在近日结束的西甲末轮比赛中，中国球星武磊在比赛中打入最后一球，锁定胜局，助球队获得下赛季欧联杯资格赛资格。这是武磊在西甲的第三球，也是中国球员在海外表现最好的赛季之一，因此武磊成为整个市场关注的焦点。
同样处于关注焦点的还有星辉娱乐(4.750, 0.23, 5.09%)，这个拥有武磊所在的西班牙人队99.25%股权，也是武磊能够进入西甲联赛的关键助推力之一的A股上市公司，是比较少有的纯正足球概念股之一，因此利好效应明显。
收购西班牙人队 星辉娱乐体育板块收入增幅明显
押中武磊这个“宝藏男孩”的星辉娱乐到底是一家怎样的公司呢?如果仅从简单的营收和净利润等财务数据上看，星辉娱乐无疑是及格的，也是2018年A股市场上少有的营业收入和净利润双增长的游戏公司。
年报资料显示，2018年星辉娱乐实现营业收入28.2亿元，相较2017年的27.55亿元增长2.35%;实现净利润2.38亿元，相比较于2017年的2.3亿元增长3.66%，两个指标均实现小幅增长。
在具体的营业收入结构上，游戏仍然是星辉娱乐最大的收入来源，在2018年贡献了12.98亿元，相比于2017年的13.78亿元略有下降，这个和2018年整体的游戏大环境不佳密切相关，星辉娱乐逃不出这一行业大趋势。
在体育板块，也就是武磊所在的板块是2018年收入增长最大的助推力。在2018年实现了8.62亿元的收入，相比于2017年的5.97亿元增长44.41%，增幅明显。
这项业务主要依托星辉娱乐收购的皇家西班牙人展开，包括电视转播权、赞助及广告、票务会员、球员转会等，由于皇家西班牙人位列欧洲五大联赛足球俱乐部，因此带来的收益十分可观。
以球员转会为例，2018年星辉娱乐曾发布公告称以4000万欧元的球员估值，将Gerard Moreno Balaguero的注册权益和50%的经济权益转会至比利亚雷尔足球俱乐部，实际交易价格为2000万欧元。该项交易将增加公司当期资产转让收益约税后1379.25万欧元，约合人民币10405.89万元。出售所得款项可用于补充皇家西班牙人流动资金。
Gerard Moreno Balaguero的中文译名为杰拉德·莫雷诺，是西班牙表现出色的一位足球前锋，但并非是顶级球星，未能进入俄罗斯世界杯西班牙23人大名单中。
资金链承压：21.41亿元长短期债务压顶 货币资金难以覆盖
业绩的走好并不能掩盖星辉娱乐的资金问题，事实上这家公司的资金状况十分堪忧。以资产负债率这个核心指标为例，2018年末星辉娱乐的资产负债率达到53.58%，远远高于同行。
资料显示同为A股游戏公司的三七互娱(13.000, -0.10, -0.76%)2018年的资产负债率为27.18%，世纪华通(17.800, -0.77, -4.15%)的2018年末资产负债率为17.09%;游族网络(17.170, -1.91,-10.01%)2018年末的资产负债率为38.54%。
星辉娱乐超过50%的资产负债率体现在资产负债表中是长期负债的增加。财报资料显示，星辉娱乐2018年末短期借款7.17亿元，相比较于2017年的6.7亿元增加了7%;而长期借款高达14.24亿元，相比较于2017年的10.69亿元33.17%。
这意味着在2019年内星辉娱乐需要偿还短期借债高达7.17亿元，同时中长期需要偿还14.24亿元，两块债务总计高达21.41亿元，是其2018年营业收入的76%。
目前星辉娱乐账面上的货币资金为3.41亿元，这意味着在没有外部资金进来的情况下，星辉娱乐是没有办法支付短期借款7.17亿元的金额，星辉娱乐资金紧张状况由此可见。
星辉娱乐是轻资产公司，从金融机构贷款的抵押物有限，之所以能够拿到这么多的借款，是因为其大量持有投资性房地产，财报资料显示2018年投资性房地产6.7亿元全部为受限制的资产，用来为公司借款做担保。
武磊成“割韭菜”筹码 控股股东增持总经理却高点减持
2018年以来，由于宏观经济环境和监管政策的波动，致使上市公司出现了不同程度的困难，星辉娱乐也不例外，其2018年的股价从年初的6.02元/股下降至年末的3.32元/股，股价下降近50%。
在股价不断下探的过程中，很多上市公司都采取了相应的自救措施，包括股东增持、股权回购等，以增强外界对于上市公司发展的信心，星辉娱乐的控股股东就发起了增持行动。
2018 年 2 月 7日上市公司发布公告称，公司控股股东陈冬琼女士基于对公司未来发展前景的信心以及价值的认可，于 2018 年 2 月 7 日通过深圳证券交易所集中竞价系统增持公司股份120.1万股，占公司总股本的比例约为 0.10%，
并计划自本次增持之日起 6 个月内，以自有资金择机增持公司股份，累计增持不超过 2，000 万股(含本次已增持股份在内)，且不少于 400 万股。
截至 2018 年 8 月 6 日，陈冬琼股份增持计划期限届满并已完成增持计划，共耗资2339.51万元增持上市公司467.06万股，增持完成后陈冬琼在上市公司的持股比例由12.90%增至13.28%。
星辉娱乐控股股东的增持并没有换来其他管理层对于公司发展的信心，相反的其他高管却开始大规模减持。
其中公司总经理郑泽峰以个人资金需要为由分三次共计减持3046.03万股，累计套现资金过亿元，其中需要特别说明的是武磊为郑泽峰减持创造了一个高点套现的机会。
3月2日武磊打进西甲联赛首球，这是10年来中国球员在欧洲五大联赛的首粒进球，让全中国的足球迷为之疯狂。由于武磊所在的皇家西班牙人队被星辉娱乐收购，星辉娱乐的股价出现飙升，从3月1日收盘价4.11元/股上涨至4月13日的最高点7.62元/股，累积上涨85%。
股价进入高点之后，郑泽峰就果断减持。公告资料显示其在3月21日在6.24-6.91元区间内减持745.3万股，套现资金4650.67万元-5150.02万元。