1999年5月19日，上证指数触底反弹，收盘暴升4.64%，一扫前期商场低迷心情，在随后31个买卖日内的一路飙升66%，拉开了A股上世纪末最终一轮牛市的前奏，“5·19行情”随即成为一代股民深入的回忆。2019年头，上证指数类似行情再现，指数急速拉升超30%，商场心情高涨。回望曩昔，A股商场较二十年前已发生天翻地覆的改动，但在其时的商场点位上，仍能够看到二十年前那波行情的影子。
其时行情类似于
“5·19行情”第二阶段
广义来看，1999年的“5·19”行情敞开的牛市共继续两年，依照商场指数的走势特征可分为四个阶段：
榜首阶段从1999年5月19日至1999年6月30日：“5·19行情”迸发阶段。这一阶段，方针利好不断开释，1999年5月16日国务院批复了证监会提交的《关于进一步标准和推动证券商场开展的六点定见》，传达了最高层对股市开展和变革的必定，被认为是“5·19”行情敞开的导火线。这一时期，上证指数在短短31个买卖日内由1058点起步一路飙涨至1756点，最大涨幅高达66%。
第二阶段从1999年7月1日至1999年9月10日：指数震动调整期。跟着1999年 7月1日《证券法》的发布，商场逐渐康复镇定，上证指数进入了长达两个多月的震动盘整期，期间指数累计跌落1.75%。
第三阶段从1999年9月11日至1999年12月27日：指数回调期。盘整期后，因为短少进一步利好的影响，指数开端跌落回调，三个月内的最大跌幅超越20%，周期股回调起伏相对较大。
第四阶段从1999年12月28日至2001年6月14日：指数二次上升期。纳斯达克指数的一路疯涨点着了A股商场的出资心情，2000年后，A股再次走出了一年半的牛市行情，上证指数累计上涨63.7%，科技股领涨两市，体裁、概念股不断受捧，十余只个股股价翻了两番。
若以行情阶段类比，2019年4月上证指数已走完了“5·19行情”的榜首个阶段。本年年头，上证指数探底上升，走出一波急速上涨行情，及至4月8日指数运行至阶段性高点年内最大涨幅达34.72%，随后进入盘整回调期。其时，上证指数较4月8日的阶段性高点回撤起伏为12.35%，进入了行情的第二和第三阶段。仅就榜首阶段的行情来看，时隔二十年的两轮拉升背面的商场和根本面数据存在不少类似特征。
两轮行情均现
估值探底成交放量
从行情敞开的布景来看，两轮牛市敞开前商场均已经过了充沛的调整，出资心情遍及失望，指数点位和市盈率水均匀运行至近两年内的低点，商场已具有反弹的根底。证券时报·数据宝计算显现“5·19”行情发动前，A股间隔上轮牛市极点已曩昔两年，期间指数累计下调了27.76%，指数接连在年线之下运行了110个买卖日。
2019行情发动前商场调整得更为完全。行情发动时上证指数间隔上轮牛市极点已曩昔三年半，点位间隔牛市最高点时已腰斩，一起指数已接连在年线下运行了近200天。仅从调整程度来看，其时行情下商场具有更大的反弹潜力。
从成交量来看，两轮行情发动后上证指数成交量均敏捷扩大。“5·19”行情榜首阶段的31个买卖日中，上证指数的日均成交量较行情发动前半年增加了411%，本年年头的行情中，上涨指数的日均成交量较行情发动前半年增加了116%。
将时间线拉长，“5·19”行情中商场成交量在长达两年的牛市中呈现出了阶段性特色。在行情发动的榜首阶段，商场成交量急速扩大，1999年6月25日，即榜首轮行情完毕前一周，上证A股周成交量达到了30.56亿股的阶段性高峰。而在行情第四阶段指数二次上攻时，商场成交心情已显着削弱，周成交量徜徉在10亿股以内。
本年年头敞开的行情尽管也伴跟着成交量的急速扩大，周成交量在3月初即达高峰，与“5·19”行情比较，成交量显着先于指数提早回落。
