上市半年業績大變臉，Q3凈利腰斬，三隻松鼠遭受驚魂時刻

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本年7月，互聯零食榜首股的三隻松鼠成功進行IPO，但是沒想到的是其上市後就“變臉”，Q3凈利潤下滑逾50%，依托政府補貼，食品安全等問題接連曝光，讓三隻松鼠前進的路途走得非常艱難，其貼牌+代銷的輕資產形式也遭到外界質疑。

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第三季度凈利潤下滑，政府補助減少所形成的

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在此前的業績報告中，三隻松鼠就給大傢打瞭“預防針”，标明與上一年比较本年業績會有所下降，因為政府補助減少瞭4403.53萬元。這不由讓人懷疑，三隻松鼠便是一傢靠著政府補助才存活下來的品牌？難不成三隻松鼠沒點真本領，沒瞭補助就垮？

其實，在上市之前，三隻松鼠的業績也不是很亮眼，隻是品牌的名號很響亮罷瞭。三隻松鼠上市的招股書中标明，2014-2018年年，三隻松鼠合計獲得政府補助1.2億元，上一年光電商扶持資金就獲得瞭4265.05萬元，也是補貼中單筆資金最大的一筆補助。

雖然三隻松鼠再三強調其並沒有對政府補助產生严重依賴，但本年Q3的業績卻證明瞭全部。沒瞭政府的補助，其凈利潤呈現斷崖式下降，很顯然，三隻松鼠的造血才能不夠強。而就現在的發展趨勢來看，未來的政府補貼還將持續減少，不知道三隻松鼠的業績是要繼續下降還是會尋找其他办法促進股價迎來反彈？

依賴電商平臺，利潤侵蝕嚴重

除瞭政府補助減少外，對電商平臺的以來也是形成三隻松鼠利潤跌落的重要原因之一。

眾所周知，三隻松鼠是互聯品牌，大部分的業績都來自線上營收。但需求註意的是，最近幾年，互聯紅利逐漸殆盡，電商平臺獲客本钱添加，想要實現新的發展真的很難，這也意味著三隻松鼠想要獲得更多新的客戶也很難。

三隻松鼠創始人章燎原也深入認識到這一點，開始向線上線下3年前其就帶領三隻松鼠加碼線下市場，在安徽蕪湖開出售價門店，當時實體店毛利超過40%，比線上毛利高许多，也正因為此，三隻松鼠便開始在線下開店，定下瞭2017年年末開店100傢的目標。但這幾年三隻松鼠的線下門店好像並未為公司業績做出巨大貢獻，在外界看來其對線上途径依然過於依賴。本年上半年，第三方電商平臺營收達到39.98億元，占總營收88.62%，比上一年的占比還要打。

别的，電商平臺經常搞促銷活動，讓三隻松鼠的一傢才能變得很低。本來零食產品利潤就低，假如遇上大促活動價格也會不斷下調，雖然銷量进步瞭，但對其利潤也形成瞭必定的影響，從而致使其盈余才能下降。

不论怎樣，现在堅果市場競爭非常激烈，價格也成為品牌致勝的一個關鍵點，现在三隻松鼠上市半年就遇到發展瓶頸，不知道未來其又會采纳什麼樣的方法來增強投資者决心，贏回市場？

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