血液透析职业进入黄金时代。据测算我国现在有超越300万人的终晚期肾病患者,而透析医治的患者不到20%,远低于发达国家70%-90%的水平。跟着终晚期肾病归入国家大病医保带来医保付出水平的提高,以及近期出台独立血透中心相关支撑性方针,国家加大力度鼓舞社会资本进入透析服务范畴,国内血透职业进入黄金时代。
宝莱特是现在A股血透范畴仅有全产业链公司。宝莱特自12年开端进入血液透析范畴,经过一系列的外延并购,从一家传统的监护仪公司成功转型成“设备+耗材+途径+服务”的全产业链血透公司。公司16年完结营收5.94亿,增速56.19%,归母净赢利6714.35万,增速180.71%,其间血透收入占比到达62%,公司16年成绩的大幅增加首要源于血透事务的继续放量。
血透耗材是公司重要赢利增加点。公司16年拟非公开发行股票,资金用于“收买挚信鸿达40%股权”、“收买常州华岳60%股权”、“天津血透耗材产业化建设项目”、“南昌血透耗材产业化建设项目”等,这将扩展公司在华东、华北和华中等区域血液透析粉液的供给才能和商场比例,一起在途径方面继宝瑞、申宝之后建立深圳宝原,首要掩盖广东区域的血透途径,跟着商场掩盖规模的进一步拓宽,公司血透耗材中粉液的收入将进一步提高。别的公司透析器方面现在发展一切顺利,有望18年拿证,这块有望成为公司未来非常重要的盈余增加点。
公司掘金透析服务蓝海商场。16年全球透析商场总规模760亿美元,而透析服务商场规模有620亿美元,占到挨近82%的比例。当我国血透商场逐渐老练今后,透析服务的吸引力要大于透析产品。跟着清远康华医院和同泰医院相继落地,宝莱特逐渐开端在医疗服务范畴的布局,进入透析服务商场不只能够扩展公司产品销量,一起又可共享服务这块巨大蛋糕,公司未来将翻开新的生长空间。
职工持股价倒挂率高达27%。16年1月公司完结第1期职工持股方案,买卖均价35.72元/股,购买公司股票164万股,占总股本1.12%。依据公司近来股价,倒挂率高达27%,并且这还不考虑公司其时做职工持股方案时配资的本钱以及期间发生的一系列费用,因此在公司成绩高速增加的布景下更能凸显其出资价值。
估计公司2017-2019年EPS分别为0.62,0.86和1.13,对应PE分别为41.96倍,30.26倍和23.02倍,初次掩盖给予“买入”评级。（山西证券）