陈述摘要
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5G年代降临叠加干电极技能鼓起，PTFE需求有望大幅增加
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氟聚物是化学工业开展到较高水平后的产品，聚四氟乙烯(PTFE)跟着各种新使用场景的开展成为产值最大、消费增加最快的氟聚物种类。从需求端来看，跟着全球5G商场的鼓起，PTFE消费将在高频覆铜板、射频线缆、基站天线滤波器等范畴迎来大幅增加;而特斯拉根据干电极技能的超高镍正极资料锂电技能的推出，不只带来锂电职业的技能革新，还将带来PTFE粘结剂的巨大需求增量。此前限制我国资料职业前进的妨碍首要在于：先进资料的使用场景首要在发达国家。跟着我国在5G范畴和锂电池范畴迈向全球领先水平之后，我国企业在先进资料的开发使用上也拓宽了商场空间。而一起与这两条主线密切相关的便是“塑料之王”—PTFE。
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全球职业竞赛格式安稳，国内占有对折产能
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全球PTFE职业通过多年开展和数次吞并重组之后，现在职业竞赛格式安稳，海外产能会集在美国杜邦、法国阿科玛、日本大金、旭硝子、吴羽化学等企业手中。而近二十多年来跟着国内氟化工技能的打破，以及丰厚的萤石资源和终端商场的优势，PTFE产能逐步从海外向我国搬运。2019年国内PTFE产能约为14万吨，在全球产能中占比40%以上。
新增产能存在强束缚，环保管理决议实践供应弹性
国内PTFE职业近年产能利用率低于70%，可是从供应端来看，PTFE出产需求从上游配套R22和氢氟酸，R22配额制下对新增产能存在较强束缚，此外PTFE设备存在副产废酸处理问题，因此环保限制决议了实践开工水平缓供应弹性。
出资主张：5G年代敞开叠加干电极技能在锂电范畴的大规模浸透，PTFE职业有望迎来新一轮成长期，引荐巨化股份(现有2.57万吨PTFE，且继续扩能中)、昊华科技(2.2万吨PTFE，在建5000吨)、新宙邦(国内最大的超级电容器电解液出产企业，在建2800吨PTFE)，主张重视东岳股份(国内氟硅职业龙头，有机硅事务已完成分拆独立上市，4.5万吨PTFE产能，全国最大)、沃特股份(外延并购活跃布局5G用PTFE和LCP等资料，有望实现从改性塑料企业向5G资料领军企业的转型)。
危险提示：1)宏观经济因全球公共卫生事件而恶化的危险;2)供应端环保束缚不及预期导致职业供应大幅增加;3)5G通讯推行不及预期;4)干电极技能在动力锂电范畴的技能成熟度危险。