文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权股票5倍杠杆，并注明作者与出处）
2021年3月下旬股票5倍杠杆，中概股出现了比较大幅度的下跌。也有朋友看到了相关的新闻。
为啥中概股会下跌呢？
这也跟某一个海外大型家族办公室在中概股上爆仓有关系。
这件事，还得从20年前开始说起～
老虎基金在上世纪八九十年代，有一个很出名的对冲基金公司，叫做老虎基金。
由朱利安·罗伯逊创立。
老虎基金在1980年成立，成立的时候，资产是800万美元。
到1998年的时候，资产已经有220亿。
这段时间里，老虎基金的年复合收益率，达到了25%。
在当时，老虎基金的名气比索罗斯、巴菲特还要高一些。
但是之后没有几年，老虎基金的收益就大幅下滑，规模也大幅缩水，到现在听说过的人已经很少了。
为什么会发生这样的变化呢？
互联网泡沫带来的压力美股90年代的时候，正好是互联网泡沫最鼎盛的阶段。
当时美股上涨最好的，是各种科技类、互联网类的股票。
一家上市公司，哪怕没有营收，只要名字里带有「.com」，上市后股价就轻松涨几倍。
很多投资者其实都认为这不合常理，这些股票的估值过高了。
包括巴菲特和当时的老虎基金，都没有参与互联网泡沫的股票。
巴菲特喜欢消费、金融等传统一些的行业。当时老虎基金也是类似的风格，以传统行业为主。
这导致在互联网股票上涨最好的阶段，巴菲特和老虎基金的表现都不太好，甚至还有下跌。
他们两者，都面对了非常巨大的压力。
但是，在面对压力的时候，巴菲特和老虎基金，采取了不同的做法。
巴菲特当时的做法，是没有参与互联网泡沫，始终把持自己原有的投资理念。
随着美股整体上涨，巴菲特手里的债券和现金比例越来越高。
最后等互联网泡沫破裂的时候，巴菲特可以从容的用大把资金来投资好机会。
但是老虎基金，却没有顶住压力。
追涨导致亏损关门开始的时候，老虎基金重仓传统行业股票，避开了估值高的互联网股票。
但随着互联网公司短期大幅上涨，股价越来越高，老虎基金短期里表现不好，承担了很大的赎回压力。
然后，老虎基金就做了一个反向操作。
在1999年4季度，开始追涨，买入当时的互联网公司股票。
结果，「精准」的买在了互联网泡沫的高位。
之后互联网泡沫破裂，老虎基金再度大幅亏损。
老虎基金以对冲基金产品为主。
对冲基金的收入来源，来自于管理费和业绩提成。而业绩提成，通常是需要基金净值创新高才可以提取。
在接连两次造成投资大幅亏损之后，老虎基金的净值大幅下滑，业绩提成收入基本已经没有了。
此时对于老虎基金来说，最好的处理方式，就是重新开始。
只要成立了新的基金公司，那基金净值就可以从头开始，没有历史亏损的压力。
于是，老虎基金关门了。
老虎基金的创始人朱利安，将自己之前多年收取到的资金，投资给了自己之前的学生和员工。
一共分给了38个人。
让这38个人，重新创立基金公司继续投资。
这也就是变相的让基金净值从零开始，没有了原来老虎基金的亏损。
其中就有一位，叫做比尔·黄，是一个韩国人，在2001年，借助朱利安的资金，创办了老虎亚洲。
专注于亚洲投资。
5倍杠杆，本金亏光一开始，老虎亚洲顺风顺水。
但是没过多久，因为涉嫌内幕交易，被港股交易所处罚，禁止在港交所交易，时间长达4年。
比尔黄为了继续交易，将老虎亚洲，转型成为了一家家族办公室。
家族办公室的监管比基金要更宽松一些，交易也更隐蔽，可以实施一些风险更高的操作。
这些风险非常高的操作里就包括，在2021年年初，以4-5倍杠杆投资中概股。
增加5倍杠杆后，比尔黄合计掌管数百亿美元。
如果股票价格上涨，收益就会非常高。
2021年1-2月份，中概股短期大涨，比尔黄的收益也确实非常好。
但是从2月份开始，中概股出现了回调。
5倍杠杆，意味着中概股只要下跌20%，就会把比尔黄的本金全部亏光。
如果自己有1万元，借了4万，那下跌多少会爆仓呢？
只需要跌20%。而股市波动20%很常见。
结果，这样的事情真的发生了。
比尔黄重仓的股票之一，Viacom集团，因为增发导致股票价格短期大跌，加上中概股本身也大跌，两个大跌引发了连锁反应。中概股真的跌了20%。
下跌后，比尔黄的股票被强制卖出。数百亿美元的资产被短时间里抛售，其中很大比例是中概股。
这也是导致中概股最近跌幅巨大的原因之一。
正确投资的要点龙生龙凤生凤。
很多投资者，其实投资体系会有巨大的漏洞。
顺风顺水的时候看不出来，到了波动出现的时候，可能就扛不住了。
老虎基金当年就是典型，在互联网泡沫中迷失了自己，最终扛不住诱惑，在高位追涨互联网股票。
结果互联网泡沫破裂，老虎基金一落千丈。
时隔20年，他的徒弟，也同样在互联网股票上失利。之前比尔黄就因为内幕交易被处罚，这次则是二进宫股票5倍杠杆：因为上了4-5倍杠杆，遇到波动比较大，很容易就爆仓了。
其实，这背后反映的是投资体系存在缺陷，所以投资无法做到长久。
在投资的时候，我们要考虑清楚，自己的投资体系是否存在潜在的风险。
通常来说，投资时我们要遵循的几个要点：
（1）低估买入，保护我们不会买在高位，之后的回撤风险不大。
（2）所投资的品种，是长期存在的品种，并且背后公司的盈利长期增长，保护我们的长期收益。
（3）分散投资，避免在单个品种上遭受风险。
（4）最后耐心持有，收益也就水到渠成了～
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
PS：不熟悉估值表如何使用的朋友可以看《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。