【新闻评论】
11月17日，上证指数不仅没有迎来反击，反而轰然坍塌，A股在四个交易日内由艳阳高照的牛市气氛迅速急转，至11月17日跌破年线的2877点，至此，上证指数在四个交易日内已经跌去347点，跌速之快，跌幅之深让包括机构投资者在内的专业人士都无法应对。
由“流动性”、“通胀预期”支撑起来的高估值大厦，显得不堪一击。
个股层面，包括医药、食品饮料等公认的抗通胀、稳定增长，能够享受“稳定性溢价”的品种也倾泻而下，贵州茅台两日内跌去10%，海正药业收盘下跌5.87%。
下跌的预兆
“只怕还没有结束，这一段是密集成交区，目前已经悉数被套，等这部分筹码最终决定去留之后，市场才能平静下来。”上海一位保险资产管理公司的投资经理指着k线图告诉记者说。
他所述成交密集区是指：在10月14日，A股开始放量上涨，上证A股每天成交量均在2500亿元以上，这种情况一直持续到11月11日。
这一块成交密集区，是资源股狂欢的美好时光。
“实际上，这是一次不成功的通胀行情。”上海某券商自营盘老总告诉记者说，“在国庆以前，市场总体上说是结构性行情，新能源、新兴产业、大消费等板块轮番表现，周期类的板块一直没有起来，但在国庆以后，情况一夜之间发生了逆转。”
记者注意到，在国庆以后，煤炭、有色等突然迅速拉升，刺激因素是市场预期美国将再度实行量化宽松的政策，全球性通胀的策源地形成，并在国庆长假期间蔓延至A股投资者群体中。
“这是第一个想不到。因为本论行情的发生，并不是以实体经济全面好转的背景下展开的，而是以经济结构转型为背景，新兴产业、消费等演绎出来的局部机会。但最终市场的发展，还是将周期类板块如煤炭、有色带动起来，与国内投资者的抗通胀需求共振，进一步引发场外资金入场。”上述券商自营盘老总告诉记者说。
这一波行情中，资源股的表现让人热血沸腾，以煤炭为例，国阳新能从10月8日的15元以下连续上涨，至本次大跌前最高上涨至35元附近，1个月涨幅达到133%，令人惊异的是，国阳新能是一个总股本在24亿股的中型蓝筹。在汹涌流动性的推动下，每天竟然连续涨停，在中国证券市场20多年的历史中，也属不多见。
“整个上证指数的走向就像一个创业板的股票，直线拉升。”一位市场人士如此评论。在国庆以后，上证指数在资源股的带领下飙涨，在10月8日、11日、14日连续留下三个跳空缺口。
回头看，在股市成交量密集放出后，指数却开始停滞不前，被压制在3100点附近。原因是，密集成交中必然有大量资金选择悄悄离场，撤出A股。
推动这波行情的最主要因素正在发生变化。10月19日晚近7点，中国人民银行突然决定，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。
正当投资者怀着忐忑不安的心情等来10月20日的交易日时候，上证指数也仅仅以低开高走的方式化解了利空。
但，更多狂欢的投资者并没有意识到，市场上涨的逻辑链已经被掐断。
流动性之忧
“国庆以前，货币政策的主要目的是防二次探底，现在更为紧迫的任务是控通胀，而分界线就是10月19日的加息。”上海和熙投资一位私募基金经理提示说。
上述人士认为，“从之前高层的表态可以看出，在实体经济没有根本性复苏之前，管理层并不愿意领先美国加息，这是审慎的做法，因为怕经济二次探底。但为什么19日突然宣布加息呢?一定是在国庆以后，综合了通胀压力等种种经济数据，紧急磋商后的结果，而这个结果一旦达成，表明以后的货币政策将会延续走下去。”
随后的准备金上调印证了上述判断。
从2010年11月16日起，央行再次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
“准备金率的上调，表明货币政策已经毫无异议的过渡至紧缩状态。”上述私募基金经理判断。在紧缩的状态下，资源股的上涨肯定失去了动力，而资源股又是整个市场的发动机，你说市场能继续走牛吗?
问题是，即使是准备金的上调，显然已经不能控制越发失控的通胀。棉花、白糖、粮食等产品涨价的消息开始充斥路边、网络。严峻的考验还在后面，春节因素不可避免的推升物价，到2011年3月，中国的CPI将会上升到什么样的水平?
