20年前，一场亚洲金融危机为我国深化经济变革供给了关键，也为我国人的财富办理、危险操控观念埋下了种子。我国基金业在危机中起程，敞开了一段汹涌澎湃的大开展。

在中欧基金董事长窦玉明眼中，我国基金业20年走过的路，是一部浓缩的全球资管开展史。窦玉明说自己这一辈子只干了一件工作，便是“受人之托，代人理财”，但可以聚集于这个蓬勃开展的职业，深感走运。

窦玉明将中欧基金作为自己职业生涯的终究一站，他的愿望便是将这家公司打造成出资“精品店”，为出资者供给精品基金和优质服务，做长时刻价值的创造者。

公募20年演绎“三代”蜕变

我国公募基金20年的开展进程，头绪明晰。在窦玉明眼中，这是一个从缺少年代走向途径年代，再迈向专业年代的进程。

职业开展的第一阶段，产品求过于供。其时基金超量认购乃至超百倍，出资者把基金当股票炒，有的基金一上市就能涨50%。在这个阶段，最早建立的一批公司增速很快。

缺少年代并不长，大概在2005年左右完毕。尔后，职业步入途径年代，其特征在于，大都出资者并不具有分辩基金好坏的才能，喜爱追逐风口和明星基金司理。基金公司适应出资者进行了大规划商场推广，开展最好的往往是具有途径布景的公司。

最近一两年，职业步入开展的第三阶段。有这样一批公司，不是最早建立的，也没有途径布景，却靠着长时刻稳健的出资成绩锋芒毕露。这个阶段，职业回归根源，基金质量变得更为重要。

关于职业开展的洞悉，窦玉明明显站在了更高的视角。

他以为，职业的开展，离不开各方参加者，这是一个全方位、系统性的改变。基金职业的前进，是出资者、基金公司、出售途径、资本商场及监管组织一起推进的成果。

“职业的变迁和出资者的老练有很大联系。现在，出资者更倾向于买长时刻成绩优异的基金。部分出售途径也在走向老练，以往是什么热销就卖什么，现在会精选好基金，重视公司办理结构、团队安稳性、投研实力以及中长时刻成绩等。”

正是上述两股力气，加快了基金公司优胜劣汰，窦玉明判别，未来职业集中度会加快提高。

职业变迁的另一重要原因，在于A股商场的改变。窦玉明以为，A股好公司比本来更多，估值也更为合理。此外，股权分置变革后，上市公司大股东可以参加买卖，组织出资者不再具有信息优势，也会愈加重视长时刻价值出资。跟着商场监管益发严厉，净化了商场环境，也促进了资本商场的标准开展。上述改变，使得基金等组织出资者更倾向于根本面的价值出资。

匠心筑梦打造出资“精品店”

公募基金业演绎了三个年代的蜕变，在这期间，窦玉明的职业生涯，也阅历了三次回身。

2000年，窦玉明与基金业结缘，在大成基金的时刻短韶光后，他前往嘉实基金。窦玉明坦言，从专业人士向办理者的转型是苦楚的。30岁左右、没有任何办理经历，其时的他感触到了极大压力。他乃至常常深夜醒来，考虑终究该怎样办理团队。那段时刻，他一边从办理类书籍中罗致经历，一边在实践中不断探究。这8年，他见证了嘉实基金规划从20亿元到2000亿元的百倍增加。

2008年，窦玉明担任富国基金总司理，“我想去测验一下全方位的公司办理。”在尔后的5年间，富国基金呈现出权益类、固定收益类和量化出资“三驾马车”齐头并进的局势，公司一度跻身前十大基金公司之列。

2013年，窦玉明作出了新的人生挑选：从单纯的办理者变成股东兼职业司理人的人物。他笑言：“这是一个半创业半打工的混合人物，是一个比较有意思的探究。”他的初心，便是打造一家出资“精品店”，给出资者供给一流成绩的产品。

2014年，中欧基金成为职业界首家成功推广股权变革和公司办理结构变革的公募基金公司，尔后一系列立异的准则规划给中欧带来了质的腾跃。中欧形式就此在业界燃起星星之火。

