名稱：杭州老板電器股份有限公司 上市地點：深圳證券交易所

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上市日期：2010 年 11 月 23 日 地址：浙江省杭州市餘杭經濟開發區臨平大路 592 號

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一、公司業務概要

1、首要業務 “老板”品牌始創於 1988 年，專註於廚房電器產品的研發、生產、銷售和綜合服務的拓建，旗下擁 有名氣、金帝多品牌矩陣，佈局多維度消費市場；產品触及吸油煙機、燃氣灶、消毒櫃、蒸箱、烤 箱、蒸烤一體機、洗碗機、凈水器、熱水器、微波爐、集成灶等。經過 40 餘年的發展與積累，公司 已成為中國廚房電器行業發展歷史最悠长、市場份額最高、生產規模最大的企業。根據產業在線統 計， 2019 年迈板油煙機內銷份額為 15%，居行業榜首。

二、行業市場發展

由於廚房電器屬於傢電的一種，其發展也與中國制作業息息相關。因而廚房電器行業支撑方针涵蓋瞭中國政 府對傢電行業和制作業的相關方针規定。

近年來，智能廚房成為發展潮流，眾多國內 廚電企業嘗試在產品中融入互聯網要素和智能創 新科技，不斷改进消費者的用戶體驗。此外，5G 將加速廚房“智能化”的脚步。 隨著中國智能化相關技術的迅猛發展，廚房 電器產品功能不斷添加、人機交互水平不斷提高， 定時提示、遠程控制等智能化技術已經在一些廚 房電器產品上得到瞭應用。當前，廚房電器企業 不斷加強智能產品的研發，有些乃至將智能化上 升至企業戰略高度。未來，在資本和技術推動下， 廚房電器將得到快速發展。

三、中心競爭力

1、品牌優勢 2、獨特資源

多年耕耘，老板電器在煙灶產品領域已經构成堅固的護城河，位置穩固。 老板電器積極進行多品類佈局，公司重新定義瞭三大品類矩陣，2020- 2022 年發展戰略是擴大榜首品類優勢、領先第二品類、穩步推進第三品 類。公司發展戰略為多品牌運作，深化“老板”品牌高端形象，並构成 瞭四個品牌。多元化途径战略，已經构成瞭零售、電商、工程途径為主、 創新途径、海外途径為輔的途径結構。

四、董事、監事和高級管理人員持股變動

老板電器和中心人員都是持有公司的股權的，我們有决心信任他們會把公司經營的更好，公司經營的好最大的收獲便是他們自己。

五。企業文明、

1、企業主旨：做一個讓社會敬重的企業

2、企業任务：創造人類對廚房日子的全部夸姣神往

3、企業願景：成為引領烹飪日子變革的国际級百年企業

4、企業價值觀：艱苦奮鬥的山君鉗創業精力

六、財報剖析

1、看總資產，判斷公司實力及擴張才能。

總資產增長率，大於10%，公司在擴張之中，成長性較好

2、看資產負債率，瞭解公司的償債風險。

資產負債率，小於40%，根本沒有償債風險

3、看有息負債和準貨幣資金，扫除償債風險。

準貨幣資金與有息負債之差，大於0無償債壓力

4、看“應付預收”減“應收預付”的差額，瞭解公司的競爭優勢

應付預收-應收預付的差額，大於0，公司的競爭力較強，具有“兩頭吃”的才能

5、看應收賬款、合同資產，瞭解公司的產品競爭力

（應收賬款+合同資產）占總資產的比率，比率大於10%，公司的產品比較難銷售

6、看固定資產，瞭解公司維持競爭力的本钱

固定資產工程占總資產的比率，比率小於40%，輕資產型公司。坚持持續的競爭力本钱相對要低一些。

7、看投資類資產，判斷公司的專註程度。

投資類資產占總資產的比率，比值小於10%，專註於主業，屬於優秀的公司。

8、看存貨，瞭解公司未來業績爆雷的風險。

應付預收-應收預付>0且應收賬款/資產總計<1%，存貨根本沒有爆雷的風險。

9、

商譽占總資產的比率，小於10%，商譽沒有爆雷的風險。

10、看營業收入，瞭解公司的行業位置及成長性。

營業收入增長率，大於10%，說明公司處於成長較快，远景較好。

11、看毛利率，瞭解公司的產品競爭力及風險。

毛利率，大於40%，高毛利率說明公司的產品或服務的競爭力較強。毛利率波動起伏，小於10%，能够扫除造假

12、看期間費用率，瞭解公司的本钱管控才能。

期間費用率占毛利率的份额，大於40%，本钱控制才能較差

13、看銷售費用率，瞭解公司產品的銷售難易度。

銷售費用率，大於30%的公司，其產品銷售難度大，銷售風險也大。

14、看主營利潤，瞭解公司主業的盈余才能及利潤質量。

主營利潤率，大於15%，主業盈余才能強。主營利潤占營業利潤的比率，大於80%，利潤質量高。

15、看凈利潤，瞭解公司的經營效果及含金量。凈利潤首要看凈利潤含金量。

凈利潤現金比率，過去5年的均匀凈利潤現金比率小於100%的公司，筛选掉。

16、看歸母凈利潤，瞭解公司的整體盈余才能及持續性。

凈資產收益率（ROE），持續大於20%，最優秀的公司。

17、看購買固定資產、無形資產和其他長期資產付出的現金，瞭解公司的增長潛力。

購建付出的現金與經營活動產生的現金流量凈額的比率，大於100%或持續小於3%，前者風險較大，後者回報較低。

18、看分配股利、利潤或償付利息付出的現金，瞭解公司的現金分紅情況。

合理比率為20%到70%，分紅的長期可持續性較強

七、企業估值

1、老板電器的護城河有獨特資源和品牌優勢都難以仿照，自身内行業規模上屬於行業的龍頭企業，資產負債率小於40%，保存對應的合理市盈率為20。

2、凈利潤增速剖析

2015年的凈利潤8.3億

2019年的凈利潤15.9億

能够看出近5年的歸母凈利潤復合增長率為13%，老板電器作為行業內最具有競爭力的企業。也坚持未來4年的凈利潤年化增速為10%

估值

2020年：15.9*1.10=17.49

2021年：17.49*1.10=19.24

2022年：19.24*1.10=21.16

2023年：21.16*1.10=23.38

下手股價參考

備註：以上內容僅代表作者觀點，不代表平臺立場。僅做企業與財報剖析运用，不構成投資建議。