我的朋友阿程前天发了一句慨叹：前史一次又一次地证明，一个基金司理假如不会看微观，那他就会死得很惨，当然啦，会看也会死得很惨。

我回复：一方面你要供认朴实自上而下是很难的，微观在大多数情况下是没用的，另一方面这些年新就任的基金司理基本上是清一色自下而上的风格，在分解商场中拿到了许多年代的贝塔，许多人却自认为是自己的阿尔法。每次商场风格大切换的时分，都会筛选掉一批人。永久敬畏商场，不要把年代赋予的贝塔当成自己的阿尔法。

我本年两次写文章说到股债平衡基金，认为这会是震动商场的利器，由于进可攻退可守，后来复盘发现，并不是那么回事，下降权益仓位也纷歧定能操控回撤。

一开始，我只选了商场上最有名的四个股债平衡产品（见《震动市或熊市买什么？盘点股债平衡基金中的最强之盾》）：国富我国收益、泓德致远、易方达安心回馈、广发稳健增加。

我在2月12日做了第一次比照，其实那时分许多东西现已初见端倪。