一体化钢结构提供商。公司从事钢结构产品设计、制作与装置。2013年收入/归母净利润18.73/0.42亿元,2011-2013年营收、归母净利CAGR为15.47%/-23.78%。公司主营业务为重钢结构产品,2013年营收占比51.09%。控股股东为富煌建造有限责任公司,持股70.33%。
钢结构职业用钢总量将达4600万吨,2013-2015年CAGR达11%。在修建轻钢范畴,短期需求看工业厂房建造,长时间看钢结构住所,2015年需求量达1500万吨;修建重钢至2015需求量将达2200万吨,2013-2015年CAGR达8%;而空间钢至2015年空间钢需求量将达520万吨,2011-2015CAGR达21%。现在修建轻钢和修建重钢是职业需求的首要来历。钢结构职业商场需求巨大,开展前景宽广。
公司竞赛优势:(1)一体化归纳运营优势:公司依托高等级资质、技术支持和施工经历构成归纳运营优势。(2)品牌质量优势:公司商标为“安徽省著名商标”,有22项工程取得职业最高荣誉我国修建钢结构金奖。(3)商场开辟优势:经过施行“战略性客户+大客户”战略,与中材世界等30余家大型企业树立合作关系。(4)研制技术优势:公司设备先进,研制能力强,具有139项中心自主知识产权。
公司未来生长驱动要素:(1)钢结构需求增加:我国工业化快速开展拉动工业厂房建造需求;城市化提高多层钢结构等商场需求;电力、海上石油挖掘等根底设施钢结构的快速增加;我国钢结构海外竞赛力强。(2)技术创新:公司2013年研制费用占营收比3.17%,新的研制效果将有利于扩展商场份额。(3)商场导向环绕重钢结构拓宽:公司以商场需求为根底,构筑掩盖全国首要省市的营销络;经过欧标EN1090认证和欧标DIN18800-7E级认证进入世界商场。(4)在手订单保证成绩:公司现在在履行订单总额约15.59亿元,是2013年收入的83.24%,未来成绩有必定保证。
危险要素:经济周期动摇危险;原材料价格动摇危险等。
合理估值区间9.5-11.4元:咱们估计公司2014-16年EPS分别为0.34/0.38/0.47元。可比公司2015年平均PE为27倍,咱们以为可给予公司15年25-30倍PE,合理价值区间为9.5-11.4元。公司本次拟发行对应发行理论价格不超越8.71元。（我国银河证券）