教育信息化浪潮下空白范畴添补的家校互动前锋。公司所从事的家校互动信息服务隶属于教育信息化、智能化的大浪潮,教育信息化猜测保存投入2000亿,全体商场竞争格式鱼龙混杂,区域性特质显着,未来将从单纯的硬件向应用层面、互联层面展开。但与当今风生水起的互联教育不同的是,家校互动信息服务的倾向于低龄化、管道化而非内容化、参加主体的多元交互性、聚集K12体系内的教育信息化等。相应产品商场浸透率和用户ARPU 值存在两层增加空间,估计未来三年复合增速在30%以上。
海量用户与增值服务表里兼修奠定教育归纳服务、运营商协作资源、用户规划三大壁垒。公司以“系统开发+事务运营+内容服务”的事务形式全方位切入商场,构建了“海量用户+服务叠加”的商业形式,用户进口的跨区拓宽和非同质化增值服务的拓宽是公司事务形式得以良性循环的两大根基。相对于中南传媒传统内容出版商的数字教育产品转型以及立思辰的教育信息化转型思路,公司在教育三方商场中归纳服务才能壁垒显着;根据电信运营商通道服务展开的高标准性,协作关系的安定性壁垒尤为重要;而与互联企业的盈余形式和景气量相同,用户肯定规划和增加速度是构成商场集中度的有用壁垒。
收入结构优化,商场集中度进步大势所趋。公司系统开发运维事务收入占比从2010年的15.02%上升到2012年的33.24%,事务结构优化趋势显着。事务推行运营、系统开发运维两大家庭互动信息事务的毛利率水平别离与区域拓宽呈反向、正向的份额改变。公司家校互动信息服务的商场份额7.3%,商场份额逐年进步,且商场份额均居首位。当时职业中具有全体解决方案才能的服务运营商较少。与拓维信息的校讯通事务比照,公司的产品纵深均有必定优势。 盈余猜测与出资评级。猜测公司2013-2014三年的EPS别离为0.53、0.68元,给予14年24倍的PE水平,对应相对估值为16.3元,结合肯定估值价格12.33元,公司合理价值区间为16.33-17.1之间。（东兴证券）