文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权基金安全吗，并注明作者与出处）

有朋友问螺丝钉，如果投资主动基金，如何判断它的风险呢基金安全吗？

如果一个基金，之前历史最大回撤25%，如果现在回撤达到20%，是不是意味着现在买入这个基金，已经比较安全了呢？

指数基金的最大回撤

这里的最大回撤，意思是基金假设在最高点买入，中间遇到的最大浮亏是多少。

这也是衡量基金投资风险的一个指标。

▼宽基指数

如果是指数基金，回撤和风险相对好判断一些。

特别是股票市场大盘的回撤，可以参考星级指标。

一般4星级，最大回撤通常会在20%以内。遇到极端情况，可能下跌超过20%，但不会超过太多。

如果进入4星级，大盘还下跌超过20%，那就到5星级了。

A股过去10年，主要是2013-2014年和2018年底，出现过5星级，而且进入5星级后，持续的时间并不长。

所以大多数情况下，进入4星级投资，大盘回撤通常在20%以内。

▼行业指数

如果是行业指数呢？

行业指数，回撤比股市大盘要更大一些。

一般行业指数的最大回撤，是宽基指数的1.5倍左右。

比如说，我们投资医疗或者中概股基金，回到低估后，可能还会有20%-30%级别的波动。

因为行业指数含有的股票数量少，持股更集中，波动也会更大。

宽基指数有数百只上千只股票，而医疗这样的行业指数，只有四五十只股票。

像2018年熊市，医疗回到低估后，又下跌了不少。

当然大多数低估的时候，回撤也没有30%这么大。

主动基金的最大回撤

如果投资的是主动基金呢？

主动基金，很难通过历史回撤，去判断它的风险。

因为主动基金股票仓位会变化、持有的股票基金品种也会变化，甚至基金经理也会变化。

要分析下基金经理的投资风格、股债配置思路、行业配置。

可以大概判断一下。

对主动基金的回撤，影响最大的因素，主要有三个。

▼股票比例越高，回撤越大

主动基金经理，习惯的股票仓位不同。

富国天惠朱少醒，股票仓位长期比较高基金安全吗；但兴全趋势董承非，在股票市场比较贵的时候，会减少股票比例。

遇到大牛市，富国天惠进攻性比较强；

遇到熊市，兴全趋势回撤就会更小。

股票比例越高，回撤也会越大。

▼股票风格不同，回撤也不同

像价值风格和均衡风格的基金，通常遇到下跌，回撤会比大盘小一些。

成长风格，通常回撤比大盘更大一些。

▼配置的行业如果估值高，回撤也会大一些

基金经理擅长的行业不同，也会影响主动基金的回撤。

如果基金经理重仓的行业估值比较高，这种类型的基金，回撤也会更大一些。

综合来看，

股票比例高、偏成长风格、重仓行业估值高的主动基金，遇到熊市，跌幅也会更大；股票比例低、偏价值和均衡风格、重仓行业估值低的主动基金，遇到熊市，跌幅会小一些。

总结

当然，控制回撤风险，买的便宜也很重要。

目前距离4星级也不远，后面还会有机会的。

作者基金安全吗：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

PS：对指数基金感兴趣的朋友，欢迎阅读《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。