财联社（北京，记者高云）讯，通过近10个月调整后，证券板块市净率PB估值现已降至冰点，在券商股5月11日团体反弹之下，哪些券商股估值更具轻视且具反弹价值，一时成为出资者注重焦点。

到5月11日收盘，16家券商市净率低于1.3，以市净率由低往高排名，市净率较低的前10家券商股分别为哈投股份（0.83）、海通证券（0.93）、国元证券（1.07）、华泰证券（1.10）、东方证券（1.10）、东吴证券（1.11）、广发证券（1.12）、东北证券（1.13）、华西证券（1.13）、华创阳安（1.14）。有非银剖析师向财联社记者剖析称，由于券商成绩估值和商场关联度很高，所以券商股一向被视为强beta，更多体现在买卖和投机特点。而出资一般需求持有一段时间，真实具有出资特点的券商并不多。现在券商板块全体估值的确比较低，主张坚决持有头部标的，成绩确定性高，危险相对可控。

职业市净率与10年期时机值相差无几

以中证申万证券职业指数来看，5月11日，该证券职业指数市净率为1.58，以10年期来看，前史分位点为20.90%，与前史点分位20%的时机值1.56相差不大。此外，职业最新市净率已跌破上一年6月19日起涨点1.71PB方位。券商板块10年期前史估值现已很低，是否意味着当时券商板块的出资价值凸显了呢？

Wind显现，前史估值对应未来1年收益率计算来看，坐落该1.58PB邻近的前史数据较多的呈现盈余状况。

2019年8月30日市净率1.62，未来一年收益率为32.36%；2019年11月29日市净率1.56，未来一年收益率为29.25%；2019年9月30日市净率1.67，未来一年收益率为24.11%；2019年10月31日市净率1.59，未来一年收益率为20.81%；2016年2月29日市净率1.66，未来一年收益率为19.57%；2018年4月27日市净率1.45，未来一年收益率为17.29%；2018年2月28日市净率1.52，未来一年收益率为9.63%。以频率散布直方图来看，PB区间1.56-1.66的前史呈现频率为9.94%，为前史频率由高到低摆放第4。“券商估值的确挺低，但除了性价比，全体板块依然缺少向上动能。”一家头部券商非银剖析师向财联社记者如是称。

两家券商PB低于1

到5月11日收盘，16家券商市净率低于1.3，其间，两家券商市净率低于1，分别为哈投股份（0.83）、海通证券（0.93）。

以市净率由低往高排名，市净率较低的前10家券商股分别为哈投股份（0.83）、海通证券（0.93）、国元证券（1.07）、华泰证券（1.10）、东方证券（1.10）、东吴证券（1.11）、广发证券（1.12）、东北证券（1.13）、华西证券（1.13）、华创阳安（1.14）。

以前史估值百分位来看，22家券商估值百分位低于5%，其间13家券商估值百分位低于2%，包含长城证券（0.16%）、华泰证券（0.29%）、西部证券（0.36%）、中金公司（0.79%）、华林证券（0.89%）、华西证券（1.27%）、申万宏源（1.37%）、东兴证券（1.46%）、国信证券（1.61%）、南京证券（1.70%）、广发证券（1.81%）、榜首创业（1.97%）、华夏证券（1.99%）、

5月11日，券商股商场行情回暖，48只券商股中45只红盘报收，其间33家涨幅超1%，华创阳安涨停，上市第3天的财达证券涨停，市净率有所提高，到当日收盘，48只券商股市净率均值为1.91倍PB，若除掉东方财富，47只券商股市净率为1.79。

券商股商场体现在5月10日降至冰点，48只券商股市净率为1.87。

47家券商股年头至今涨跌幅仍为负值

到5月11日，自年头至今，即使券商股今天团体翻红，除掉5月7日新近上市的财达证券，47家券商股年头至今的区间涨跌幅均为负值。

跌幅较大前十家券商股包含中银证券（-44.98%）、中泰证券（-43.62%）、中金公司（-43.48%）、哈投股份（-37.69%）、华鑫股份（-37.64%）、华夏证券（-36.47%）、中信建投（-35.26%）、国联证券（-34.22%）、榜首创业（-33.77%）、XD红塔证（-31.88%）。券商成绩仍坚持双位数增加

证券板块在本年一季度大幅下挫，但实际上，证券职业无论是上一年仍是本年一季度成绩均有不错体现。

本年2月23日，中证协发表的数据显现，证券公司2020年度未审计运营数据来看，证券职业2020年度完成营收4484.79亿元，同比增加24.41%；完成净利润1575.34亿元，同比增加27.98%；127家证券公司完成盈余。

据各券商一季报，上市券商总营收算计1367.92亿元，同比增加28.17%，归母净利润422.32亿元，同比增加27.26%。资管事务增35%，投职事务增34%，两融、生意事务较2020年增幅收窄，自营事务增14%。大券商净利润同比增34.38%，高于中小券商的10.39%。

东兴证券非银首席剖析师刘嘉玮在研报中表明，五一节后两个买卖日日均成交额较节前一周上升近500亿，且上升气势已连续四周。IPO周发行规划也较4月中旬低点明显增加。尽管当时出资类事务在证券公司运营结构中的重要性持续增强，但商场成交额、两融余额和IPO规划等高频数据仍是出资者判别证券职业景气量的中心目标，上述目标自低位持续上升有望提振板块出资决心，助力板块估值修正。

刘嘉玮进一步论述称，全体上看，持续调整后职业头部公司估值已充沛消化监管危险和运营危险，中长期出资价值凸显。其间，证券板块对商场中心目标回暖更为灵敏，价值回归更可等待。当时证券板块均匀PB 1.86x，其间头部券商均匀PB仅1.19x，远低于前史估值中枢，但需注重监管危险及其影响的持续性，躲避相关标的。

刘嘉玮表明，证券个股方面，考虑到在事务结构高度类似的证券职业，龙头护城河有望持续拓展，将取得更高的估值溢价，持续首推兼具beta和成绩确定性的职业龙头。