商業承兌匯票有風險，那銀行承兌匯票呢？惋惜好

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商業承兌匯票有風險，那銀行承兌匯票呢？惋惜好多人都疏忽瞭，銀票和商票哪個風險更大?在票據圈不同的從業者口中有著不同的說法。

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商票的野蠻生長從2014年才算正式開始，經過五年的發展，现在商票貼現量已經占到整個票據市場的15%左右，並且還在逐年上升。銀票市場經過瞭近20年的培养，票據中介市場也以銀票买卖為主。但隨之而來的便是銀票市場的利潤在逐漸下降，究其所以無非兩個原因，榜首便是風險定價，第二便是供求關系。

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隨著長久穩定的兌付情況，場內資金達成的共識便是“銀十是100%能够兌付的，是沒有終極風險的。共識一旦產生就會隨著行業的發展延伸，這樣就招引瞭一批又一批的場外資金跑步入場。隨著入場的資金增多激發第二效應便是供小於求，所以銀票的價格進一步壓縮。並且現在隨著票交所的建立，供應鏈應用的場景逐漸豐富，外部資金跑步入場，銀票間的空間還有或许進一步壓縮。

票據中介一切的從業者都有一個夢想，便是夢想自己的身份能够轉正。能够光明磊落的做票據經紀業務，能够不用在灰色地帶徜徉。或许票據圈有的人還會憎恶自己的身份，可是殊不知便是因為這個所謂的灰色身份，才在過去數十年沒有大規模的正規軍進場，才干刻画這麼多年穩定的利潤空間。我有一個朋友是之前“曾蘭公司”的大區經理，也是他把我帶入瞭這個圈子。普蘭公司以開發直接企業而著稱，直接客戶也都是比較大的企業。據他透漏现在大電銀市場企業端的中間商大多數多時候隻有3bp的空間瞭。這個變化也便是從票交所建立以後利潤開始加快壓縮，可是本年以來比較活躍的銀票中介日子並不難過，從原來的國股大商轉到一些小的農商行或许具有風險的銀行。比方錦州、包商、伊川、營口滨海等等，现在市場的貼現價格在8%~15%左右。

長久以來銀票無風險的意識已經種植在票據中介中心圈外層的人心裡，所以本年高風險的銀票能賺到錢，是因為市場慣性，是一種認知的慣性。可是假如像包商的事情在多發生幾次後，風險定價機制的靈敏度也會上升。那麼中間的利潤空間將會在一步壓縮。

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我曾今問過一些做銀票的中介他們對於商票的观点。沟通幾番下來最終的結果便是他從潛意識商就認為商票風險巨大，乃至有些“講課”的專傢還反復奉告大傢“銀票戶絕對不能過“商票“。我問他們之所以不做商票是因為感覺商票風大，那麼商票的風險到底在什麼当地?說來說去並說不出個所以然來。

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銀票市場安全運行瞭數十年，是慣性改變瞭認知。而商票初期由於沒有監管確實也出瞭一些問題，可是现在的市場趨勢便是商票的份额逐年上升，銀票市場利潤逐漸萎縮。在想回到曾经國股大商也能賺100bp的時代已經不復存在。後知後覺的銀票中介现在面臨的一邊銀票賺錢難，一邊商票賺錢感覺風險大的兩難境遇。

那麼問題來瞭，到底是銀票的風險大還是商票的風險大?在答复這個問題之前，我們仔細想想票據到底是什麼?隻有把票據的本質搞理解才干真实的理解風險。票據是延期付款的东西，票據上會標明承兌人，在未來規定的期限承兌人承諾去完结付款。那麼承兌到底是什麼?假如不考慮票據法的問題，那麼票據本質便是債權，是承兌人的信譽杠桿。銀票的承兌人是銀行，商票的承兌人是企業。假如我們把上述的問題搞清楚瞭，剩余就比較好剖析瞭。問題便是銀行有信譽還是企業更有信譽?

近十年，股票市場的銀行業總利潤超過瞭整個股票市場一般企業利潤的總和。四大和股份制銀行毋庸置疑這麼多年實業增長緩慢，銀行的利潤卻逐年攀升。不可否認銀行業在任何國傢都是穩定社會的機器，即使出瞭問題國傢也會出手相助。可是隨著銀行業的開放，外資進駐，銀行的數量也越來越多。不能用四大行的信誉慣性來衡量一切的銀行，假如我們做個比較，信任公道自在人心。恒豐銀行和中石油、中石化誰更有信譽?錦州、包商、伊川與中建、中鐵、電科等誰更有信譽徐州淮海銀行和徐工集團哪個破產的概率更高?假如我們從信譽的视点比較，我認為现在许多央企的二級和國企的一級遠遠比上述這些銀行資產規模更大，盈余才干更強，信譽更好。

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要說上述比較銀票中介不知道，那是不或许的。而更多的是不熟悉，是原有的業務還有一些利潤空間。雖說“山珍海味”吃不起瞭，可是“饅頭咸菜”還是能够保證的。並且最早一批銀票的中介依照年齡算也大多數超過45歲瞭，據生物學科研報告，人一旦過瞭40歲整體承受新的事物的才干就缺乏瞭。並且靠著銀票業務養傢糊口瞭二十年，習慣是真的很難改變，認知也是很難升級。最為可笑的是，據說每次票據圈會議臺下坐著90%銀票中介，臺上講的確是”商票風控“。人之所恐懼源於不瞭解，源於安樂窩，源於動力缺乏。但趨勢一旦构成，就會成不可逆的，隻有順應國傢方针，順應潮流才干真实的立於不敗之地。