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導讀：多年後，使用“金蟬脫殼”之計欲掩蓋違規事實的富佳實業及其實控人，在沖擊IPO之時，當年“原罪”也成為或许驚擾其IPO之夢的一席夢魘。

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本文由叩叩財訊（ID：koukounews)原創首發

作者：何卓蔚@北京

編輯：翟 睿 @北京

從餘姚市政府離職投身商海近20年後，現年68歲的王躍旦又或將迎來人生的高光時刻，由其一手創辦的企業——寧波富佳實業股份有限公司（下稱“富佳實業”）經過幾年籌謀之後，終於等來瞭叩響A股資本市場大門的契機。

2021年9月23日，在證監會第十八屆發審委2021年第100次發審會上，兩傢企業的擬IPO申請將登堂受審，富佳實業便名列其间。

公開資料顯示，富佳實業建立至今也即將屆滿20周年，為一傢主營吸塵器、掃地機器人等智能清潔類小傢電產品及無刷電機等重要零部件研發、設計、生產與銷售的企業，此次IPO，其計劃發行不超過4100萬股以怀愁6億元資金投向“年產500萬臺智能高效吸塵器傢電生產建設”、“越南生產基地建設”、“智能傢電研發中心建設”等三大項目及補充流動資金。

作為富佳實業的創始人兼法定代表人，自然人王躍旦以直接或間接操控著公司此次IPO發行前 77.55%的股份，而被認定為仅有實際操控人。

富佳實業此次IPO報告期最近一期即2020年中那高達1.67億的扣非凈利潤，的確為其此次上市增加瞭勝算，但無論是其嚴重的大客戶依賴和報告期內巨幅的業績波動，都為其即將到來的IPO審核埋下瞭不確定性要素。

據富佳實業此次IPO有關申報资料顯示，在2018年至2020年內，其均匀七成的營收是來自於美國，而更有九成的營收，在連續三年內皆來自於同一客戶。

也正是處於對出口的依賴，貿易方针的影響對其可謂牽一發而動全身，這也使得其在2019年，無論是營收還是扣非凈利潤皆出現瞭近30%的同比下滑。

不過，更讓富佳實業對其此次IPO的命途深感擔憂的還有其創始人王躍旦在當年創業時所潛藏於身的“原罪”。

王躍旦，在大佬濟濟的寧波餘姚商圈中也非無名之輩。有關其當年從政府部門提前退休並下海創業的故事，曾經被當地多傢媒體視為榜樣而公開報道，至今仍然為人津津樂道。

在富佳實業的招股書（申報稿）中，如此描绘王躍旦的履歷：“1978年8月至2020年3月，先後在餘姚市財政稅務局、餘姚市計劃委員會、餘姚市政府駐深圳辦事處任職”，2002年8月8日，富佳實業前身寧波富佳實業有限公司（下稱“富佳有限”）由王躍旦創立，隨後其便出任富佳有限董事長至今。

“王躍旦在離職退休後以自在和自籌資金與别人合資辦廠，其下海經商原始出資合法。”在富佳實業的IPO申報资猜中，對於王躍旦離職後創辦公司的一系列行為指出。

2020年3月，王躍旦從政府部門提前退休，2002年8月建立现在的富佳實業，在黨政機關和黨政幹部經商、辦企業多年來一向遭到嚴格監管之下，好像從時間軌跡上看，现在的富佳實業的確由其合規設立。

但事實卻或许並非如此。

凡做過，必留痕。

多年後，使用“金蟬脫殼”之計欲掩蓋違規事實的富佳實業及其實控人，在沖擊IPO之時，當年“原罪”也成為或许驚擾其IPO之夢的一席夢魘。

1）“金蟬脫殼”仍難逃違規之嫌

當王躍旦在承受采訪時向餘姚當地媒體講述其創業經歷時，其一向堅稱自己下海經商的時間是2002年，也就是富佳有限建立的當年。

“在2002年政府搞機構精簡時，這個辦事處被正式撤销瞭。”王躍旦在2008年承受一傢媒體專訪時說，在深圳習慣瞭商海浮沉的精彩日子後，他實在無法適應回到政府部門的作业，於是趁著這個機會選擇下海經商瞭。

