平高电气600312

分析时间600312平高电气股吧：2020.4

财务分析

1.营运能力分析-稳中有升

我们选取存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率及资金回收

时间来进行营运能力分析600312平高电气股吧，并进行同业比较。

从整体看600312平高电气股吧，公司整体运营能力有所提高，尤其是存货周转率提升较为明显。与同业比较发现，各项指标也尚处于中位数水平，但资金回收天数455天较高，高于许继电气的372天和特变电工的236天，只低于九洲电气的658天。

2.盈利能力分析-效益下滑

我们选取 EBITDA，营业利润率、总资产报酬率、净资产报酬率来进

行盈利能力分析，并进行同业比较。

公司盈利能力近三年出现较大幅度下滑，其中2019年的EBITDA数值只有2017年的一半。与同业相比发现，公司的ROA和ROE指标均处于行业中位数，说明公司运用资本的效率处于行业平均水平，但效益却处于较低水平。

3. 短期偿债能力分析-长期低值

我们选取流动比率、速动比率、现金比率来进行短期偿债能力分析

我们发现，公司短期偿债能力长期维持一个较为稳定的低值，与同业相比，亦处于极低的水平。对企业短期偿还能力及再融资能力有所担忧。

4. 长期偿债能力分析-付息能力下滑严重

我们选取资产负债率、利息收入倍数作为长期偿债能力指标，并进行同业分析。

公司长期借款付息能力下滑严重，与同业相比，亦处于低位，但整体有一定抗风险能力。

5. 成长能力分析-无成长性

我们选取净资产复合增长率作为成长能力分析指标，并进行同业比较

我们统计了2016年至2019年四个完整会计年度的净资产复合增长率，结果如上图显示，公司无成长性。

6. 杜邦分析-杠杆失效

净资产收益率=净利率*总资产周转率*权益系数

2018年，权益系数对ROE贡献了0.78%，总资产周转率贡献了0.62%，但净利率拖累4.66%；到了2019年，权益系数贡献幅度大幅缩小，只有0.14%，而总资产周转率对ROE贡献度由正转负，为-0.19%；净利率则持续拖累，为-0.76%。综上分析，公司通过加杠杆来提升ROE的效果在逐步降低，如需提升资本效率，必须持续改善运营能力和盈利能力。

撰写人：陈志龙

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