近日氢能源概念股飞涨大洋电机股票分析，截至8月18日大洋电机股票分析，大洋电机在短短6个交易日内大洋电机股票分析，完成了四个涨停板，区间涨幅高达51.6%，经过四天的回调之后，大洋电机还能再度起飞么？

大洋电机主营微特电机，产品包括建筑及家居用电机、起动机及发电机、新能源车辆动力总成系统等。

虽说乘的是氢能源的概念快车，但从近5年的收入结构来看，主业其实是电机，2020年建筑及家居用电机的收入占比为55.42%，起动机及发电机收入占比为28.93%。

数据来源大洋电机股票分析：「财报罗盘」智能财报分析系统

那公司是如何傍上氢能源的概念，事情还要从16年的巴拉德说起。

2016年7月，大洋电机参股巴拉德，进入氢燃料电池这一战略新兴行业。2017年与巴拉德达成燃料电池模组组装授权协议，2018年11月，公司在氢燃料电池业务方面初步完成布局，实现项目落地。

2019年，公司获得嘉氢实业19%的股权，参与加氢站的投资与建设，并先后与东风实业、中通客车等达成战略合作，进一步打通上下游渠道。伴随着政策对氢能源的支持，大洋电机的氢能源布局有所成型。

只不过氢能源只是基本成型罢了，并没有多少业绩。实际上2020年氢燃料电池所占收入比例很小，在定期报告中将此项并入到了新能源车辆动力总成系统业务中。

而大洋电机现阶段的新能源车辆动力总成系统，有一丝起了个大早赶了个晚集的味道。营业收入从2017年的14亿下滑到2020年的7.7亿，2018年还发生了超过4亿的收入冲回的错报丑闻，使公司的业绩不行的基础上，还给财报质量蒙上了阴霾。

从公司近两年的收入结构来看，减值是个大问题，2019年减值3.2亿元，2020年减值2.9亿元。其中最主要的是商誉减值和存货减值，2019年商誉减值1.96亿元，存货减值0.94亿元；2020年商誉减值0.88亿元，存货减值0.8亿元。

数据来源大洋电机股票分析：「财报罗盘」智能财报分析系统—2019年年报

数据来源：「财报罗盘」智能财报分析系统2020年年报

这么大额的商誉减值从何而来？从公司近两年的商誉减值来看，主要是减在“上海电驱动”上，2018年20.95亿元，2019年1.18亿元，2020年0.84亿元，从并购到现在累计减值24亿。

数据来源：公司年报

这“上海电驱动”的背后到底是什么幺蛾子，我们还要从15年的那起并购开始说起。

2016年大洋电机以35亿的对价，其中8亿现金，27亿股票，收购上海电驱动100%的股权，上海电驱动成为大洋电机新能源汽车驱动电机系统板块的顶梁柱，16年并表时，新能源板块13亿营收，上海电驱动贡献9.47亿，新能源板块收入成功实现翻倍。

而为了这新能源板块的突飞猛进，大洋电机也付出了相当高的代价，35亿对价中商誉29亿。与29亿的商誉相配套，上海电驱动也给出了复合增速超过40%的业绩承诺。

如此高额的商誉背后，所隐藏的风险也是巨大的。子公司一旦业绩不达预期，将会给公司带来巨大的损失。

而从2016年开始，上海电驱动开始业绩不达标，18年直接放弃挣扎亏损1.6亿，而这亏损直到2020年还没有扭亏，可以说上海电驱动这6年是白干了。而那29亿的商誉，就只能不停减值变成损失了。

数据来源：公司年报

然而，上海电驱动的业绩不达标，对大洋电机的影响不只是商誉减值的损失，而是直接动摇了对公司新能源业务评价。毕竟，新能源主要构成是上海电驱动，但上海电驱动却是个亏损，这让新能源板块如何是好。

