对冲基金什么意思？简略来说，便是一些组织出资者经过购买股票来对冲危险，然后取得收益。这种形式最早呈现在美国，随后逐渐传入我国。在国内，也有不极少出资者经过购买基金的方法参加其间。那么，基金是怎么挣钱的呢？今日，咱们就一同来聊一聊。一同来看看吧。首要，咱们要理解，什么是基基金？基金是一种专门出资于股票、债券、黄金等危险财物的基金。
对冲开端源于危险办理概念，经过出资与标的财物收益动摇负相关的某种财物或衍生品，来抵消标的财物潜在危险丢失的一种危险办理战略，对冲基金由此应运而生。对冲基金寻求肯定收益，开端通常以借款手法进行高杠杆投机买卖，具有很强的私募性质，出资操作具有隐蔽性，出资东西灵敏，运用全球债券、期货、期权、利率、外汇等金融财物投机。跟着世界金融商场自在化及金融危险意识加强，对冲基金不再像曾经那样运用财政杠杆树立巨大的头寸去赌微观经济事情的产生，而是经过精选杂乱的出资战略和财物装备多元化来涣散组合危险，然后加快财物在不同商场、不同出资者间的活动来获利。
A境外对冲基金及战略介绍
世界上闻名的对冲基金有美洲豹基金、西蒙斯大奖章基金、雷·达里奥桥水基金、索罗斯量子基金、罗伯逊山君基金、TwoSigma、德邵基金DEShaw等。常用的战略包含股票多空战略、全球微观战略、事情驱动战略、套利战略、期货战略、混合战略、债券战略及新式商场战略等。
股票多空战略
对冲基金中最常见的战略便是股票多空战略，该战略具有容量大、收益安稳、动摇性较低、高夏普等特征，一向稳居对冲基金各大战略之首。该战略常见操作为做多被轻视或具有成长性股票的一起，做空被虚高的财物或买入相关看跌期权或做空股指。该战略经过股票多空头寸对冲来躲避商场系统性危险，而且获取个股上涨和个股跌落双倍阿尔法收益，收益首要取决于办理人甄选优质个股才能，在熊市或振动行情中体现强势，仍然能够获取安稳的正收益，大幅跑赢同期商场，但在牛市中难以获取超量收益。
股票多空战略依据净敞口大小可简略划分为无敞口的商场中性战略、无杠杆多空战略及杠杆偏多战略。商场中性战略严格操控组合收益与商场动摇无关，多空战略则重视保存必定危险敞口，一般操控在10%—60%，组合危险远小于商场危险，该战略收益来源于选股和择时两部分。急进办理人会寻求高于商场危险的收益报答，经过加杠杆将净敞口扩大到100%以上，在清晰个股走势时扩大报答，在牛市行情下显着好于同业基金平均水平，一起需求接受高杠杆下的巨额亏本或回撤危险。
全球微观战略
微观出资大师索罗斯旗下的量子基金、雷·达里奥树立的桥水基金的首要出资战略为全球微观商场战略，其首要经过盯梢全球微观经济指标来预判金融财物价格走势，在全球范围内对外汇、股票、钱银、利率、产品、金属进行多空的杠杆买卖。常见操作为出资经理人依据世界政治经济的重大事情和趋势，剖析相关商场或许呈现的改变和走势，构建对应的出资组合以期获取出资收益。
全球微观战略出资系统包含股票、债券、一国钱银、大宗产品及其衍生品不等。方针商场既出资欧美等发达国家金融商场财物，也不放过新式商场国家的出资时机，也由此衍生出专心出资于经济增加快度快、增加潜力大的新式商场国家的对冲基金战略，即新式商场战略。全球微观战略基金首要瞄准全球各国微观经济事情进行大类财物装备，精准狙击标的财物价格使其大幅动摇获利后快速退出，脱节单个国家或单一商场的约束。
事情驱动战略
