公募的仓位简直都会集在两个方向，一是以茅台为首的消费阵营，即中心财物；二是以宁王为首的新能源阵营，赛道生长。半导体和医药范畴也很火，仅仅没有出过超级市值的头部公司，组织资金一向不太会集。中心财物抱团行情在上一年年头就现已完毕，尽管半途很多人仍以为是技术性调整，终究也仍是缴械投降。年头到现在赛道崩盘，消费不振，规划靠前的公募产品简直全军覆没。依据IFind数据显现，年头至今一般股票型基金规划靠前的100家悉数亏本，看样子我们装备的仓位都差不多。

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逻辑仍是太贵消费为首的中心财物阵营里简直都是头部，这些公司市占安稳、**能力强且没有负债，一起又不需求投入太多的研制去立异，一个产品能够卖很多年不换。直到今日，我依然以为大多数头部消费公司便是A股最优质的公司。消费的逻辑坍塌历来不是质地不够好，而是经过了接连多年的爆炒后，估值不再廉价。假如茅台跌到30倍估值，商场很多的组织资金会从头买入茅台，假如海天只要30倍，假如恒瑞只要10倍，你干不干？所以，最底子的问题不是废物，而是贵。经济层面也有影响，居民消费指数下滑是不争的现实，有疫情要素也有地产要素。此外，美联储过度放水导致全球通胀也加大了中游企业的运营压力。大宗产品团体提价带动上游原资料提价。不论是煤、铜、仍是原油，以及农产品的大豆、饲料等，你能想到的简直都在提价。中游的制作企业由于多重要素，无法将价格传导至下流，导致中游企业毛利率下滑严峻。连海天这种头部酱油企业赢利增速都开端下滑，其他调味品底子全崩。景顺长城刘彦春之前重仓颐海世界，高位下来跌幅超越70%，半途屡次加仓，终究仍是沉痛割肉。养猪企业算是最惨的，上游饲料价格猛涨下流猪肉价格暴降，简直整个职业都在亏本（牧原在外）。由于猪肉价格暴降，双汇存货大幅减值导致净赢利增速下滑，谢治宇的兴全合宜定增买入后也曾屡次补仓，终究仍是割在了地板上。一起割肉的还有广发稳健增加，以及社保基金一一五组合。关于当下的消费职业，需求等逻辑，或许上游原资料价格跌落或许下流产品提价，不然很难翻身。酿酒职业是消费最终的顽强，不管价格怎样涨下流底子不愁卖，白酒除了茅台以外，头部那几家都在提价，啤酒整个职业也都在提价。
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赛道逻辑坍塌

上一年公募基金收益率高的，底子都是押中了金属周期、新能源轿车、光伏和电力这些大赛道。其间收益率最高的产品是"前海开源公用事业股票"，2021年收益率119%，本年也是规划前20里跌幅最惨的。数据来历：IFind对的，尽管兰姐的中欧医疗被虐的很惨，但仍是没有前海开源的惨。前海开源前十大重仓股简直都是抢手股，第一大重仓华润电力，年头到现在跌幅34%；第二大重仓是华能世界电力，跌幅21%。前海开源的风格便是追抢手，2021年中报大部分仓位都会集在新能源轿车链，四季度仓位切换到电力股。这种抢手赛道涨起来的时分涨的猛，跌起来也一点不含糊，所谓盈亏同源。蔡司理的诺安生长跟葛兰的中欧医疗跌幅差不多。不知为啥，商场一向在评论兰姐，很少有人提起蔡司理。半导体职业的高增加确定性很强，问题主要是两方面，一是职业估值太贵；二是受海外控制。整个产业链从上游的规划软件EDA到资料，再到晶圆高端制作，简直都受约束，自主可控的未来预期很强，但炒的太狠了。新能源轿车的增加确定性相同很高，不管是国内轿车的浸透率仍是欧美的浸透率都还有很大的增量空间。这个产业链除了估值贵以外，还有一个最大的鬼故事便是锂矿提价太猛（碳酸锂40万/吨），我们忧虑新能源轿车顶不住成本会提价，然后影响下流销量。立异药应该是赛道里仅有一个逻辑崩的最完全的，葛兰的中欧医疗简直把能踩的雷也都踩遍了。新药的研制自身便是高危险，在医药研制范畴有着闻名的"双十"规律，十年十亿美元，即一款立异药的研制成功需求耗时十年时刻，花费十亿美元。国内的医药企业控危险图省劲，大部分干的都是拷贝，一旦被一集采，赢利立马腰斩。医药职业短期看不到翻身的期望，只能是跌多了去捡个廉价，赌它以后会成为立异药里的头部公司。这需求承当较大的回撤危险。
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结束曩昔几年，公募基金的扎堆抱团简直把能炒的职业都炒遍了，有多家闻名基金司理的产品从上一年到现在一向在回撤。在季度陈述中，能够看到大部分头部基金司理在阅历大幅回撤后依然坚决自己的风格，坚决地挑选买入优异的公司。其实规划大到必定程度后，操作反而会变得被迫。所谓船大难掉头，动辄几百亿上千亿的基金规划，假如不扎堆沪深300里的公司，钱真的无处可去。刚翻了一下IFind数据，规划靠前的100家公募产品悉数亏本，张坤亏得算是少的。