板块走势上，信息技术职业在两轮行情中均有不俗的体现。从其时的职业分类来看，金融服务、信息设备和信息服务业位列职业涨幅的前三名，31个买卖日内涨幅均超越70%。而其时，金融服务职业仅有4只个股，大型国有银行均未上市，信息技术职业成为了那轮行情下最大的赢家。信息技术个股的兴起与美国的“互联牛市”有关，互联泡沫的呈现打开了科技股“未来幻想”的空间。但这一时期大部分被拉升的股票都短少根本面支撑，淹没在前史的尘土。
2019年头的行情中，计算机职业的涨幅相同排在职业涨幅的前三位。与二十年前不同的是，本年的行情中受相关产业链提价的影响，农林牧渔职业涨幅排名榜首，领涨两市。
其时行情相较二十年前
商场投机心情大幅削弱
与二十年前比较，A股在商场容量、上司公司结构、出资者结构、商场敞开程度等根本特征上都发生了天翻地覆的改动。其间，股本结构的改动以及由此引发的主力资金的改动是导致两轮行情投机心情发生差异的最重要原因。
1999年，我国股市全体规划小，“国企改制上市”之路刚刚敞开，“股权分置变革”没有施行，百亿市值规划的上市公司仅有14家。上市公司遍及存在着规划小、流转程度更小的局势。
数据宝计算，“5·19”行情发动时上证指数A股占已发行普通股份额仅有23.57%，其时这一份额已提升至83.66%。股市的二元股权结构加重了商场投机心情，1999年敞开的牛市也带出了“庄股”年代最终的张狂。直到2001年国有股减持拉开前奏，“庄股”年代才逐渐坍毁。在2001年至2005年四年熊市期间股价跌幅较大的熊股中，不乏如重庆实业、合金出资等庄股的影子。
因为流转盘小，控盘便当，“5·19行情”一直伴跟着极大的商场出资心情，1999年5月19日至6月30日的31个买卖日中，上证指数的最高涨幅超越66%，日均换手率高达4.59%。比较之下，2019年的行情中上证指数在61个买卖日内上涨34.72%，拉升速度远低于“5·19”时期，日均换手率0.91%，商场投机心情较二十年前大幅削弱。
2000年后，跟着股票发行体制变革、国企改制上市、股权分置变革、中小板和创业板相继注册、股市扩容、基金险资等组织出资约束放宽等一系列变革的施行，A股商场逐渐迈向了安稳健康的方向。基金、社保、险资、QFII等组织出资者构成了今日A股商场的主力资金阵型。
两轮行情微观面
具有较大类似性
除了行情特征外，2019年头的行情与1999年的“5·19”行情比较在微观面和上市公司根本面上也存在较大的类似性。
1999年我国GDP全年同比增加7.7%，创下1991年来的GDP增速新低，直到2014年才被打破。四季度净利润增速下滑至6.7%，更是创下1992年以来的单季最低增速。国企变革的压力和亚洲金融危机后带来的出口压力仍在继续发酵。在经济走弱的一起，国内金融组织信贷增速接连下滑，央行推出宽松的货币方针，屡次降息，M2同比增速仍不断下降，商场流动性处于紧缩通道。
其时我国GDP增速相同处于不断下探阶段，2018年四季度和2019年一季度GDP同比增加6.4%，创二十多年来的新低。与此一起，2018年国内社融规划同比下降，信誉环境紧缩，供应侧变革深化。与“5·19行情”类似，本年年头迸发的行情相同短少微观面的数据支撑。
从上市公司根本面状况来看，1998年报发布A股营收同比增加4.94%，归属于母公司净利润同比下滑15.43%，成绩增速创下1991年的最差体现。2018年上市公司净利润同比下滑1.9%，相同创下2008年金融危机以来的最差体现，成绩爆雷层出不穷。“5·19行情”与本年年头行情均短少上市公司根本面的支撑。
尽管短少根本面乏善可陈，但两轮行情的迸发均有方针出台带来的激烈商场预期做支撑。1999年5月16日国务院批复证监会《关于进一步标准和推动证券商场开展的六点定见》，股市的开展得到高层必定，发行制度变革、险资入市等方针的提出使出资者看到了商场良性开展的远景。本年年头行情的发动相同与方针相关。科创板和注册制的出台引发了言论使商场的广泛重视，带来了商场新一轮的预期。