运用公司产生的吞并重组、定增、大宗买卖、股票回购等重大事项时财物价格短期动摇进行出资获利。因为事情的杂乱性和走向不确定性，商场对信息的消化和反应迟钝，使得股票、债券等相关证券价格存在被高估或轻视的或许性。事情性驱动战略便是经过对事情相关信息的掌控和剖析优势，来捕捉这种时机以获取收益。
依照事情性质和出资时机的不同，事情驱动战略可分为吞并套利、窘境证券及其他。吞并套利以为收买方向被收买公司宣告收买要约时，出价一般会高于被收买公司现有价值，被收买公司股票会上涨，而收买公司的股票价格会下降，存在套利空间，所以做多被收买公司做空收买公司确定收益，当股票价格如预期那样改变的时分，便能取得收益。该战略危险首要来自于并购失利。窘境证券指出资于那些面对破产、重组、债款危机以及其他危机状况公司的证券，当这类公司脱节窘境后，价格随之上升，基金便能获利。此类证券价格较低，窘境反转后收益可观，但也面对较大危险，大部分窘境公司未能走出危机面对较大丢失。
相对价值战略
相对价值战略首要运用相相关财物之间的定价误差，树立多空头寸以套取价格回归的价差收益。因为某些原因导致商场对某种财物的定价呈现违背，存在一种财物的价值被高估，而另一种相相关财物被轻视的景象，基金经理人能够经过构建买入轻视的财物卖空高估的财物组合仓位，持有至二者价格收敛平仓获利。
相对价值战略不需求做商场的方向性挑选买卖，收益独立于商场动摇，组合危险取决于相关财物定价误差。但因为相关财物之间的价差较小，价格错配时机少，因而该类对冲基金倾向于运用高杠杆买卖，而一旦判别过错则将会面对巨额亏本。该战略需求操控许多空头寸之间的危险敞口，任何一方的动摇都会影响到对冲作用，别的仓位太大也会影响活动性。美国长时刻本钱办理公司就因为高杠杆和小概率事情出资失利走向破产边际终究被收买。国外对冲基金中常见的相对价值战略包含股票商场中性、可转化套利和固定收益套利。
办理期货（CTA）战略
办理期货战略是对冲基金重要出资战略之一。办理期货是一种由期货买卖参谋运用技能或根本面剖析对各期货种类进行投机买卖的期货出资基金，与其他对冲基金战略不同之处在于办理期货首要出资于产品期货以及金融期货、期权、远期等买卖种类，较少装备股票、债券、外汇等根底财物。世界上规划较大的CTA基金公司首要有WintonCapital、AHL等，在办理期货战略的分类上，首要分为片面战略和程序化战略。
现在大部分办理期货战略使用计算机程序系统化捕捉行情时机以及完成止盈止损危险操控。片面期货战略首要由出资研讨人员经过对种类及产业链根本面剖析掌握进行片面买卖。程序化期货战略则会将出资逻辑编成计算机语言程序，由计算机依据历史数据生成的信号自动履行买卖指令，下降人为搅扰。程序化期货战略以商场中长线趋势追寻战略为主，也有部分短周期趋势追寻战略及日内趋势追寻战略。
图为全球对冲基金不同战略规划占比
B境外对冲基金进入境内商场
跟着境内对外敞开政策出台及本钱商场敞开，对冲基金加快布局我国金融商场。一方面经过沪港通、深港通、QFII、QFLP等途径，对冲基金能够快速自在进出境内本钱商场；另一方面基金外资车牌发放及外资持股份额进一步铺开。2016年6月起我国***答应契合条件的外商独资和合资企业请求挂号成为私募证券基金办理组织。