王躍旦所說的這個辦事處，就是餘姚市政府駐深圳辦事處。

在1989年，在餘姚市計劃委員會任職的王躍旦獲得瞭一個機會，被录用為餘姚市政府駐深圳辦事處主任，借此其遠赴深圳一去就是13年。據王躍旦回憶稱，餘姚市政府駐深圳辦事處的首要意图是推銷餘姚的產品。

王躍旦沒有對外明說的是，當年，其擔任餘姚市政府駐深圳辦事處主任之時，首要推銷的餘姚產品之一，就是现在富佳實業也靠之發傢的吸塵器。

在2006年寧波日報的一篇報道中，王躍旦創業的故事則同樣是“中學畢業後，王躍旦進入餘姚通用機械廠，成瞭一名機械工人，不過他沒有甘於命運的组织，8年後，進入瞭餘姚的政府部門作业。後來在餘姚市政府駐深圳辦事處做主任的10年時間中，他在為傢鄉招商引資、建立經濟發展平臺的同時，也認識瞭許多客商，發現瞭不少的商機。自政府部門內部退休後，為實現更大的人生抱負，他自己搞起瞭公司。”

到深圳擔任餘姚市政府駐深圳辦事處，在任職期間發現瞭商機，然後以年僅48歲便內部退休創業，這是王躍旦奮鬥史开始的時間線。

但王躍旦始終隱瞞的是，事實上，在巨大商機的“利誘”下，在其內部退休的五年前，還在任餘姚市政府深圳辦事處主任之時，雖為國傢幹部身份，其早已悄然“下海”經商創業瞭。

據叩叩財訊查詢工商資料顯示，早在1997年7月28日，一傢名為寧波富佳電器有限公司（下稱“富佳電器”）便悄然設立，背後的實控人就是時任餘姚市政府駐深圳辦事處主任王躍旦。

從某種意義上說，這傢比富佳有限更早建立五年之久的富佳電器才是现在富佳實業真实的“宿世”。

建立於1997年的富佳電器與现在的富佳實業主營業務幾乎完全相同，且受同一人操控。

值得註意的是，除瞭王躍旦之外，现在富佳實業中的多位關鍵人物，在2002年富佳實業建立之前，在富佳電器任職。

富佳實業創始人之一兼副董事長的俞世國，在富佳實業建立前就職於富佳電器

现在富佳實業的三位中心技術人員之一的黃建龍，其同樣在2002年8月之前出任富佳電器的車間主任。

在富佳實業掌舵財政大權的財務總監應瑛，其簡歷顯示，1997 年 4 月至 2002 年 8 月，其便在富佳電器擔任財務經理；2002 年 8 月富佳有限建立後，其又任富佳有限財務經理；2018 年 12 月，則出任富佳實業財務總監。

2017年，開始籌謀IPO之時，富佳電器被富佳實業以“減少關聯买卖”的名義收購，富佳電器名下房產、土地、存貨以及相關設備被並入富佳實業。

2018年12月，富佳電器又被悄然註銷，正如當年其悄然地建立那般。

已然有瞭業務完全相同的富佳電器，緣何王躍旦在2002年8月又要从头建立富佳實業呢？緣何又最終選擇富佳實業的平臺進行IPO呢？

“富佳電器或许蘊含瞭王躍旦當年的違規設立公司的‘原罪’”。一位挨近於富佳實業的相關人士向叩叩財訊泄漏，使用富佳實業的收購讓富佳電器的違規事實成功“脫殼”。

正如上述相關人士所言，1997年，時任國傢幹部身份的王躍旦悄然設立富佳電器，明顯是違反有關規定的。

據1986年2月，由中共中心、國務院印發的《關於進一步阻止黨政機關和黨政幹部經商、辦企業的規定》明文指出：黨政機關，包含各級黨委機關和國傢權力機關、行政機關、審判機關、檢察機關以及隸屬這些機關編制序列的事業單位，一概不準經商、辦企業。凡違反規定仍在開辦的企業包含應同機關脫鉤而未脫鉤，或许明脫鉤暗不脫鉤的，不论原來經過哪一級批準，都必須当即停辦，或许同機關徹底脫鉤。凡上述機關的幹部、職工，包含退居二線的幹部，除中心書記處、國務院特别批準的以外，一概不準在各類企業中擔任職務。已經擔任企業職務的，必須当即辭職；否則，必須辭去黨政機關職務。

