網財經4月26日訊(記者劉小菲)日前，天融信交出了上市以來的首份虧損年報。

2023年，天融信實現營業收入31.24億元，同比下滑11.81%；歸屬於上市公司股東的淨利潤-3.71億元，同比下滑281.09%。

這是天融信2008年上市以來錄得年度虧損。不過，此前天融信淨利潤已連降4年，2019-2022年的淨利同比降幅分別爲17.37%、0.21%、42.52%和10.83%。

對於2023年營收下滑，天融信給出的解釋是“第四季度新增訂單不及預期”，而虧損主要原因是對賬面商譽計提了4.43億元的減值金額。若剔除商譽減值因素，天融信2023年歸屬於上市公司股東的淨利潤爲7188.37萬元。

天融信表示，根據宏觀經濟和行業恢復情況，公司對2024年以後發展節奏的預測進行了調整，謹慎調低了2024、2025年的增速，因此未來兩三年商譽減值的風險低。

國企客戶收入下滑

從產品看，天融信基礎安全產品2023年的收入爲21.59億元，同比下滑11.3%，佔總收入的比例爲69.08%；基礎安全服務、雲計算與雲安全產品及服務、大數據與態勢感知產品及服務收入金額分別爲4.03億元、3.22億元和2.30億元，同比增幅分別爲-8.63%、0.84%和-33.35%，佔總收入的比例分別爲12.89%、10.31%和7.37%。

天融信在年報中提到，自2019年發佈雲計算產品以來，圍繞客戶業務，持續深耕行業，不斷完善產品與解決方案，實現行業客戶快速覆蓋。報告期內，公司雲計算收入同比增長12.17%。

天融信在近期與投資者交流時表示，雲計算業務是公司內部非常重要的兩大戰略任務之一，目標仍是儘快達到市場規模。每年公司內部的雲計算業務目標都是100%同比增長，去年增速下降，但業務仍實現增長。

從客戶類型看，天融信2023年來自政府及事業單位的收入爲14.27億元，同比增長8.48%；來自國有企業、商業及其他的收入則同比下滑了26.3%和21.55%。不過，來自政府及事業單位的收入毛利率偏低，2023年率同比下降5.71個百分點至56.81%；其他兩個類型客戶毛利率分別爲66.88%和58.86%。

天融信稱，2023年國有企業市場中，除運營商行業收入同比增長23.51%外，能源、金融、交通、教育、醫療衛生行業分別同比下降14.75%、45.41%、32.67%、14.82%、16.97%，這裏面有上期基數高的原因。天融信同時表示，2023年下滑是階段性、短期情況，預計2024年國有企業行業恢復會更快。

經營性現金流轉正

記者注意到，天融信2023年經營活動產生的現金流量淨額顯著改善，爲5.17億元，2022年該數據爲-2.71億元。這或許與天融信在費用端的良好控制有關。2023年，天融信的銷售費用、管理費用和研發費用分別爲9.19億元、2.17億元和7.68億元，同比增幅分別爲13.17%、-32.58%和-6.35%，“三費”整體同比下降2.57%。

此外，天融信2023年底在職員工的數量合計6238人，與2022年底相比減少5.28%，而2024年3月末進一步減少至5697人。以此計算，天融信員工人數15個月內減少了799人，其中研發人員減少超400人。

2023年年報發佈後，不少券商針對天融信發佈了研報。東北證券表示，由於網安行業下游恢復不及預期，調整2024/2025/2026年歸母淨利潤預測至2.22/2.74/3.34億元，給予“買入”評級。

開源證券表示，考慮宏觀經濟環境影響，下調天融信2024-2025年歸母淨利潤預測爲2.71、3.51億元(前值6.38、7.99億元)，新增2026年預測爲4.62億元，EPS爲0.23、0.30、0.39元/股，當前股價對應2024-2026年PE爲24.9、19.2、14.6倍，考慮公司在雲安全、AI、數據安全等領域的前瞻佈局，維持“買入”評級。

信達證券認爲，2023年網安行業下游需求恢復不及預期，疊加公司商譽計提減值的雙重影響，致使天融信收入、利潤端承壓。但公司不斷夯實收入質量、注重內部精細化經營，並加強回款管理，體現出較強的經營韌性。若未來下游需求改善，公司有望重回快速增長軌道。我們預計2024-2026年EPS分別爲0.27/0.38/0.52元，對應PE爲21.32/15.11/11.02倍。