的范围内。
6月2日，维密报收20.23美元/股（约合143.59元人民币/股），一年内股价下降了54.51%，市值约为15.87亿元美元（约合112.65亿元人民币）。
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