“這些規定制止黨和國傢機關、公民團體及這些機關、團體中的黨政幹部經商辦企業。邊做‘官’、邊經商，難免公私不分，以權謀私，至少會使廣大群眾、其他沒有‘官’商布景的‘經濟人士’產生‘合理懷疑’。”在2016年4月，中紀委官網上發佈的一篇解釋性報道中指出。

“發行人首要資產、技術、人員等是否來自於富佳電器，1997年富佳電器設立時王躍旦還是國傢幹部身份，經商辦企業是否契合當時有用的法令方针要求，推銷餘姚出產的吸塵器同時自己進行同類生產經營，是否存在以權謀私。”在證監會對富佳實業此次IPO下發的問詢函中，監管層也對此進行瞭進一步追問。

“富佳電器與富佳實業，從許多事實上看，幾乎就是兩塊牌子，同一班人馬，富佳電器的歷史沿革存在明顯的硬傷，於是就用富佳實業的平臺整合資產後上市，這雖然從表面上掩蓋瞭當年的創業‘原罪’，但經不起深究。”上述相關人士認為。

除此之後，富佳電器和富佳實業之間還存在著多起資金拆借，在富佳實業此次IPO報告期內，也就是富佳電器註銷的當年，雙方仍然還存在違規轉貸行為。

據富佳實業IPO招股書发表，2018年，富佳實業通過向富佳電器托付付出貨款的方法獲取貸款。中國銀行餘姚分行於 2018 年 2 月 2 日將該筆款項受托付出給富佳電器，後富佳電器於當日再返還至富佳實業銀行賬戶。

富佳實業承認上述轉貸行為雖不契合《中華公民共和國貸款通則》的相關規定， 但其表明已於2018 年對上述轉貸行為予以瞭整理和規范，触及轉貸的告贷已於當年悉数按時還清，未給貸款銀行形成任何損失。

2）大客戶依賴，小客戶“坑爹”

嚴格意義上，從1997年算起，富佳實業及其實控人进入其相關主營業務領域已近25年，但其發展卻始終難脫嚴重受制於别人的制約。

無論是在此次IPO報告期內，營收9成依托單一大客戶的現狀，還是業績巨幅波動的尷尬，皆再三證明富佳實業若失掉“大樹”後難以抵禦風險的才能。

富佳實業在招股書中稱，在近20年經營歷程中，公司不斷打磨產品細節，拓宽技術外延，豐富產品實用功用，積累瞭紮實的技術優勢。公司產品相較同行業在設計優化、節能降耗、產品壽命、噪聲操控等方面皆處於一流水平。

但“一流的水平”卻並未為富佳實業帶來足夠多的優質客戶，事實上它的生计一向重度依賴著一傢公司——JS環球日子有限公司。

公開資料顯示，JS環球日子旗下是一傢闻名小傢電企業，擁有九陽、Shark及Ninja三大品牌。

數據顯示，2018年至2020年的三年間，富佳實業向榜首大客戶JS環球日子的銷售金額分別為 128179.31 萬 元、98173.99 萬元和 184114.00 萬元，占公司營業收入的份额分別高達92.66%、88.98%和87.89%。

換句話說，富佳實業的主營業務則完全可以表述為，為JS環球做吸塵器等產品的代工。

富佳實業也並非沒有發展過別的客戶。

諷刺的是，一個與之有著緊密關聯關系的“客戶”，卻不僅未能給其帶來新的發展通道，反而演出瞭一出“坑爹”的戲碼。

2017年，富佳實業開始與一傢名為美國維特公司的企業协作，向其銷售雙方协作開發的智能寵物喂食器。

2018年度，富佳實業對美國維特的銷售金額達到瞭839.77萬元，成為瞭其當年度第五大客戶。

也正是在2018年，美國維特卻開始出現經營欠安狀況。

此後，富佳實業對美國維特的1172萬元到2018年底的應收賬款全額計提瞭壞賬損失，喂食器專用物料也計提存貨跌價準備上千萬元。

這意味著與美國維特的买卖，導致富佳實業虧損瞭2000多萬元。

更引發質疑的是，在美國維特經營難以為繼，已經無力償還貨款的情況下，2019年，富佳實業還頗為大方地借給美國維特86萬美元，這部分告贷後來也成瞭壞賬。

與美國維特的买卖爆雷，凸顯出公司財務內控存在不規范風險。

而這風險凸顯的背後，還有更為深層次的布景。

工商信息顯示，美國維特（VET INNOVATIONS INC）是一傢專門從事寵物喂食器研讨、開發的企業，總部位於美國，長期久居美國的王懿明持有該公司27.448%的股份，操控著該企業。

