撤销貸款基準利率？央行這樣說

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當前是否面臨通脹壓力？貸款的基準利率會不會撤销？會不會下調MLF的利率來引導LPR下行？“標債”資產認定出臺將會對市場帶來哪些影響？

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在2019年10月15日，公民銀行舉行2019年第三季度金融統計數據新聞發佈會上，公民銀行辦公廳主任兼新聞發言人周學東、貨幣方针司司長孫國峰、調查統計司司長兼新聞發言人阮健弘、金融市場司司長鄒瀾到会發佈會並對上述問題進行瞭答复。

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社融數據明顯好於預期，四大要素拉動規模添加

據新聞發言人、調統司司長阮健弘介紹，總體看，社會融資規模適度增長，开始統計本年前三季度社會融資規模的增量為18.74萬億元，比上年同期多3.28萬億元。9月份當月社會融資規模的增量是2.27萬億元，比上年同期多1383億元。9月末社會融資規模的存量是219.04萬億元，同比增長10.8%，增速比上年同期高0.2個百分點。

那麼拉動社會融資規模添加的首要要素有哪些？

阮健弘指出，首要原因有四個方面。榜首個是金融對實體經濟信貸的支撑力度持續增強，前三季度金融機構對實體經濟發放的公民幣貸款添加瞭13.9萬億元，比上年同期多增1.1萬億元。

第二個沉淀企業債券，企業債券的多增還是比較多的，并且占比也在上升，前三季度企業債券凈融資是2.39萬億元，比上年同期多6955億元，從占比上看前三季度企業債券融資占同期社會融資規模的比重是12.8%，比上年同期要高1.8個百分點。

第三個沉淀地方政府專項債發行力度比較大，前三季度地方政府專項債的凈融資是2.17萬億元，比上年同期多4704億元。

第四個是表外融資下降的態勢明顯好轉，前三季度表外融資的三項降幅縮小得比較明顯。其间，托付貸款減少瞭6454億元，比上年同期少減5138億元。信任貸款減少瞭1078億元，比上年同期少減3589億元，未貼現的銀行承兌匯票減少5224億元，比上年同期少減1562億元，這三項合計比上年同期少減1.03萬億元。

值得註意的是，阮健弘還預計三季度的宏觀杠桿率總體坚持穩定，即便有所上升，可是增幅會相當的有限。

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當前面臨通脹壓力？孫國峰：避免通脹預期擴散

公民銀行貨幣方针的目標，對內是坚持物價總水平穩定。本年9月份CPI同比上漲達到3%，過去多年CPI是否打破3%是通脹與否的重要信號，可是PPI9月份的數據是下降1.2%。

在央行看來现在是否面臨通脹壓力？貨幣方针在引導融資本钱下行和調節通脹之間是怎么平衡的？

孫國峰表明，從國際上來看關註最多的還是CPI指標。别的一個方面還要關註物價走勢的動態變化，因而對CPI、PPI這兩個指標後期發展的變化將要亲近關註。

孫國峰強調，當前中國並不存在持續通脹或者是通縮的基礎，可是也要避免通脹預期擴散，构成一個惡性循環。所以從這個视点來說，中心銀行需求關註預期的變化，更多是通過变革的辦法來下降融資本钱。公民銀行在本年8月份变革完善瞭貸款市場報價利率的构成機制，8月20號、9月20號已經兩次發佈瞭新機制下的LPR，兩次報價合起來算，一年期的LPR比同期限的基準利率下降瞭15個基點，5年期以上的LPR比同期限基準利率下降瞭5個基點，根本是契合市場預期的，金融市場反映比較平穩，社會反映也是積極正面的。

“能够看到，一個是LPR運用的推廣自身有利於利率下行，第二是LPR自身也是小幅下降的。第三是打破貸款利率隱性下限。通過变革的辦法能够看到促進瞭貸款利率的下行。2019年9月份企業貸款利率是5.24%，比上一年的高點下降瞭36個基點，對於緩解信誉收縮、促進實體經濟發展起到瞭比較好的作用。這是降本钱。”孫國峰表明。

