扣非后归母净赢利同比增加86%,成绩契合预期。公司发表2017年年报,完结经营收入48.98亿元,同比增加43.77%;归母净赢利3.53亿元,同比增加43.48%;扣非后归母净赢利2.21亿元,同比增加86.18%;根本每股收益0.32元/股,同比提高39.13%;ROE(加权)10.06%,同比提高2.84个百分点,公司年报成绩契合预期。2017年,公司归纳毛利率19.26%,同比略降0.72个百分点,三费率根本保持安稳。公司6.3亿元定增2018年1月完结,财务费用率未来有望进一步下降。2017年,公司经营性现金流净额-5.92亿元,同比下降177.53%,原因:公司电磁线工业出售回款首要是银行承兑汇票,因为2017年收据贴现利率继续高于银行流贷利率且公司现金盈利量比较大,因而公司增加了银行流贷和自有资金付出收买款。
出资收益奉献部分增加。2017年公司非经常性损益1.32亿元,其间,公司出售持有华夏美好的股票承认出资收益8463万元,此外公司承认非流动资产处置收益6286万元。2016年,公司因出售华夏美好股票承认出资收益1.126亿元。据布告,到2018年4月20日,公司持有可供出售金融资产华夏美好1117万股、远望谷19.91万股,均为无限售条件流通股;公司董事会赞同授权公司总经理依据股票市场行情择机对上述金融资产进行处置,授权处置期限至上述金融资产悉数处置结束停止。
亮科环保未达许诺成绩,计提商誉减值5073万元。公司2016年8月收买亮科环保55%的股权,亮科环保2016-2018年许诺成绩为:净赢利(扣非以及盈峰环境内部事务后)别离不低于2000万元(已完结许诺成绩)、3000万元、4000万元,亮科环保2017年度扣除非经常性损益及与公司内部相关事务后的净赢利为639.84万元,未完结2017年许诺赢利,公司计提商誉减值5073.61万元。依据《股权转让协议》约好,公司将收到成绩补偿2261.16万元。
监测事务开展出现向好态势,环保事务走向归纳管理。公司监测事务展示向好开展态势,子公司宇星科技2017年完结经营收入15.63亿元,同比增加54.05%,完结归母净赢利2.32亿元,同比增加34.54%,接连三年超额完结成绩许诺。公司近年来经过一系列外延收买打造归纳环境服务商,一站式服务才能逐渐闪现,公司2017年环境归纳服务完结收入17.24亿元,同比增加77.2%。据布告,公司2017年中标多个大型环境归纳管理项目,签署了1.64亿元宁夏吴忠市湿地改进项目、0.87亿元中山内河涌整治水生态环境修正项目、20亿元仙桃市建造循环经济工业园项目、40亿元阜南县全域环境归纳管理项目,以及厦门市金龙和我国重汽的VOCs废气管理项目等。据布告,公司方案总出资10亿元的盈峰环境顺德环保科技工业园现在已发动建造,首要出资方向为环境监测设备研制制作、环保配备研制制作、小型新能源环卫车辆研制制作、环卫机器人研制制作等。2018年以来,公司先后布告中标泌阳县废物燃烧热电联项目(总出资3.15亿元)、邵阳第二污水处理厂及配套管工程PPP项目(首期出资1.49亿元),归纳环境服务才能继续加强。
2018Q1成绩增加向好,第二期期权鼓励方案出台进一步激起公司生机。据公司2018年一季报,公司完结经营收入11.41亿元,同比增加21.72%;归母净赢利9065.37万元,同比增加36.40%;扣非后归母净赢利3834.64万元,同比增加62.40%;经营性现金流金额-4.89亿元,同比下降328.14%,原因:公司电磁工业出售回款首要来自银行承兑汇票贴现,2018年一季度公司资金盈利较多,收据贴现削减,收现削减。2018年一季度,公司出售华夏美好199.88万股股票承认出资收益5948.27万元。公司2018年1月布告第二期股票期权鼓励方案,鼓励目标合计120人,满是公司中高层管理人员、中心主干、环保工业控股子公司首要管理人员及中心主干。公司拟向鼓励目标颁发2745万份股票期权,行权价格9.45元/股,股票行权公司层面成绩考核要求为2018-2020年扣非后净赢利较2017年增加别离不低于30%、90%、160%。公司股权鼓励覆盖面进一步扩展,进一步激起公司中高层团队生机。
大股东盈峰控股收买中联环境,有望强化与公司事务协同。据中联重科布告,2017年5月,公司的控股股东盈峰控股受让中联重科子公司中联环境51%股权,盈峰控股正式布局环卫板块。中联环境是国内现在最大的环卫、环保配备制作商,市场份额较高,龙头位置明显。盈峰控股收买的中联环境坐落固废工业链上游环卫、打扫、清运环节,有望与公司在固废结尾处理处置范畴构成事务协同效应。
出资主张:公司战略定位为以环境监测为龙头的国内抢先的高端配备制作+环境归纳服务商,看好公司归纳环保渠道打造。估计公司2018-2020年EPS为0.39、0.53、0.63元,对应PE为20.5X、15.2X、12.6X;保持买入-A的出资评级,6个月目标价为9.2元。
危险提示:项目推动不及预期,方针推动力度不及预期,并购整合不及预期。（安信证券）