一、事件

8月5日晚间600887股票，伊利股份(600887.SH)发布2019年限制性股票激励计划(草案)600887股票，拟向激励对象授予公司限制性股票总计182,920,025股600887股票，股票种类为人民币A股普通股，占公司总股本的3%，授予价格为15.46元/股。

二、点评

授予的价格15.46元/股，较该激励计划(草案)公布前1个交易日股票交易均价折让50% (昨天收盘价为30.81元/股)。一旦条件满足，被授予股权的股东获利十分丰厚。本次被授予的股权的主要是公司董事、高级管理人员、核心技术(业务)骨干，共474人。

这次股权激励计划的指标为“净利润、净利润增长率、净资产收益率”，我们罗列了伊利股份近五年这三项指标的具体情况。

以2018年的扣非后归母净利润为基数，2019年第一季度的同比增长率已经超过8%。近五年的净资产收益率都在20%以上。

2018年扣非后归母净利润近59亿元，以此为基数，2023年扣非净利润只需实现87.32亿元。按照扣非后归母年复合增长率12%计算，要达到这一目标轻而易举。

解锁目标确实设置过低。

而且，方案还附加剔除这次和其它激励计划股份支付费用，以及在本计划有效期内，如果公司当年实施公开发行股票、可转债或非公开发行股票等行为，新增加的净资产可以不计入当年以及未来年度净资产增加额的计算。

也就是说，这次激励计划的股份支付费用22亿，都不用纳入计算。

所以，这份股权激励方案可以这样理解600887股票：2019~2023年五年，在被授予名单内的员工要努力工作。如果业绩达标，大家将分五期获得价值52亿元(30.81元*1.83亿股)的股票。五年共支付28亿元(15.46元*1.83亿股），也就是净赚24亿，平均每个人赚500万元。而高管获得的利益不止几百万。

根据方案，获得股份最多的是董事长潘刚，共获得6,080万股(占目前总股本近1%)，等同于 17.03亿元，支付成本9.4亿（6,080*15.46），五年后7.63亿就能轻松装入口袋。其他高管如刘春海、赵成霞等共获得1,000万股，折算下来值2.79亿，支付成本只有1.546亿。

目前预案还未被通过，股民已经在无声抗议，伊利股份早盘大跌。最终收跌8.8%，收报28.1元。

从披露的通过程序看，最后公司要召开股东大会，出席会议的股东有2/3以上通过，视为通过。或许今天的下跌，已经反映了大部分股东的心声吧。