动力煤价近期处于前史高位区间，虽然上一年12月开端供应端有显着增量，但仍然不能改变四季度以来供应偏紧和低库存的格式，因而，后续煤价即使有季节性动摇，但保持高位的继续性仍将好于预期。组织指出，2021年煤炭板块成绩有望重回添加，现在股价对成绩弹性的反响并不充沛，龙头公司估值提高的空间更为清晰。

中心逻辑

1、现货煤价打破千元，供需紧缺格式短期难改。上星期环渤海动力煤5500大卡现货成交价打破1000元/吨，再创新高。2020年12月进口数据显现，当月煤炭进口量3907.5万吨，较2019年同期的277.2万吨大幅添加；全年进口量30399.1万吨，同比添加1.5%。12月的进口量添加而煤价仍然继续上涨，中心原因在于需求端的旺盛，冷冬与经济继续康复两层作用下，全国多个省市用电负荷创出前史新高。疫情有所分散，现在国内多个省市主张居民留在当地新年，估计新年期间工业端的用电需求季节性降幅或将弱于往期；且因为疫情管控晋级，汽运煤炭遭到必定影响；一起国家矿山安监局1月14日发布《关于深入罗致近期事端经验进一步加强煤矿安全出产作业的紧急通知》，安全形势严峻，进一步削减有用供应，估计短期难以看到供需联系改进的信号，煤价仍有进一步上涨的动力。

2、煤炭供应仍然偏紧，改变需要时日。煤炭需求自2020年四季度以来就处于环比扩张的趋势中，一起国内产值缺少弹性加重了供应偏紧的格式。虽然12月国内供应同比增量超越2200万吨，“保供”等方针作用现已有所表现，但前期累积的供应缺口仍然难在短期内补偿，低库存的状况还在接连。近期日耗数据虽然有所下降，但仍然高于四季度平均水平，供应偏紧的状况并未改变。

3、煤价短期或面对季节性动摇，但2021年均价预期仍然向好。现在港口5500大卡煤价在900-1000元/吨的区间震动，归于前史高位区间，后续气温上升以及新年要素影响，需求或有所回落，煤价大概率或呈现季节性调整。但组织以为从现在的价格水平缓从前新年前后煤价的振幅水平看，全年的煤价预期仍然存在向上修正的空间，即使依照保存预期，即下半年煤价同比回落，动力煤全年的价格涨幅也可在10%以上，短期煤价动摇不该影响全年景气预期。

4、2021年煤炭板块成绩有望重回添加。估计2021年各煤种均价都有显着上涨，板块在阅历了接连两年盈余小幅下滑后，有望从头康复添加。组织测算，假如港口煤价在650元/吨，本钱同比添加3%的状况下，首要上市公司加总成绩增速约为17%。假如全年均价上涨至750元/吨，上市公司加总成绩增速约为35%，假如不考虑大市值的我国神华，成绩增速则在58%左右。龙头公司现在既有轻视值的安全边沿，也有潜在的成绩弹性，价值仍具吸引力。

利好公司

银河证券指出，需求端继续向好，供应端仍偏紧，估计新年前煤价仍将保持强势，保持职业“引荐”评级，主张要点重视高股息高分红的煤炭龙头我国神华、陕西煤业、山西焦煤、兖州煤业。

海通证券指出，主张重视三条主线：1）澳洲进口约束+蒙煤疫情通关受阻，焦煤短期供应偏紧，一起焦炭去产能不断落地，供需格式向好，主张重视短期获益煤焦价格上涨，且成绩具有成长性的淮北矿业、金能科技；2）国改提速，主张重视山西国改龙头山西焦煤、大同煤业以及西南龙头盘江股份；3）动力煤价再创年内新高，职业基本面继续向好，估值仍然处于前史底部，主张长时间重视轻视值蓝筹我国神华A+H、陕西煤业。

中信证券指出，虽然需求端预期或呈现扰动，但供应偏紧的格式短期难以彻底改变，且各煤种库存处于低位水平，未来有需求改进的状况下，煤价仍然或许超预期。龙头公司既有价值安全边沿，也能享用成绩上涨的弹性，仍然是较为抱负的装备标的，引荐陕西煤业、我国神华（H股），轻视值公司淮北矿业、露天煤业，国企改革主线主张重视山西焦煤。

国泰君安指出，商场对宏观方针转向以及对方针镇压煤价的忧虑逐渐消除，强势的商品价格和强盈余预期将带动板块重上升势。主张积极重视两条主线：A股高股息和成长性龙头。1）指数装备，陕西煤业、我国神华；2）产能弹性，盘江股份、淮北矿业；3）获益全球经济复苏，宝丰动力、兖州煤业；4）国企改革，平煤股份、山西焦煤。

本文内容精选自以下研报：

天风证券《煤炭挖掘职业12月份动力出产状况点评：煤价高位有支撑》

中信证券《煤炭｜煤价高位下，继续聚集龙头》

国泰君安《煤炭职业周报：供需错配难改，煤价再超预期》

海通证券《煤炭职业：12月进口量激增，新增优质产能继续开释》

银河证券《煤炭职业周度观念：各煤种接连强势上涨，供需格式仍偏紧》

东莞证券《煤炭职业1月份月报：大同南郊动力煤价格和煤炭12月进口量均创前史新高》