在A股此轮跌落中，很多个股一路狂泻，却效果了少量高擎价值出资大旗“白马股”的耀眼光环。
市值已破五千亿的贵州茅台，便是“白马股”的典型代表。自4月12日A股初露疲态从而演变成一轮调整，至昨日收盘，上证指数10个交易日跌去154.4点，跌幅达4.7%。同一时刻段，贵州茅台逆势上攻，短短十个交易日涨幅达8.7%。
值得重视的是，当时商场弱势显着，更多存量资金涌向“白马股”。在资金推进下，一些“白马股”的估值已不算廉价，引发部分组织出资者抛出了价值“泡沫”论。这种较为对立的商场心态，让很多组织的选择变得愈加纠结。
“白马股”入夏
一边是很多高估值个股的大幅调整，一边是白酒、家电等为代表的“白马股”继续高歌，A股此番调整的“结构性”非常杰出。
价值出资的重复高举，是导致A股当时结构性特征的主因。在对多位基金司理采访后，记者发现，伴跟着各类蓝筹股长期的轮流上攻，基金司理们对价值出资的承受度也在不断升温，这不只引发了新一轮的“抱团取暖”，也让价值出资的界说不断延伸，在“价值”大旗下的板块掘金也在不断烦躁中。
光大多战略智选基金拟任基金司理何奇以为，无论是从商场风格的改变曲线，仍是揣摩监管层一再喊话的目的来剖析，价值出资会在适当长一段时刻成为A股商场出资主线，而价值出资的阵营也会跟着商场发掘的深化而不断扩容。下一阶段，需求在价值出资的阵营中逐渐寻觅成绩和估值更相匹配的种类。何奇表明，部分轻视值职业的PE修正过程仍在继续，在商场风格没有反转的前提下，相对估值偏低的家电、白酒及造纸等许多职业仍然存在向上的时机。
公募基金一季报显现，基金司理们抱团“白马股”的心态凸现。依据天相投顾的统计数据，一季度基金增持前十名的个股中，以白酒、家电为代表的消费股就占了4个。其间，格力电器成为一季度基金增持力度最强的个股，一个季度时刻，持有该股的基金数量从140只激增至297只，增持市值为57.53亿元，而基金持有最新总市值为115亿元，占流通股份额到达6.07%。在基金的“簇拥”下，一季度格力电器的涨幅到达了28.76%。
需求指出的是，当时商场风格的强势连续，正令“白马股”吸金才能日积月累。更多存量资金转投“白马股”，在导致很多个股频现巨量抛单砸盘的一起，也不断推升现有“白马股”的估值，并引发了商场对“白马股”概念的深度发掘。游资身影正在此若有若无，一股环绕“白马”二字的出资气氛悄然升温。
价值“泡沫”论
“白马股”的炙手可热，在不断强化现有商场风格的一起，也引起了组织出资者之间的激辩。在部分组织出资者热衷于抱团“白马股”时，另一些组织出资者则开端质疑部分“白马股”的估值泡沫——在他们眼里，“白马股”上涨至今，已有脱离正常价值出资轨迹的或许，资金的过度追捧有或许导致一次以“价值”名义炒作的新泡沫。
上海某基金司理以为，尽管从肯定估值来看，以消费股为主的“白马股”们尚没有逾越其前史巅峰时期，但假如细心测算这些稳定增长的消费类“白马股”所包含的盈余才能，其实在估值其实现已挨近极点。该基金司理表明，以贵州茅台为例，该股现在的动态市盈率现已到达31倍，作为一个市值高达五千亿的大蓝筹股，要想坚持当时估值水平，意味着其未来几年仍需坚持30%左右的复合增长速度，这种要求显着存在着必定的压力。他泄漏，在这些“白马股”攀升到高位时，现已有不少基金司理开端逐渐减仓，以防范这类个股忽然下行的危险。
而一位私募总司理则向记者坦言，现在“白马股”的高歌猛进，一方面是监管目的的表现，另一方面则是弱市布景下公募基金等组织被逼“抱团取暖”的效果。该人士指出，价值出资的中心，其实有两层意义：一层是价值被严峻轻视，在商场存在自我纠错功用的布景下，会带来价值修正的出资时机；另一层，则是上市公司自身具有不断发明新价值的才能，出资者共享的是上市公司不断提高价值的效果。
砸出“黄金坑”
值得重视的是，在“白马股”团体狂欢的一起，许多个股却跟着大盘下行而呈现一波起伏不小的调整。对此，部分基金司理在承受采访时表明，尽管商场心情现在仍相对失望，但归纳各种因素剖析后能够发现，A股并不具有大幅调整的根底，商场当时的跌落反而有或许给出资者供给一次绝佳的低位买入时机。
万家基金表明，阅历大幅调整后，商场危险得到较大程度的开释，出资者不用惊惧，估计大盘再继续回调的起伏有限。而关于商场遍及忧虑的“严监管”影响，万家基金指出，当时监管层或许并不会由于债券商场及A股商场的短期动摇而放松监管履行力度，不扫除监管层继续加码的或许性。不过，尽管估计“严监管”会继续较长期，但监管部门仍然会考虑商场动摇危险。万家基金表明，仍旧坚持之前关于未来经济继续企稳的达观判别，而这为A股商场中长期震动上行构成了支撑。
海富通基金李佐祎指出，商场近期的快速调整，大概率是由出资者决心快速回落所造成的。值得注意的是，在商场调整过程中呈现显着分解，轻视值、真生长的白马股表现出较为显着的相对优势，这也反映出商场调整是结构性调整而非全面性回落，调整的空间和力度已变得较为有限。李佐祎以为，商场通过近期一波调整，总体上能够说调整到了相对充沛的方位，商场未来短期止跌之后或许会有探底上升反弹行情呈现，但也不扫除二次探底的或许。
“但商场走到现在方位，以价值出资名义狂欢的‘白马股’还有多大空间，现已很难判别。究竟，假如商场资金纷繁涌向这个板块，用传统的价值出资理论来解说‘白马股’接下来的走势，是行不通的，资金推进型将会成为其主要特征。”该总司理向记者表明。
不过，关于“白马股”的远景，有质疑者，也有簇拥者。融通新消费基金司理关山此前就表明，在消费晋级布景下，跟着职业集中度不断提高，龙头企业商场占有率或将不断提高，估值仍有溢价的或许。关山以为，尽管消费板块现在已积累了必定的涨幅，但需求更多地结合基本面和估值来看，如最近发布一季报的家电公司海信科龙，公司成绩同比增速超越75%，超出商场预期，股价则迭创新高。
“从上一年开端，消费股的行情就得到了印证，商场喜爱的便是确定性。消费品公司各有各的特质，但本年更多表现出各个细分子板块的系统性时机。”关山说。