近年来，越来越多的内地企业挑选在香港联交所请求上市，在他们发布的招股阐明书中，往往能够见到申报期财政数据中税后净赢利大幅亏本的状况。美团、小米、途虎，各个如此。

不知情的，以为这是IPO企业打肿脸充胖子、被本钱劫持刻不容缓上市套现；而财政专家们，则拨开迷雾，发现许多企业的运营性净赢利并没有那么糟糕，乃至是盈余杰出。

那么，是什么导致了这些申报期财政数据的赢利亏本呢？答案便是今日的主角--“可转化可换回优先股公允价值变化”。

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界说解读

可转化可换回优先股，望文生义，可转债也可转股，本质上是一种混合了债务和股权的复合型金融工具。文言解读，投资人投了标的企业，希望进可攻退可守。

当运营达不到预期时，承认负债给钱付利息；当运营能够达到预期，投资人不妥借主当股东，能够售卖股份获取更大的收益。

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可转化可换回优先股公允价值变化

搞清楚了可转化可换回优先股，再来说说它的公允价值变化。港股上市企业，一般都会阅历多轮股权融资，典型如小米十四年18次序融资，如途虎八年16轮。

每一轮融资，代表着一次全体估值上涨，也意味着上一轮投资者的对应股权增值。这个增值部分，便是公允价值变化。

由于可转化可换回优先股的特性，公允价值变化要么计入财物方的长投，带动权益及财物双双上升；要么计入负债，财物及权益不变的前提下使赢利削减。

根据慎重性准则考虑，会计师更倾向于列示金融负债，于是就形成了招股阐明书中净赢利亏本的状况。

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公允价值变化大是功德么？

对企业而言，尤其是运营状况向好的企业，是功德。现在清楚了，可转化可换回优先股公允价值变化与估值增值密切相关，所以明面上看，这个金额巨大，如小米2017年财报添加亏本541亿元。

但是关于投资者，公允价值变化形成的亏本越大代表估值越高，意味着将来转股后的普通股价值越高，投资者未来可预期的收益也越高。换句话讲，这个亏本，恰恰阐明晰小米投资人优先股对应的股权价值增值了541亿。

关于希望购买普通股的股民来说，会添加买入价格的不行测性。由于可转化优先股转化成普通股时会添加发行总股数，类似于“定向增发”，相当于相同的全体价值对应了更多的股票数，股权被稀释，普通股每股价格必然会受影响。

但股价凹凸与否，则要看估值增幅与优先股转化的普通股约好数量比照，才干准确断定了。

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结语

总归，可转化可换回优先股作为近年来新式互联公司IPO的“财报必备项目”，正逐渐剥去奥秘面纱。

连锁服务行业的头部企业，也将有时机触摸与应对，身处年代浪潮中的财政人，一定要活跃面临新事物，不断学习充分，才干为企业的发展壮大，保驾护航。