11月份的購物節期間，當路易威登·莫埃·軒尼詩(LVMH)宣布收購奢侈品珠寶商蒂芙尼(Tiffany&Co)時，這意味著奢侈品行業正進行新一輪的整合。蒂芙尼這筆交易于11月25日敲定，收購價為162億美元(147億歐元)，比10月份給蒂凡尼的最初報價高出20億美元。
一、LVHM的奢侈品帝國收入頗豐，亞太貢獻36%
路易威登是一家法國奢侈品集團，旗下擁有79個不同類型的奢侈品牌。多年來，該公司通過收購擴大了產品線和商業地區，成為全球最大的奢侈品企業集團之一。該公司擁有的知名品牌包括路易威登（Louis Vuitton）、迪奧（Christian Dior）、芬迪（ Fendi）和絲芙蘭（Sephora）等。
該公司在70多個國家擁有4,592家門店，其中783家在美國，1,667家在歐洲，1,711家在亞太地區。亞太地區對LVMH的收入貢獻最大，占36%，其次是歐洲占29%，美國占24%。
在產品方面，時尚和皮革產品占公司收入的39%，葡萄酒和烈酒提供了29%的收入，手表和珠寶部分在2018年為LVMH貢獻了8.7%的收入。各產品線產生的收入相對均衡。
二、花出去162億美元，只為多賺5%利潤
蒂芙尼是美國一家始于1837年的傳奇奢侈品牌，它擁有一套收支良好的高端珠寶、訂婚珠寶和設計師珠寶產品體系。蒂芙尼在美洲有124家門店(美國93家)，在歐洲有47家，在亞太地區有145家，在其他市場有5家。這意味著通過這次收購，LVMH在美國的零售店數量增加了16%。
如果按2018年的數字計算，這次收購將使LVMH的收入增長8%，營業利潤增加6.7%。LVMH的手表及珠寶業對總收入的貢獻將由8.7%增至16%，對營運利潤的貢獻則由7%增至13%。路易威登預計其凈收入在2020年將增長5%。
目前LVMH的市值為1430億美元，2018年的自由現金流為53.4億美元。這次付出的收購資金，幾乎是該公司2018年自由現金流的3倍。
路易威登過去一直保持較低的債務與股本比率，債務償還率還算令人滿意。該公司計劃完全通過短期債務為此次收購提供資金。據稱LVMH將獲得85億美元的橋梁貸款、57.5億美元的商業票據和22億美元的循環信貸。收購蒂芙尼還將為LVMH的賬簿增加18.5億美元的債務。
收購后，如果蒂芙尼繼續以同樣的速度運營，LVMH的總債務與攤銷前利潤
的比率將幾乎保持不變。
然而，公司賬面上的短期債務和長期債務，每個季度都在增加。路易威登的債務與股本比率在2019年6月有所上升。穆迪(Moody‘s)警告該公司今后不要再進行更多此類的杠桿收購。
三、拯救老牌奢侈品，LV能扭轉局面？
蒂芙尼同意這筆交易的原因之一，可能是最近幾年它的利潤率略有下降。近年來，蒂芙尼的品牌價值也略有下降。分析人士認為，該公司無法完全適應千禧一代的年輕人不斷變化的品味。
在過去3年里，蒂凡尼的管理層也發生了許多變化。在過去幾年里，該公司的高級管理層沒有穩定的員工隊伍。
不過路易威登(LVMH)在推動品牌增值方面有著良好的經驗，甚至在珠寶和手表領域也是如此。路易威登(LVMH)在2011年收購了珠寶品牌寶格麗(Bulgari)，目前該品牌的收入是2011年的兩倍。
在此次收購的幫助下，LVMH將能夠擴大其在珠寶領域和美國的業務范圍。LV和蒂芙尼這兩家公司一直在奢侈品領域開展業務，并為高端客戶提供服務。可以相信，如果能成功地整合和順利運作，這兩家公司將發揮出協同效果。通過這次收購，蒂芙尼可以接觸到路易威登的供應商關系、其分銷網絡以及其他戰略關系和伙伴關系，從而加強其供應鏈和業務。合并后，蒂芙尼的管理層也將更加穩定。
可以預計，這次合并后路易威登的珠寶和手表部門的收入將增加。對雙方來講，這是一個雙贏的交易。
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