大類資產装备未來買什麼？首席經濟學傢們的建議“幹貨滿滿”

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當金融越來越開放，投資者對大類資產装备的理念日益遍及，怎么讓有限的資產獲得更好回報的同時也能抵禦外部風險，就成為一項迫切需求學習的課題。

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在7月4日香港舉行的2019中國首席經濟學傢論壇上，多位機構經濟學傢對於未來短期和長期內的資產装备提出瞭各自看好的方向。

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交銀國際首席經濟學傢洪灝認為債券、股市、产品都是重要的方向，“黃金我已經看多好久，但黃金成交量太小，能够賺一點小錢。股市假如‘水’能放出來的話，做空是很難賺錢的，往上走的概率比往下走的概率大。”因而，洪灝最看好國債、沒有通脹債券的收益率下行。

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興業證券首席經濟學傢王涵也表明三個月左右時間內看好國債，尤其是國開債，歐洲的利率和美國的利率下來這麼多以後，顯然中國的利率債是窪地。三個月之後全球經濟局勢或许有階段性的結果，那個點能够關註中國的A股，“這輪最大的機會或许是在中國的A股，對於股市变革的方针，比任何一次動力強。”

中國人壽富蘭克林資產办理有限公司行政總裁張浩川表明，做境外市場還是對新興市場的股票比較看好，不论從PE的视点還是從利率的视点都是比較廉价的。“大傢都講美國阑珊、利率倒掛，利率倒掛對新興市場不是問題，對新興市場幫助最大的是利率的低位。這麼低的融資本钱，新興市場的股票還是值得投資的。”

天風證券首席經濟學傢劉煜輝看好的是黃金、利率和股票，“短期做多波動率，中長期通貨膨脹下來的話，中國的股票有很大的結構性機會。”

資產装备的一個重要作用是涣散風險，對宏觀經濟風險點的掌握十分重要。與會經濟經濟學傢對更多宏觀風險表達瞭警觉。

張浩川認為，相對市場更多的風險或许在於信誉市場，經濟周期下行的時候，信誉風險爆發或许更多，中國前兩年有信誉風險爆發、踩雷，實際上在歐美回击其他新興市場信誉利差在歷史的低點，現在再承擔更多的信誉風險或许是不明智的情況。

劉煜輝表明，對於市場來講，大傢最關心的主要是兩個風險點：一是國內的宏觀，國內過去三年宏觀長時間待在滯脹裡；二是東方面臨滯脹還要避免西方的共振。

王涵表明，假如我們看長一點，擔心在未來的三到五年我們會看到類似於七十年代“尼克松沖擊”的工作，“現在全球利率挨近0乃至挨近負的，說明你要讓人傢持有紙幣需求給他錢。過去十年中心銀行不斷用央行的信誉救經濟，但經濟沒有被救起來，中心銀行的信誉被拖下水瞭，這件工作要有人買單。美國的對外資產、對外的負債已經資不抵債，無論未來做任何的投資，最重要的一件工作沉淀怎么對沖潛在的紙幣體系問題，這是我看來未來幾年最大的問題。”