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交叉买卖法ST仰帆:转让福泽园（北京）文化发展有限公司100%股权暨关联交易的公告 ST仰帆 : 关于转让福泽园（北京）文化发展有限公司100%股权暨关联交易商业百货：上半年行业增长较好看好长期发展
2010年6月行业增长延续前5个月的较好发展态势，我们继续看好行业的中长期发展，推荐：中西部地区商业组合+估值便宜增长好的公司(苏宁、小商).
摘要：
2010年6月份，社会消费品零售总额12330亿元，同比增长18.3%，比上年同月下降0.5个百分点;社会消费品零售总额剔出物价指数增速15%，相比5月份回落0.3个百分点。社零总额增速的趋势符合我们之前的判断——下半年增速将会有所回落，但还将保持稳健增长。
推动行业稳健增长的大背景依然存在——经济增速仍在较快水平，居民收入持续增加。2010年2季度GDP增速10.3%，经济增速仍在较快水平。虽然经济增速相比上半年下滑，但是未来一年经济增速在8%以上可期;居民收入持续增长，是推动商业零售行业增长的有效驱动力。2010年上半年城镇居民收入累计同比增长10.2%，实际增长7.5%;农村居民收入累计同比增长12.6%，实际增长9.5%。2010年中央加强重视收入分配改革，收入倍增计划或将写入十二五规划。
6月份商业零售企业增长速较快：据商务部监测，2010年6月份重点零售企业零售额同比增长17.8%;2010年6月，百家大型零售企业零售额同比增速29.2%，是2010年各月度中的最高值，增速明显加快。
投资策略——
对于行业中长期发展我们继续看好，现阶段政府对于消费的扶持态度明确，未来中国的经济增长转型主要依靠内需发展。预期收入倍增计划的推行，将加强对商业零售行业的良好发展预期。
我们看好行业的基本面发展，看好行业的中长期市场表现。从行业增长情况来看，预期2010年的增速将达到30%或以上。我们认为从中长期来看，商业零售行业依然能为投资者带来绝对收益。
但是对于行业在短期的市场表现并不是非常乐观，主要原因：1、2010年内行业增速前高后低，一二季度增速快，三四季度基本不会有较大的超预期;2、现阶段行业估值较合理，虽然溢价率较高，但可以通过增长来稀释，到年底就可以看2011年业绩，但是短期来看，三季度依靠估值提升股价的空间有限;3、现阶段机构普遍持有商业行业的仓位较重，而近期主要关注市场反弹带来弹性较大的周期性行业投资机会，商业短期维稳。
我们近期重点推荐的行业配置组合：1、我们2010年中期投资策略报告的重点——推荐中西部地区商业龙头。未来中西部的消费增速将远超东部，商业企业的业绩提升空间较大，主要推荐的公司有——王府井、重庆百货、友好集团(短期上涨较快，存在较大估值压力)、鄂武商、武汉中百;2、推荐估值较便宜增长好的公司——小商品城、苏宁电器、老凤祥。
上海市国资下属的商业资产重组已经开始，百联股份和友谊股份已经停牌，2个月内复牌的概率较小，推荐重组较明确上海市黄浦区下属的新世界、以及友谊股份的控股股东豫园商城。
医药生物：基层需求为抗生素带来成长契机
投资要点
基本医疗保障制度的不断完善释放了压抑已久的基层医疗需求，随着基层医疗卫生服务体系重建和基本药物制度的推进，我们认为第三终端将愈发重要，作为基层应用最广泛的药物，抗生素普药龙头企业将成为最大的受益者。
一、基层卫生机构加强。随着医改政策的落实，资源配置向城乡基层医疗机构倾斜更加明显，2010年，政府计划再支持830个左右县级医院(含中医院)、1900个左右中心乡镇卫生院、1256个左右城市社区卫生服务中心和8000个以上村卫生室建设。
二、基层医疗服务利用增加。城乡居民医保覆盖面增加、住院补偿比例提高和门诊统筹试点等医保制度的不断完善，原来受到压抑的医疗需求得到了部分释放。2009年到社区卫生服务机构、卫生院、门诊部、诊所、村卫生室等诊疗人次达到33.9亿人次，占总诊疗人次的61.7%，比上年增长1.3%。
三、三大终端渐趋分化，抗感染药物向基层下沉。2009年医院、零售药店和基层医疗机构的市场份额分别是59.57%、24.06%和16.37%。我们认为，医院终端的主导地位不会改变，基层医疗需求将不断释放，而零售药店将让出一定份额。基层医疗卫生体系重建和基本药物制度将推动第三终端对抗感染类药物的更高需求，疗效确切、质量可靠、价格低廉的抗感染类普药增长潜力最大。
四、基本药物制度与09版医保目录利好入选企业。截至2010年2月底，28个省份完成了30%的政府办基层医疗卫生机构实施国家基本药物制度的任务。政府2010年的目标是这一比例达到60%。作为基层医疗市场最为主要的基本药物，抗生素基本药物将呈现快速增长，抗生素领域的老牌企业将受益于此。
五、8500亿元投入重点用于“基本、基层、基础”建设。2010年政府计划进一步提高基本医疗保障水平，新农合和城镇居民医保补助标准由80元提高到每人每年120元，仅筹资标准的提高就可以增加400亿元的医疗消费，成为基层市场扩容的直接动力。
六、投资建议。抗生素是我国临床应用最为广泛的一类药物，市场规模约600亿元，年平均增长率达到了24%。医药行业上市公司2010年一季报显示，抗生素原料药和制剂企业增长强劲，显示在医保扩面的推动下，化学普药市场快速增长。建议积极关注或适当配置受益基层医疗服务发展的抗生素普药龙头：白云山、哈药股份、鲁抗医药、华北制药、一致药业。