王懿明是誰？她正是富佳實業實控人王躍旦之女。

除瞭9成營收依托單一客戶外，其在報告期內，均匀7成業務皆依托出口美國的“路徑”，也使得富佳實業的發展被相關貿易方针的變動而“卡緊瞭咽喉”。

富佳實業承認，在2018年至2020年報告期內，其出口美國的金額占當期主營業務收入的份额分別為 86.53%、73.92%和64.19%。

也正是這一暫時難以改變的“與美外貿”局势，讓富佳實業在2019年已經深嘗切膚之痛。

富佳實業財務數據顯示，其2018年至2020年間，其無論營收收入還是凈利潤皆出現過較大幅度的波動，尤其是在2019年，其營收僅錄得11.03億元，凈利潤下降至8428萬元，而在2018年同期，其營收高達13.8億，凈利潤也打破瞭1.3億大關。

而在2019年出現凈利潤同比下滑超過35%的背後，則是國際貿易冲突的必定。

2018 年 9 月，根據美國貿易代表辦公室發佈的關稅文件，美國對產自中國的吸塵器產品關稅從零征收上升至10%後又升至 25%，受此沖突影響，在關稅加征期間，2019 年富佳實業營業收入從 2018 年的 13.83 億元下滑至 11.03 億元，業績也隨之大幅跌落。

2019年11月，根據豁免清單，國產吸塵器等產品又回到瞭零征收，於是，才有瞭富佳實業2020年業績的从头回暖。

“近年來，富佳實業對美出口的依賴雖然在逐年下降，但所占比重最低也超過瞭60%，無論是大客戶還是美國市場，我們都可以看到，在相關方针下，富佳實業抗風險才能的瘦弱，這也是其假如成功上市後，市場及投資者們所需求考慮的重要要素。”滬上一傢闻名私募機構投資總監告訴叩叩財訊。

3）甬興證券首例IPO業務待審

比较富佳實業的實控人和原始股東們而言，其此次IPO能否成行對於甬興證券而言，其意義严重性也同樣毫不遜色。，

作為近十年來中國證監會批設的首傢內資證券公司，建立於2020年3月，並於2020年10月26日获得經營業務許可證，同年11月9日正式開業的甬興證券，是寧波的首傢券商，也可謂是最年輕的本乡的券商。

工商信息顯示，甬興證券由寧波國資旗下的寧波開發投資集團有限公司（簡稱：寧波開投）全資設立，註冊資本為20億元。

盡管甬興證券手握證券經紀、證券投資咨詢、證券自營、證券承銷與保薦、證券投資基金銷售等车牌，但開業將屆一年，此前收入絕大部分來自投資業務和經紀業務。

而富佳實業此次上市，就是由甬興證券擔任承銷與保薦業務的首例IPO。

富佳實業IPO招股書（申報稿）顯示，此次甬興證券派出瞭保薦代表人林浩、趙江寧為富佳實業保駕護航。

“林浩和趙江寧二人此前皆為長江證券投行部員工，都是在2020年11月份左右一同换岗至新建立的甬興證券。”一位挨近於甬興證券的內部人士向叩叩財訊泄漏，甬興證券建立之後，廣羅人才，除瞭總裁劉化軍從深港證券帶來大批保薦代表人加盟外，長江證券投行部門也有多位保薦代表人集體换岗至此。

不過，縱觀林浩和趙江寧的保代從業經歷，則皆不算是經驗豐富之人。

趙江寧於2011年註冊為保代，但公開資料顯示，從業十年來，真实護航IPO上市的項目僅有一例，為2016年是保薦浙江朗迪集團股份有限公司成功主板IPO，此外，其還在泰格醫藥和山東美晨科技股份有限公司的IPO上市後，擔任過持續督導作业。

林浩則是在2020年12月才真实註冊成為保薦代表人，富佳實業也是其擔任保薦代表人簽字的榜首單。

（完）