公司简介

　　江苏省新能源开发股份有限公司由江苏省国信集团、江苏省沿海集团，盐城市国能投资有限公司、江苏省农垦集团共同出资设立，负责新能源项目的投资开发和管理。公司根据新能源和可再生能源产业发展规划，依托各股东在政策、资源、资金、人才等方面的整体优势，促进新能源产业在风能、太阳能、生物质能等领域的协调发展和综合效益的持续提升。

　　公开资料显示，江苏新能的主营业务为新能源发电项目的投资开发、建设运营及电力销售，目前主要包括风能发电、生物质能发电和光伏发电三个板块。

　　此前江苏新能在证监会网站披露招股说明书，公司拟在上交所公开发行不超过1.67亿股，计划募集资金10亿元，其中2.2亿元用来补充流动资金和偿还银行贷款，其余7.8亿元投向国信灌云100MW陆上风电场项目。

　　重点剖析

　　江苏新能——区域性的新能源发电企业

　　公司主要利用风能、生物质能、太阳能发电等新能源发电，主要产品是电力。电力行业是特殊行业，价格和客户都是特定的，公司主要电力都销售给国网江苏省电力公司，营收占比超过95%。

　　公司生产的是可再生能源，处于不错的赛道。目前，我国已经成为全球风 力发电规模最大、增长快的市场。据统计，全球风电累计装机容量年复合增长率为22.25%，而同期我国风电累计装机容量的年复合增长率为49.53%，增长率位居全球第一;2016年，我国新增风电装机容量23,370MW，占当年全球新增装机容量的42.8%，位居全球第一。

　　在这种好赛道中，公司也取得不错的财务数据。15-18年一季度，公司营收同比增长1.89%、31.59%、23.73%和6.72%。扣非净利润同比增长-2.98%、107.15%、10.72%和0.93%。总体营收、净利润均呈现上行趋势，不过近两年增速有所放缓。毛利率逐年提升，当期值45.97%。

　　不过，公司更多的是区域性的，在江苏省内的市占率还可以，生物质发电26.32%，风能11.48%，太阳能1.22%。但放眼全国，占比都在1%以下了，跟那些巨头没得比。

　　公司的研发投入0.66%，这个占比是很低的，也说明公司的技术含量一般。

　　实际制人江苏省人民政府，间接持有公司85%的股份(IPO前)。地主政府控股，主要市场又是区域性，如何向外扩张，是个很大的问题。

　　结论

　　一家规模并不大的新能源产业链企业，收入大部分来自江苏，受制于地方财政明显，资产质量一般，应收账款增速惊人。不建议关注。