2021-10-19東方證券股份有限公司蒯劍,馬天翼,唐權喜對藍思科技進行研讨並發佈瞭研讨報告《笔直整合持續推進，新業務远景廣闊》，本報告對藍思科技給出買入評級，認為其目標價位為28.80元，當前股價為20.22元，預期上漲起伏為42.43%。

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化工板塊？化工板塊

藍思科技(300433)

高端芯片概念股,高端芯片概念股

中心觀點

蘋果進入備貨旺季帶來業績彈性。藍思科技是全球消費電子視窗防護玻璃領先企業。大客戶新機備貨旺季來臨，產業景氣度上行，有望為公司帶來更大業績彈性。蘋果iPhone13系列分為iPhone13mini、iPhone13、iPhone13Pro和iPhone13ProMax四個版别，起售價分別為5,199/5,999/7,999/8,999元，相對iPhone12系列降價起伏在300-800元不等，性價比提高極大拉動消費者購買熱情，新機帶動下下半年公司業績成長具有較高確定性。

笔直整合佈局加快邁進。公司子公司湘潭藍思投資實施的“智能終端設備智造一期”項目，已於上半年正式開啟智能終端整機組裝業務。公司組裝項目並不隻針對智能手機，還包含組裝智能穿戴、平板電腦、新能源汽車、智能傢居傢電、智能醫療設備等各類智能終端產品，將构成達1億臺產能。公司的組裝業務在設計、投資、運營、办理方面為客戶設計瞭一套無塵等級高標準、產線高度自動化、全流程信息化办理，高效率、高良率的智能化“單片流”產線，為未來兩年向大組裝加快前進做瞭杰出鋪墊。

新業務远景廣闊。汽車領域，公司现在圍繞智能駕駛艙及周邊結構件研發、批量生產瞭包含車載電子玻璃及組件、車載中控屏（結構與功用零部件及組裝）、儀表盤組件、B柱組件、車載裝飾件、大尺度新式汽車玻璃（如天幕、側窗、擋風等等）、反光鏡、後視鏡等產品，客戶涵蓋特斯拉、賓利、保時捷、奔馳、寶馬等眾多高端品牌，並且持續拓宽至蔚來等國內客戶，車載募投項目彻底建成達產後將新增車載玻璃及大尺度功用面板產能3,719萬件/年，為公司市場拓宽供给持續支撑。AR/VR領域，公司早在五年前就開啟瞭VR、AR產品領域技術、產品等方面的研發和拓宽，結構件、功用件等產品已在VR、AR領域應用，持續获益AR/VR產業快速發展趨勢。

財務預測與投資建議

我們預測公司21-23年歸母凈利潤分別為61.1、79.8、95.7億元（原21-22年預測為58.2、67.1億元，盈余預測上調首要考慮到藍思精细（泰州）、藍思旺精细（泰州）兩廠並表的正向影響），根據可比公司22年平均18倍PE估值，對應目標價為28.80元，維持給予買入評級。

風險提示

大客戶手機出貨量不達預期，公司新產品產能良率爬坡不及預期。