跟着本年6月第二轮新股重启越来越接近，新股的炒作预期又开端有所升温。为了预算本次新股重启的商场影响程度，笔者对比了以往4次新股重启后的商场体现，期望有所学习。
从2004年至今，新股IPO曾暂停4次。最近一次新股IPO重启后，已有48家公司于2014年上半年挂牌上市。跟着本年第二轮发审会的发动，现在已有42家过会企业蓄势待发。新股发行如火如荼。而以往屡次“炒新”行为的重现，估计将因为本年股票商场的新股准则变革而遭到应战。
结合最近4次的新股IPO重启数据，得出以下定论：
一、新股重启前商场走势受IPO暂停影响不大，但中小板与创业板体现显着好于主板。
每次新股重启前，主板商场受影响程度都不大，其趋势方向根本没有因而改动，但因为新股暂停期间，商场对中小市值股票需求较大，导致中小板和创业板的股票走势显着强于主板商场。其间，在2013年新股暂停期间，中小板和创业板的体现更是远超主板商场，构成显着分解行情。
二、每次新股重启后的商场涨幅都适当惊人。
从曩昔4次新股重启后首日、上市后10日、3个月及6个月的涨跌幅来看，涨幅都适当惊人。其间，尽管本年1月的新股重启在首日涨幅上是每次最小的，但仅仅因为新股首日监管准则所造成的，其上市后10日的均匀体现，却是每次涨幅最高的，均匀到达100%以上，可见其短期上市炒作效应十分显着。这仍是建立在本年初第一轮新股均匀发行价为23.26元的基础上（几乎是近4次最高的一次）。估计本年第二轮新股重启的体现在发行规划削减预期下，仍有较好体现，但全体涨幅应不如第一轮高。
三、新股发行准则的革新将在未来加大IPO融资难度。
次新股仍存炒作泡沫与其较低的市盈率相关。2014年1月，创业板IPO上市的24家企业，均匀市盈率为32.56倍，显着低于创业板二级商场57.17倍的市盈率。一起，小盘新股被炒作也与其相对较少的融资金额不无关系。若除掉2006、2009年新股IPO中银行、证券等大型企业对次新股融资总金额的影响，次新股均匀融资额度仅在5亿以下。可见，次新股的融资力度远小于同期商场的再融资规划。此外，次新股融资总金额与股市的资金存量比较甚微。
估计新股发行准则的革新将改动这一格式。自本年4月起到现在，IPO预发表名单已达410家，其间仅42家企业经过批阅预备上市。从6月份到年末，方案发行上市新股100家左右。下一年一旦新股发行准则改为注册制，商场将有或许迎来IPO大潮。商场资金能否支撑新股炒作将成疑问。
四、次新股出资机会剖析。
次新股大部分归于向阳职业。48家新上市的企业中，其间有9家归于计算机职业。该职业在2014年上半年的涨跌幅、市净率等目标均居前列。此外在方针层面，因为新国九条为混合所有制经济开展保驾护航，次新股承当变革与转型的重担，其未来开展前景不容小觑。别的，考虑到融资项目的出资回收期，与企业巨细非解禁的时间跨度，侧重重视新股已上市后到达2年半到3年半的开展状况。估计在募资项目投产及发生效益的推进下，其未来股价体现有望再次转好。
估计6月新股将真实发动第二轮发行上市。依据《初次揭露发行股票配售细则》等相关系列新规发布，意味着本年第二轮新股IPO重启在即，这或使得近期A股商场反弹承压。因为本年第一轮新股发行上市获得很好的商场效应和报答，使得第二轮新股的发行或许发生发行市盈率水涨船高的预期。
可是，从长时间来看，新股发行准则自2015年有望从核准制过渡到注册制，这意味着新股在商场上的供求将彻底反转。再叠加本年10月份沪港通机制敞开，将使国内二级商场的估值系统回归合理性。特别是中小市值股票的估值水平，将或许存在显着回落压力。
（广证恒生战略剖析师张广文执业编号：A1310512070004）