A股三大指數今天集體收跌，其间滬指跌幅挨近1%，深成指跌幅挨近2%

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，創業板指跌幅超過2%。兩市成交額超過一萬億元，行業板塊漲跌互現，房地產板塊表現活躍。北向資金今天尾盤搶籌，最終凈買入9.18億元。

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廣發證券認為，歷史經驗來看，流動性環境未惡化之前，本輪躁動行情仍將持續，但短期波動加劇。年头流動性坚持寬松，疫情擾動下贱動性大幅收緊概率有限，躁動行情仍將持續。装备上，過去幾輪抱團具備中長期邏輯的行業在後期未顯著跑輸，但領漲行業將有輪動和擴散，賺錢效應將更為廣譜。當前可將視線逐渐擴展至其他景氣方向。明晰的盈余上升周期中若金融條件未大幅緊縮，A股仍處“春季躁動”。

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但短期貨幣方针進一步寬松的必要性下降，單純依托流動性的快速估值抬升不行持續，波動加劇。後期行情將擴散，佈局需求主導

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疊加短期供需缺口“漲價”主線：1。出口鏈和“內需”共振的可選消費（汽車/傢電）；2。“漲價”主線的順周期及科技（有色金屬/半導體/面板/新动力）；3。景氣拐點確認的轻视低配大金融（銀行、非銀）。主題投資關註國企变革。

浙商證券指出，近期市場波動較大，浙商證券認為主要矛盾不在指數漲跌，中心在於結構切換。換言之，短期震蕩是結構調整的關鍵拐點。其一，先進制作風口下，從2019年的半導體到2020年新动力，2021年重視國防裝備，當前處在行情初期，短期震蕩是佈局窗口；其二，2021年戰略性看好港股，盈余改进是中心驅動，結構上除瞭新經濟，積極關註銀行、汽車、餐飲、紡服、教育、博彩等順周期；其三，2020年一季度，前期調整充沛、估值合理且業績高增長的優質成長次新，預計隨著業績陸續發佈將迎做多窗口。A股開啟權益慢牛時代，拐點的意義更體現在結構調整。當前時間窗口，重視結構調整的戰略意義。一方面，從中長期視角來看，隨著經濟轉型的實質性躍升，A股的運行規律正在經歷一些趨勢性變化，包含分部牛市、牛長熊短、周期縮短等。另一方面，參考過去兩年的結構輪動規律，結構領漲2-3個月後，即使中期趨勢沒有走完，但往往面臨階段性切換，進一步考慮到2020年10月以來新动力和白酒等強勢板塊持續領漲，市場經過短期震蕩後，後續大概率迎來結構切換。

國盛證券表明，近期，市場不合加劇，行情震蕩波動。但不用過度擔憂，跨年行情未完待續：1、近期，12月社融增速超預期回落引發市場擔憂。但這並不意味著市場流動性的系統性收緊。而是從上一年下半年的“緊貨幣+寬信誉”向“寬貨幣+緊信誉”轉變。這帶來的更多的不是市場整體的風險，而是市場風格的變化。2、近期市場出於對“抱團分裂”、“抱團崩盤”的擔憂導致行情調整。但短期市場情緒導致的階段性的“抱團放松”難以阻擋長期內市場資金向龍頭会集的趨勢。參考美股市場，美股龍頭持續跑贏40年，各行業龍頭跑贏非龍頭。其背後，是美股龍頭強者恒強，以及美股經歷從散戶化到機構化變革所一起推動。當前中國經濟同樣進入轉型期，龍頭優勢凸顯。同時A股市場機構化持續加快。未來，A股龍頭跑贏與溢價也有望成為常態。