作者： 格隆汇 鹿米舛儿
来源：公司官网
昨日晚间st丹科，两个月前刚终止重组的丹化科技（600844.SH）再次发公告称st丹科，正在筹划重大资产重组事项st丹科，拟以发行股份方式购买江苏斯尔邦石化有限公司（下称“斯尔邦”）100%股权st丹科，本次交易预计将构成重组上市。
公司股票于5月30日起开始停牌，停牌时间不超过10个交易日。截至昨日收盘丹化科技报3.92元，目前最新总市值为39.848亿元。
来源：公司公告
2个月前刚重组失败
丹化化工科技股份有限公司（下称“丹化科技”）成立于1993年，是国内煤化工上市公司中的龙头企业之一。公司主要经营范围包括煤化工产品、石油化工产品及其衍生物的化学工业前沿技术的深度研发、工程化、技术转让等业务。
而此次标的斯尔邦成立于2010年，主要做化工产品（涉及危险化学品的按许可证上许可范围）生产st丹科；石油化工产品（成品油除外）、煤化工产品、基础化工原料、精细化学品、化工新材料研发等，是盛虹控股的下属公司，如果此次交易成功，盛虹控股旗下将有除了东方盛虹之外的第二个上市公司。
实际上，丹化科技在两个月前才刚刚经历了重组失败。早前在3月7日，公司才发布公告称，因“国内市场环境、经济环境、融资环境等客观情况发生了较大变化”，拟终止收购饭垄堆公司100%股权。
来源：公司公告
具体来说， 2018年6月，公司因筹划重大事项停牌，打算收购郴州饭垄堆矿业有限公司（下称“饭垄堆”）100%股权。2018年9月4日，丹化科技披露发行股份购买资产预案，预案显示，“饭垄堆公司100%股权的初步估值为人民币11亿元。”
公开资料显示，饭垄堆成立于2010年，主要从事多种金属矿山的开采及多金属综合回收利用业务，是万方系资产。如果此次交易完成，万方集团及其关系密切方将成为丹化科技第一大股东，外界把这次重组视为是张晖的翻盘之举。然而，阻挠这次重组顺利进行的因素或许太多。
首先，根据该收购预案显示，饭垄堆持有的苏仙区饭垄堆北段有色金属矿《采矿许可证》已于2014年9月1日到期，“若饭垄堆公司根据自然资源部要求完成矿业权整合工作，并取得新的《采矿许可证》，则需要花费一定成本和时间进行相关准备工作，存在无法及时投入生产的风险。”
也就是说，饭垄堆矿业实则已经停工四年多了，并且报告期内饭垄堆营业收入为0，处于持续亏损及资不抵债状态。此外，饭垄堆是万方矿业于两年前从第三方收购的，当时100%股权的估值仅为1600万元，相比之下如今暴增了67倍，不禁让人唏嘘。值得注意的是，饭垄堆的股东万方矿业投资持有的45%股权处于被法院全部冻结的状态。
2018年9月21日，上交所针对此次收购事件进行了问询，要求结合饭垄堆拥有的资源储量、可采储量、预计产出等说明预估作价依据，披露公司董监高与交易对方及其实际控制人之间是否存在近亲属、聘用任职、投资持股、共同对外投资等关系等。然而虽标的方问题多多，丹化科技仍认为未来前景客观。不料9个月后，终宣布重组失败。
扣非净利润常年亏损
值得注意的是，丹化科技这个公司本身的历史故事就有点多，例如，其曾用名就甚多，包括英雄股份、大盈股份、*ST大盈、ST大盈、SST大盈、ST丹科等，其前身实则是英雄股份。1994年，英雄股份登陆上深交所，但上市后公司业绩表现一般，2001年时还出现了2177万元巨亏的情况。
2002年，大盈股份通过股权转让和重大资产购买的方式成功借壳上市，公司名称从英雄股份变为大盈股份。可惜，上市后公司连亏三年，随即被暂停上市。
2006年，丹化科技通过“股权转让+资产注入”的方式，正式“取代”大盈股份，至此，公司从最开始的钢笔生产销售，到现代农业、房地产业，到如今的煤化工领域转型。不过，丹化科技并没有成功改变公司业绩低迷的局面。
格隆汇app查询显示，据公司2018年年报，公司全年实现营收14.33亿元，同比增长7.66%；归母净利润为205.68万元，同比下滑99.23%；归母扣非净利润为-1196.76万元，同比大幅下滑134.76%。
时间在往后退，往前翻其业绩情况发现，自2008年以来，其业绩飘忽不定，2015、2016年还出现了连续亏损两年的情况；其中，其归母净利润如钟摆一般，其扣非净利润是长时间处于亏损状态，11年来仅有2017年为正数，其余年份均为亏损。
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而2017年公司没有出现亏损的状况，与其会计估计变更或许有着很大的关系。据公司公告，公司对会计估计进行了变更，对控股子公司通辽金煤现有的原折旧年限为10年的机器设备，调整为14年。延长折旧年限使得公司2017年少计提折旧9982.92万元，净利润增加了6514.12万元。
结语
频频收购重组的过程中，丹化科技还出现巨额定增的情况，分别在2009年4月和2016年发行了8474.57万股和2.37亿股股份，累计募集资金28.5亿元。需要注意的是，2009年募集资金甚至比2008年年报显示的公司总资产9.35亿元还多。
在自身业绩低迷和频频巨额定增的情况下，公司股价也在不断下滑，自2010年公司股价来到最高点的27.10元后至今（5月29日收盘）股价仅为3.92元，跌逾80%。在这个过程中，牛散董荣亭也黯然离场。
如今在面临重重困难的丹化科技，这次能否重组成功，仍不得而知。
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