事情:
公司公告2016年三季报。前三季度公司完成营收34.05亿元,同比添加27.28%;归母净赢利1.03亿元,同比削减74.32%;扣非后归母净赢利9639万元,较去年同期完成扭亏,契合申万宏源预期。
公司拟将对广州博材燃料有限公司的债款以约1.2亿元的价格转让给广西贺州广元财物运营有限公司。
公司全资子公司广西永盛追偿1.5亿元借款取得终审裁决,公司将对上述债款进行追偿。
出资关键:
自发电量及售电量同比大幅添加,电力事务效益显着。前三季度公司及控股子公司水电厂流域来水偏丰,自发电量同比大幅添加55.89%,售电事务同期添加47.98%,带动营收添加。因为去年同期减持国海证券取得出资收益5.71亿元而本期没有此项收益,归母净赢利同比削减,扣非后净赢利完成扭亏。
永盛公司追偿债款取得开展,转让债款完成坏账冲回对本年赢利有活跃影响。永盛公司的触及1.5亿借款诉讼案子近来取得终审裁决。此外,永盛公司将对博材公司的悉数债款以1.2亿的价格转让给广元财物公司。该项债款此前已全额计提坏账预备,转让完成后,计提的坏账预备将转回,计入当期损益,对2016年的财务状况和运营效果发生活跃影响。
环绕电力主业,做大发、供电规划,推动未来两年成绩高添加。公司活跃推动电源点建造估计将于17年下半年投运,可显着进步配售电事务盈余才能。跟着广西电改的推动,公司经过新增自发电源点、活跃完善输变电架结构(在建4条输变电线路),继续扩展下流售电规模。10月公司公告增资控股广东桂东售电公司,切入广东省售电商场,完成跨区域整合。
保险展开油品交易事务,构成赢利新添加点。全资子公司广西永盛凭仗其具有的稀缺成品油批发运营权资质,转型成品油交易。主营事务步入正轨,前三季度完成销售收入21.5亿元,同比添加36.53%。公司在油品交易基础上,添加仓储出资,拟构建“产-供-销”三位一体的成品油交易工业链,保险推动“油”建造。
出资评级与估值:参阅三季报成绩及此次债款转让,咱们上调2016~2018年公司归母净赢利猜测分别为2.23、3.00和4.97亿元(调整前为1.93、3.00和4.97亿元),EPS分别为0.27、0.36和0.60元/股。除掉公司持有2.64亿股国海证券对应约20亿市值,PE分别为36、27和16倍。公司17年估值显着低于可比售电类上市公司均匀30倍以上的估值。公司在配售电范畴和用电服务范畴继续发力,正值电改及广西东部工业搬运开展快速,公司有望迎来成绩迸发添加拐点。重申“买入”评级。（申万宏源）