步入2018年，全球金融商场的体现存在着显着的分解。至于走过近十年牛市的美股商场，却仍旧处于前史高位水平，而与曩昔多年的时刻比较，现阶段内美股商场的估值水平现已不占有太多的优势，甚至处于曩昔十年时刻的均匀估值上限状况。
2018年，归于全球金融海啸十周年的重要时刻点。从这一年的商场体现剖析，以欧美股票商场为代表的老练商场，则基本上处于高位震动的格式，而以我国股市为代表的新式商场指数，却连续之前的跌落趋势，且较同期欧美股市的体现具有更大的跌幅水平。
实践上，纵观本年全球股票商场的体现，或多或少体现出必定的趋同性，而自本年年初以来，全球股票商场的上行节奏却一会儿放缓了，而到了本年2月份之后，全球股票商场开端步入震动下行的体现，即便期间美股商场颇显强势，也离不开高位震动的格式，与以往单边上涨的走势有所不同。
美股商场、我国房地产以及比特币，被认为是近年来全球商场的三大危险出资种类。现在，比特币价格现已呈现了大幅下行，泡沫水分得到敏捷揉捏。至于我国房地产商场，则基本上处于继续降温的状况，但姑且处于高位震动的体现。此外，则是上涨近十年时刻的美股商场，现在虽有重复调整的压力，但与近年来的商场指数点位比较，现在美股商场仍处于前史高位区域，近十年时刻没有构成一轮比较显着的调整走势。
一方面是美股商场处于前史高位水平，均匀估值简直处于近十年的估值上限水平；另一方面则是以A股商场为代表的新式商场股市，则提早全球股票商场进入熊市调整的行情。时至现在，A股商场现已完成了三年五个月的调整走势，且较2015年6月最高点跌落了50%左右的空间。
自2000年以来，A股商场从前呈现了四轮大熊市的走势，除了2008年的极点非理性单边跌落行情之外，其他三次的熊市调整仍是具有必定的共性规则。
其间，在曩昔几轮熊市调整中，熊市调整的均匀周期在四年左右，而最长调整周期不超越五年时刻。
再者，曩昔几轮熊市调整，在商场处于最低谷的时分，均匀估值基本上处于15倍以下，更有甚者到达10倍左右的水平，而沪市12至15倍均匀估值往往会是熊市调整结尾的信号之一。
与此同时，纵观这几轮熊市调整的股市破净率，除了前一轮熊市调整的破净率仅有7%之外，其他几回比较显着的熊市调整行情，其破净率则在10%以上，但股市见底的均匀破净率在13至15%邻近。
此外，则是股市累计最大跌幅的体现。在实践情况下，除了2008年一年时刻大幅跌落72%的极点体现外，其他几轮熊市调整的均匀最大跌幅，其标志性信号往往是沪市指数自最高点跌落50%至55%邻近的方位，这往往会是熊市调整的低谷水平。
由此可见，从上述几项共性特征剖析，除了调整周期上姑且短缺了一些火候之外，其他几项规则条件都好像合格了。或许，能够这样了解，关于当时的A股商场，已基本上完成了方针底、商场底的筑底进程，但现阶段内股市处于底部重复震动的进程之中，正以时刻换空间的方式等候牛熊拐点的呈现。
值得一提的是，在当时A股商场处于前史底部区域的进程中，系列重要性的方针环境却有着显着的回暖。例如，上市公司的股份回购活跃性明显提高，而股份回购新政也助推上市公司的回购热心；当地国资出手解困部分上市公司，为部分身处股权质押危险的上市公司解困，下降商场的包袱压力；证监会盘中发声削减买卖阻力，增强商场流动性，意在提高商场的出资生机，逐步完成商场的自我调节功用等，这一系列的现象也是十分罕见，足以体现出方针监管环境上的回暖，传递出不少的诚心。
可是，关于美股商场甚至全球规模的金融商场体现，反而显得不那么达观。从美联储连续加息，全球逐步步入加息周期，到强势美元的连续，全球本钱商场所遭到的压力不少。至于美股商场，现在支撑着相对偏高估值水平的要素，或多或少获益于上市公司的活跃回购热潮。或许，关于A股商场股份回购新政的快速落地以及上市公司活跃采纳股份回购的战略，从必定程度上遭到美股商场的启示。但，股份回购重在回购后的刊出，只要真实意义上的回购刊出，才有望提高上市公司的中心价值。
依照现在A股商场的估值环境、方针环境以及外资继续净流入的状况体现，有逐步成为全球本钱避险场所的发展趋势。与此同时，作为全球前三大市值的股票商场，结合A股商场的敞开脚步继续加速，外资活跃装备A股商场，并逐步添加A股在全球财物装备上的份额，也会是一种发展趋势。关于本钱而言，嗅觉往往是灵敏的，而近年来外资资金继续净流入的体现，或多或少反映出本钱有继续避险的需求，而与海外商场比较，A股商场的估值优势以及价格廉价优势，反而更简单招引到外资资金的继续重视，这也是全球财物装备的重要挑选。
关于A股商场而言，尽管现在现已处于前史估值底部的状况，但并非意味着危险极低甚至无危险状况。
实践上，关于当时的A股商场，依然存在着限售股堰塞湖泄洪压力、股权质押预警甚至平仓压力以及上市公司商誉减值压力等问题。或许，在方针环境继续回暖、当地国资活跃出手解困的布景下，会或多或少减缓上述问题的危险压力，以到达继续安稳商场的意图。可是，关于时下的A股商场，姑且只能归于全球本钱避险的重要途径之一，但仍未成为财物继续增值的出资途径，全体出资招引力以及出资回报率依然有待提高，这也是下一步A股商场尽力的重要方向。
(文章来历：财富号郭施亮财经谈论)