而在操控預期方面，孫國峰表明，通過實施穩健的貨幣方针，坚持貨幣供應量M2和社會融資規模的增長與名義GDP增速根本匹配，釋放出穩健的信號。现在存款的基準利率坚持穩定。貸款的利率通過变革首要聚集在LPR上面，也有利於穩定預期，這樣能夠實現引導融資本钱下行和調節通脹之間的平衡。

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貸款的基準利率會不會撤销？

孫國峰表明，隨著新增貸款運用LPR占比的不斷进步，以及將來存量貸款轉換作业的推進，未來貸款基準利率的逐漸淡出應該是一個瓜熟蒂落的過程。

“现在公民銀行正在積極推動貸款市場報價利率LPR的運用，這個占比是在逐步进步的。我們也預期有一個进步的進度，沉淀所謂的“358”的進度。”孫國峰说到，對大行來說在本年9月份新增貸款應用LPR的占比達到30%，四季度達到50%，下一年一季度達到80%以上。對中小銀行來說是在本年四季度的應用份额達到50%以上，下一年一季度達到80%以上。

孫國峰認為，從现在的進展來看已經超出瞭當初的預期。隨著LPR運用占比進一步进步，新發放的貸款首要參考LPR來定價。“同時我們也在研讨存量貸款定價基準的轉換問題”。

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“標債”資產認定出臺將會對市場帶來哪些影響？

對於原有融資的接續問題，市場司司長鄒瀾表明：“這方面據我們瞭解，相關的金融機構實際上從資管新規一出來就做瞭深化的研讨，也有多方面的準備。最後的規則拟定應該有利於最終完结切換，否則的話，總覺得還有不確定性。從市場的视点來說，也是進一步為接續、為不同產品的替換盡或许地坚持一個愈加容纳和開放的空間，這一點在我們發佈的《標準化債權類資產認定規則》的答記者問裡面也有所體現。”

鄒瀾提出，從債券尤其是私募債券下手，沉淀一個比較好的接續方法。當然還回击，前期《統籌監管金融基礎設施作业方案》通過瞭中心全面深化变革委員會的審議，我們對基礎設施的認定也比過去愈加有容纳性。别的，業界也關註到瞭商業匯票的認定，根據資管新規的原則，它應該屬於“非標”產品。為瞭在接續過程中愈加平穩，票交所和许多機構一同做瞭積極的探究，嘗試推出瞭標準化票據。標準化票據還在完善過程中，信息发表、規則確定、流動性機制、定價還有一個逐步完善的過程。隨著這些方面的完善，標準化票據將或许成為一種接續過去“非標”產品的很好的選擇。

對於市場比較關註銀登中心的產品究竟算“標”還是“非標”問題，周學東補充道，實際上銀登中心契合這五個條件的產品沉淀標準化的產品，不契合這五個條件的，應該沉淀“非標”。所以不能籠統的說銀登中心的產品都是“標”或者是“非標”。

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會不會下調MLF的利率來引導LPR下行？

孫國峰说到，就LPR利率自身來講更多的是通過市場利率去體現，市場利率水平比上一年已經有很大起伏的下降，現在更重要的是通過变革的辦法促進完善利率的傳導機制，疏通貨幣方针的傳導途径，促進貸款的實際利率下行。

最近8月20號和9月20號兩次公佈的LPR有所下降，應當說和市場預期大體是共同的。這裡首要體現為MLF的加點起伏的收窄，因為MLF利率坚持瞭平穩，加點起伏的收窄更多地體現瞭風險溢價變化的要素。因為報價行在考慮報價的時候是在MLF利率上面加點，加點的起伏遭到自身的資金本钱、市場供求和風險溢價要素的影響，會有一個調整。

前期的市場利率已經有很大起伏的下行，關鍵的問題在於怎麼下降風險溢價。9月6號公民銀行宣佈瞭全面降準0.5個百分點，並且對隻在省內經營的城商行額外下降1個百分點，這樣有利於下降商業銀行自身的資金本钱，也有利於下降風險溢價。所以在9月20號的LPR報價也是有所下降，這是市場化報價的體現。MLF利率自身取決於央行通過招標方法投放流動性构成的市場化招標結果，遭到流動性的影響，是影響LPR報價的一個要素。