组织：国盛证券有限责任公司研究员：郑震湘

电子职业营收规划日新月异,增速位居SW分类榜首。SW电子职业2018全年以及2019榜首季度别离完成营收增速103.56%以及99%,在申万分类的28个职业中位居榜首;归母净利润算计在2018年以及2019Q1别离完成添加12.41、11.95%。依据咱们的剖析及判别,电子职业营收规划日新月异的逻辑有二:

1.全球半导体硅含量进步的第四周期带动全电子工业链的营收添加;

2.5G年代到来所带动的消费电子及相关相关职业板块的营收添加。职业ROE以及毛利率/净利率指标达近年低点,看好19H2科技盈利所带来的电子行情大回转。从2018年SW电子的数据显现,电子职业ROE、毛利率、净利率均别离到达近年的低点,其原因有来自与消费电子多年以来的疲软、交易形势的不明朗等原因。跟着低点已过,咱们坚决看好在2019年下半年由科技盈利以及代际切换所带来电子职业的大回转。

2019年手机商场持续上一年低开的走势,需求疲软导致19年榜首季度手机出货量持续呈现负添加趋势。依据IDC数据计算显现,2019年一季度全球手机商场出货量3.10亿部,环比下降17.2%,同比下降6.6%,手机商场连续上一季度低迷体现。其间,华为手机销量呈现跳跃式反转,Q1季度手机出货量0.59亿部,同比添加50.4%,占全球手机商场份额19%,再立异高。经历过2018年手机商场的低谷,我国手机商场仍旧面对下降态势,但下降起伏已逐步趋缓。咱们选取了电子(申万)三级职业光学元件、电子体系拼装、电子零部件制作子职业的公司作为消费电子板块的样本,整体来看,咱们对2019年上半年的消费电子职业仍持谨慎态度,可是下半年咱们看好结构性立异的龙头公司,未来5G的到来也有望带来新的换机潮。

大尺度LCD面板价格回暖,OL锦州港股吧,锦州港股吧,锦州港股吧ED持续浸透,面板职业拐点接近。LCD方面,从本钱端看,价格持续下行空间不大,已呈现触底反弹的气势,一起部分厂商产能退出方案、下半年传统旺季,以及华为等国产终端品牌进入大屏商场,对上游供应链的结构性正向改进趋势;2019年OLED从旗舰机型向中端机型浸透,一起,多方合力推进可折叠产品,面板厂寻觅快速添加的商场,终股票600022,股票600022,股票600022端厂需求显性立异,大陆OLED工业链有望获益。LED重视小距离、MiniLED工业开展以及照明工业机会。照明使用方面,世界大厂连续出售照明事务,大陆话语权持续进步。显现使用方面,部分厂商MiniLED产品已完成量产,LED显现商场有望持续高速添加。背光方面,跟着各大TV厂商推进MiniLED背光使用,相较传统背光源,单机LED用量巨幅添加,有望进一步推进职业供需结构改进。

获益5G以及轿车电子的建造和浸透率进步,印制电路板职业将被带动更上一层楼。PCB方面获益于5G建造,从价与量两方面一齐进步,一起跟着工业向我国大陆搬运的大趋势,以及PCB扩产的积极态度,PCB职业2018年全年以及19Q1的职业营收增稳健,而在建工程也再立异高。

危险提示:技术立异不及预期、下流需求不及预期。