2016年8月，以财富办理著称的瑞银集团就拿下私募基金办理人车牌，已发行15只基金产品，包含固定收益、股票商场中性、股票片面以及FOF战略产品。2017年9月，全球规划较大的对冲基金英仕曼宣告取得我国私募办理人车牌，同年11月发行办理期货战略私募基金。2017年年底，贝莱德集团的国内私募公司获批建立并顺畅发行股票战略产品，同期交银施罗德集团旗下子公司相继发行了6只FOF型、债券型及股票型私募证券出资基金。世界规划较大的办理期货基金公司元盛本钱于2018年6月入驻我国私募商场，所发行产品战略根本沿用母公司产品战略，以办理期货及中长线趋势追寻战略为主；同期来自美国全球头号对冲基金桥水基金宣告进入我国，发行全球微观战略产品。2019年，来自美国德劭基金获批发行国内私募基金。还有许多来自于日本、韩国、新加坡、意大利、英国的闻名财物办理公司及对冲基金先后获批我国私募办理人车牌及发行私募产品。
到现在，已有26家外资组织取得我国存案私募基金办理人资历，在境内发行了77只产品。从WOFE组织质量来看，全球闻名的财物办理公司及大型对冲基金根本都已在我国布局。从WOFE布局时刻及发行基金数量能够看出，全球基金早就瞄准布局我国商场。我国本钱商场对外敞开政策为对冲基金在我国境内开展事务打开了通道，未来需求愈加重视各大海外战略在我国商场的适应性。
C境内CTA基金的竞赛优势
尽管境内的CTA基金起步较晚，全体规划不大，但相对于海外对冲基金，境内CTA基金开展具有本身一些优势。
肯定收益高于海外对冲基金
期货财物办理事务在2014年敞开“一对多”后，境内CTA基金才逐渐开展。从海外CTA基金（元盛和英仕曼）在境内近几年的体现来看，境内CTA基金的体现好像更胜一筹，境内CTA基金产品尽管运作时刻不长，但产品成绩体现亮眼。
现在境内运作规划较大的私募基金有凯丰财物、永安国富，这两家基金公司的掌门人都来自于期货公司，背面具有多年期货研讨阅历的投研团队，其办理的规划都到达100亿元以上。而境内期货公司资管规划通道类产品占比大，自动办理产品占比还有待进步。期货公司自主办理经验较多的有永安期货资管、广发期货资管等，广发期货资管累计自主办理规划超越60亿元。
战略愈加丰厚
相较于国外的CTA基金以中长时刻趋势追寻战略为主，境内CTA基金战略愈加丰厚，有根据产品根本面对立的片面买卖战略，有根据量价模型的量化买卖战略，其间量化买卖战略包含长、中、短周期趋势追寻战略，以及根据日内盘口的高频战略等。
例如凯丰出资和永安国富以产品根本面买卖为主，经过盯梢产品的库存、基差、赢利等根本面因子的对立来买卖，一起永安期货发明的估值驱动模型被越来越多的根本面买卖者认可和运用。以量化发家的代表有广发期货资管，其中心量化战略为全自动、多种类、多周期趋势追寻战略，实盘接连运作时刻7年以上，战略老练安稳。一起广发期货资管逐渐把根本面因子归入量化买卖的领域，根本面因子和技能面因子结合，量化买卖右侧出场和根本面左边出场组合在一同，战略的有效性和安稳性得到了很大的进步。
人才本乡化，战略实用性和及时性强
这两年来境内期货种类上市的脚步不断加大，期货公司会提早储藏人才预备新种类研讨，能敏捷辨认和捕捉新种类的买卖时机。一般新种类上市初期因为定价机制缺少功率，简单呈现趋势性行情，本乡团队能更及时进行战略研制和战略调整，然后斩获不菲。如凯丰基金建立于2011年，经过本乡化的根本面研讨，很好地掌握了2013—2015年产品趋势性行情，办理规划敏捷突破了100亿元；而广发期货资管在2010年4月股指期货上市后，及时掌握了境内量化对冲产品的商场空白，在2012年业界之一家发行股票量化对冲产品，2013年开端发行量化CTA产品，抢占了量化出资商场的先机。
表为进入境内商场的境外对冲基金
本文源自期货日报