事情
公司12月4日晚发布2018年股票期权鼓励方案(草案),拟方案向1381名职工(含财务总监/副总经理、人力资源总监、董事会秘书和1378名子公司高档管理人员和技能人员)颁发2650万股A股普通股股票,占公司股本总额的3.51%,行权价格为14.90元。各年度成绩查核方针以2018年净赢利为基数,2019/2020/2021年别离增加20%/45%/75%。
鼓励掩盖规模广,显现公司杰出的管理水平
本次鼓励方案共掩盖1381名职工,占公司总人数27.26%,其中有3位公司高管、35位控股子公司高管,以及1343名中心事务(技能)人员。与前两次(2015年1月和2016年12月)股权鼓励方案比较,掩盖的职工人数更多,份额更高,颁发的股权总数和份额更大。作为公司上市后第四次鼓励方案,咱们以为常态化的鼓励有助于公司继续招引和留住优质人才、进步竞争力,使中心人员安稳的服务于公司长时间展开。
股权鼓励方案显示公司决心,长时间事务增加较达观
依据本次股权鼓励方案成绩查核方针,公司层面需做到以2018年净赢利为基准,2019/2020/2021年别离增加20%/45%/75%,上述成绩方针均为扣除非经常性损益后的数值。此外公司还针对个人及其地点公司还设置了紧密的查核系统,可以对鼓励方针的作成绩效作出较为精确、全面的归纳点评。公司将依据鼓励方针前一年度绩效考评成果、鼓励方针地点公司上一年度查核成果,确认鼓励方针个人是否到达行权的条件。
若以2019年1月作为行权日期,三年股权鼓励费用总计7022.48万元,将在经常性损益中列支,分摊到三年期别离为3887.79/2210.58/924.11万元。咱们以为结合摊销费用在经常性中列支,以及公司查核的方针以扣非后净赢利衡量来看,公司对事务层面的增速较为达观,叠加针对个人的查核系统,可以最大极限调集股权鼓励带来的职工凝聚力,进步运营功率,下降代理人本钱,完成赢利的高增加。
出资主张
看好公司在法检范畴坚持优势,环绕泛政务范畴展开布局,深耕职业,拓宽以人工智能、大数据为中心的运营和智能数据服务。此外,安排机构改革后新的司法部和督查委将为公司带来较大增量商场,咱们以为公司有望在未来几年内加快法令科技事务的展开。考虑到股权鼓励方针和明后年摊销本钱较大,将2018/2019年净赢利猜测由5.01/6.56亿元下调至4.96/6.12亿元,EPS0.66/0.81元,对应PE23.29/18.86倍。保持“买入”评级。
危险提示:股权鼓励方案中止、股票期权未能按期颁发、成绩方针完成度。（天风证券）