窦玉明以为，中心职工持股可以带来两方面优点：一是职工会有更久远的视角，积极支持公司的战略方针，共享公司的长时刻开展盈利；二是当股东与中心职工的利益一致，也就愈加信赖这些中心职工所作的决议计划。

一系列立异的准则规划，加之中心办理团队的魅力感化，一批业界顶尖的投研人才相继加盟中欧基金。在窦玉明等新生代办理团队的带领下，中欧基金旗下权益类基金曩昔五年均匀收益率超越200%(到2017年末)，公司的中长时刻自动权益出资才能在业界数一数二。在短短4年多时刻里，公司财物办理规划从不到100亿元，增加到挨近2000亿元。

深耕一体化投研系统

窦玉明表明：“我的方针是把中欧基金作为职业生涯的终究一站，让中欧基金成为多战略出资精品店。”

做精品店的方向，是一开始就确认的。在他看来，未来的基金办理公司大体有三条路可走：其一，比拼投研功力；其二，比拼途径和品牌；其三，依托低成本的被迫出资。从资源禀赋而言，中欧基金并不具有途径优势，而低成本的指数基金开展时机未到，因而终究确认了做精品店的方向。

在窦玉明看来，比较世界一流的基金公司，现在国内基金产品的全体质量还不行安稳，同一家公司旗下产品成绩往往良莠不齐。他期望，中欧基金打造的精品店可以做到没有次品，或许尽量削减次品；从时刻维度上，可以做出安稳继续向好的成绩。“这是一种抱负的状况，但也只要这样的产品，才能让出资人定心持有。”

那么，怎么可以完成上述方针？窦玉明给出了答案，学习海外优异基金公司的开展经历。例如，海外公司在出资办理时常常说到的“4P”理论，他的了解是：Philosophy，正确的理念；Process，好的流程；People，人才；Performance，终究发生优异的成果，确保基金产品的质量。

他笑言，所谓专业也可以看作是“套路”。向全球最优异的基金公司学习，参阅最佳实践的“套路”，全球最好的基金公司20年前就在把以明星基金司理为中心的投研系统转向研讨驱动的团队作战。国内基金公司，假如想在未来锋芒毕露，也需求推进这样的改变。

详细来看，要做出三方面的改变：从基金司理个人斗争转向依托团队作战；出资研讨人员从理性的“艺术家”，转型成为谨慎的“工程师”；出资办理的重心，要从出资理念层面落实到纪律性的出资研讨流程上。

曩昔两年，中欧基金一向致力于由“明星制”向研讨驱动的“团队化”改变，从研讨团队下手，逐渐把传统形式下“重视短期音讯、服务基金司理需求、快速且广掩盖的浅度研讨”，转换成高度纪律性的“FIELD”的研讨系统，这便是“聚集根本面、独立考虑、高效协作、重视长时刻和深度研讨”。

现在，中欧基金的研讨渠道已经有近30位成员，他们精准分工、高度协作，方针是成为出资流程的起点，出产基金司理进行组合构建的质料，然后确保出产出高质量的基金。窦玉明表明，中欧基金致力于成为一家真实研讨驱动的世界水准的基金办理公司。

古人云：“不谋大局者，不足以谋一域；不谋万世者，不足以谋一时。”

为什么中欧基金要不断改进，不断提高？由于窦玉明看到了职业开展更宽广的空间。

“咱们有全世界最大的银行，最大的空调制造商，我国基金业也必定可以呈现办理规划上万亿的公司。”

一切的布局，他都有更为久远的计划。“想象一下，假如未来偏股型基金的规划超越10万亿，一家公司要办理的财物规划上万亿，如此大的规划，必定是个很大的应战。因而，办理方式不能按照曩昔小作坊的形式，而是要进行程序化的流水线出产，每个岗位都应该很专业。”

曩昔，出资者常常把基金当股票炒，体会并不好。在窦玉明看来，基金就应该进行长时刻持有，等待复利的魅力。据统计，自首只开放式基金建立到2017年末，偏股型基金的年化收益率均匀到达16.5%，超越同期上证综指均匀涨幅10.5个百分点。

本文源自上海证券报

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