18年成绩略低于预期,保持“增持”评级,下调目标价为15.00元。公司发布成绩快报,2018年完成营收20.31亿元,同比增加26%,完成归母净利润3.14亿元,同比增加26%。公司在金融科技方面与蚂蚁的协作不断推动,在人工智能物联方面大力开辟,考虑到微观经济下行危险,下调2019-2020年营收猜测分别为25.08(-4,-14%)、30.15(-6.78,-18%)亿元,下调净利润猜测为3.77(-0.73,-16%)、4.38(-1.29,-23%)亿元,对应EPS为0.47(-0.10,-17%)、0.55(-0.16,-23%)元。下调目标价为15.00(-1.12,-7%)元,对应2019年PE32倍,保持“增持”评级。
公司成绩稳步增加,盈余才能保持稳定。公司2018年完成营收20.31亿元,同比增加38%,成功打破20亿大关;完成归母净利3.14亿元,同比增加26%。单季看,18Q4营收5.07亿元,同比削减5%;归母净利1.35亿,同比增加9%;估计出售净利率在15.5%。转型年外加微观下行,公司如此成绩好于同职业公司,足显优异。
润和3.0年代:金融科技晋级,AI战略动身。如果说润和1.0年代是做软件外包,那么2.0年代便是外包+并购金融IT,3.0年代则是金融科技+AIoT。2018年算是润和3.0年代的元年,2019年则进入3.0年代的第二年,联合蚂蚁的金融科技协作将更进一步,“AI+战略”会全面聚集IoT端侧智能与边际核算,可针对才智动力、智能驾驭等职业供给AI产品与解决方案,牛刀小试。
催化剂:公司与蚂蚁金服协作进一步晋级、签定职业大单。
中心危险:商誉产生减值、商场开辟不及预期。（国泰君安）