数据来源：公司年报

这还没掰扯并购时定增投给上海电驱动募投项目的事情，两个项目效益不达标，一个项目建了一半就停了，又接近5个亿的募投资金打水漂了。

数据来源：公司年报

而上海电驱动的创始人贡俊在2021年2月份辞职，辞职前进行了大规模减持，西藏升安能、西藏安乃达共减持大洋电机股份约1490万股，再加上2.8亿的现金，一点儿没亏。

只是这上海电驱动创始人的离开，使得上海电驱动乃至大洋电机的新能源板块，变得更加前途未卜。

按照大洋电机自身的定位，“今天”对应建筑及家居用电机业务，“明天”对应新能源车辆动力总成系统业务，而氢燃料电池对应“未来”。那这三方面市场又是什么情况？

先说电机，典型的危机与机遇并存。先说危机，受新冠疫情的影响，国内家电市场存量博弈加剧，国内家电零售规模同比下降11.3%，其中空调下降幅度最大，而公司2020年的电机业务收入下滑9%。但是一切有没有那么糟糕，随着国家推出家电利好政策，以及疫情后出口的增长，正负抵消。

再说新能源车，新能源车是大势所趋，2020年11月国务院印发《新能源汽车产业发展规划（2021－2035年）》，提出2025年新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20％左右，年总销量将达到500-600万辆，未来5年新能源汽车每年增速约40％，意味着未来新能源汽车行业景气度将持续高涨。

东吴证券研究表明，到2030年国内新能源车销量有10倍的增长空间，由此带来的动力电池装车量有20倍的增长空间。

数据来源：前瞻经济学人

最后来看氢燃料电池。氢能源是现存燃料中最清洁的能源，对双碳目标的实现具有战略性意义。

8月16日，北京市正式发布《北京市氢能产业发展实施方案（2021-2025年）》，实施方案明确，2025年前，产业体系、配套基础设施相对完善，培育10至15家具有国际影响力的产业链龙头企业，建成3至4家国际一流的产业研发创新平台，京津冀区域累计实现氢能产业链产业规模1000亿元以上，减少碳排放200万吨。

只不过氢燃料电池现在的技术不成熟，产业链的中下游都还不成熟，暂时还没有形成成熟的商业体系。其中中游的储氢、运氢、加氢站出现了卡脖子问题，下游的应用端体量小、分布不均衡，氢能源的供需体系不健全、不完善，这些问题构成了氢能源产业链未来发展的不确定性。

从19日开始，股价跌幅超10%，短期风险释放了一部分。短期还需要注意的是公司将在8月27日披露中报，预计业绩增幅还不错，短期股价表现不会太差，但一定要注意业绩大概率不是因为氢燃料电池。

当前公司的市盈率为95.92，超过了行业平均水平，股价处于严重高估的状态。近期股价的快速攀升主要是因为公司和氢能源概念挂钩，由于政策频繁吹暖风，导致资金快速向氢能源概念股涌入，推动了股价的快速上涨。

对于大洋电机，当下氢燃料电池占收入比例很小，小到在财报中都没有明确体现出来，中短期对公司的业绩贡献很有限，所以股价的上涨很难有持续性，一旦没有政策持续吹风，股价就摇摇欲坠了。

而对于氢能行业，氢能尚属于整个行业的导入阶段。当下和氢能源产业链相关的技术还不成熟，还需要长时间的研发投入，短期并不能为公司带来可观的利润。投资者在这个位置介入，很大程度上是在赌政策是否能继续吹暖风。

数据来源：市值罗盘APP

结语

大洋电机的业绩质量问题还比较大，虽然是傍上了新能源和氢能源的概念，但是一个遭遇滑铁卢，一个还未有什么业绩，基本上还是概念主导，这两个概念远没有办法支撑公司的成长。

对于大洋电机，首先要做的就是把这些并购的历史包袱处理干净，其次就是要真正把新能源业绩发展起来，毕竟只有业绩才是真正支撑股价的支柱。