“基于对形势的提前判断，当前市场预期开始恶化，通胀和政策紧缩前景不明朗，美元维持反弹局面，将压制市场表现。”这是17日收盘后，某券商的解盘之语。
消息面，投资者也开始归因于严格控制通胀的声势越来越强大：国务院总理温家宝表示国务院正拟定措施抑制价格过快上涨，周小川表示央行将着力提高政策的针对性、灵活性和有效性，加强流动性管理，商务部也将采取多项措施控制物价过快上涨。
“至春节，肯定至少还有一次加息。”一位保险资产管理人士说。
“鉴于流动性和政策预期的收紧，我们重申此轮上涨行情基本已告一段落。”上海一家券商在策略报告中指出。
近4个交易日A股市场遭受一次“强烈地震”，期间沪指下跌9.81%，不过，仍有不少个股逆市抗跌，这些个股主要集中在医药生物、机械设备、电子元器件、化工等四大行业的中小盘股。对此，本报选取较为抗跌的行业与个股，按照“抗震”系数高低做出测试报告，正如同建筑物有着各自的抗震系数，强震面前，质量如何立见分晓。
电子元器件8只个股抗跌
抗震指数：★★★★★
WIND数据统计显示，电子元器件行业共有96只个股，近4个交易日涨幅为-8.26%，而近4个交易日有8只电子元器件股股价上涨。
其中，晶源电子(43.17%)、宇顺电子(8.06%)、江海股份(6.69%)、长信科技(5.18%)、*ST偏转(5.09%)、南洋科技(2.19%)、莱宝高科(1.80%)和浙江阳光(1.67%)等个股的近4个交易日涨幅超1%。
近4个交易日跑赢大盘的电子元器件股中，12只个股披露年度业绩预告。其中，莱宝高科、利达光电、向日葵、兴森科等四只个股年度业绩预增。
莱宝高科预计2010年净利润同比增长120-150%，2009年净利润1.77亿元。变动原因是公司产品市场需求亦呈较好的提升态势;实施项目顺利达产可望为公司全年业绩产生较好的利润贡献。报告期内，募集资金投资的触摸屏项目在已达设计产能基础上，产能达到6万片/月。触摸屏技改项目开展顺利，已提前实现投产近达产;中大尺寸触摸屏项目正按计划进度开展中。从前十大流通股东来看，有7家基金合计持有5437万股，其中社保104组合持有500万股，华夏优势基金持有2045万股。2010年基金三季报数据显示，有27家基金合计持有0.84亿股。
代表个股：晶源电子(002049)
抗震性：逆市四涨停
比较典型的是晶源电子，近4个交易日股价上涨四成，昨日更是强势涨停。
公司今年前三季度每股收益为0.2630元，净利润同比增长37.26%，预计2010年净利润同比增长小于30%，2009年净利润3409万元。变动原因是公司SMD产品产销规模增长。报告期内，实现营业总收入27080.04万元，利润总额4453.21万元，净利润3550.30万元，较上年同期分别增长33.29%，40.75%和37.26%，主要原因是产销量增长。
公司是国内压电石英晶体行业的龙头企业，进入中国电子元器件百强企业，行业地位优势明显;已投入生产4条SMD生产线，SMD产品的年产能由2400万片增加至7200万片;具有年产各种压电石英晶体元器件1亿只以上的生产能力，同时还是全面掌握了SMD片式新型元器件核心技术并自主开发了全部品种的企业，产品技术水平为国内领先。
医药生物 6只个股抗跌
抗震指数：★★★★
WIND数据统计显示，医药生物行业共有153只个股，近4个交易日涨幅为-8.27%，而近4个交易日有6只医药生物股股价上涨。
其中，信邦制药(9.38%)、恒瑞医药(8.37%)、康恩贝(5.55%)、片仔癀(3.03%)、阳普医疗(1.75%)和仙琚制药(1.18%)等个股的近4个交易日涨幅超1%。
近4个交易日跑赢大盘的医药生物股中，16只个股披露年度业绩预告，12家预喜，4家预忧。其中，京新药业、鱼跃医疗、科伦药业、海普瑞等四只个股年度业绩预增。
京新药业预计2010年净利润为1200-1600万元，同比增长220-320%，2009年净利润375万元，变动原因是销售收入增长及原料药毛利率上升。
鱼跃医疗预计2010年度净利润比上年同期增长50%-80%，上年同期净利润1.01亿元，业绩变动的原因为随着公司前次募集资金投资项目的建成投产以及新募集资金的投入建设，主要产品的产能得到了较大的提高，同时新产品的销售增长较快。
代表个股：恒瑞医药(600276)
抗震性：不为所动
比较典型的是恒瑞医药，近4个交易日股价上涨8.37%。
公司今年前三季度每股收益为0.7551元，净利润同比增长19.14%，营业外收入同比增加275.88%，主要是收到的政府补助增加;管理费用同比增加33.31%，主要是研发费用增加。抗肿瘤药物龙头，公司诸种抗肿瘤药品在国内排名第一，其中3个产品为国内独家生产，公司的抗肿瘤药系列产品品牌地位已确立。现有仿制药方面奥沙利柏、多西他赛处于成长期，伊利替康也正在进入快速成长期。
2010年基金三季报显示，截止9月末共有35家基金合计持有14223万股。股东人数较上期减少24.24%，筹码集中。从前十大流通股东来看，兴业基金减持100万股至2304.76万股，华安基金增持17.55万股至1067.83万股;另2只基金持股未变。
机械设备19只个股抗跌
抗震指数：★★★
WIND数据统计显示，机械设备行业共有232只个股，近4个交易日涨幅为-8.67%，而近4个交易日有19只机械设备股股价上涨。
其中，经纬电材(14.92%)、金龙机电(9.59%)、东方日升(7.59%)、威孚高科(7.21%)、三川股份(4.91%)、机器人(2.26%)、尤洛卡(2.1%)、南洋股份(1.97%)、九洲电器(1.81%)、智光电气(1.73%)、科达机电(1.55%)、洪城股份(1.23%)、科华恒盛(1.03%)和鼎汉技术(1%)17个股的近4个交易日涨幅超1%。
近4个交易日跑赢大盘的机械设备股中，15只个股披露年度业绩预告，12家预喜，3家预忧。其中，东方日升、方正电机、汉钟精机、精功科技等四只个股年度业绩预增。
方正电机预计2010年度净利润与上年同期相比增长350%-400%，上年同期净利润439.13万元，预计2010年度产销规模与去年同期相比有较大幅度的增长。
业绩增长较快的主要原因在于，各类专用装备产品的市场销售形势总体均较好，太阳能多晶硅切片产品和硅原料的市场价格也已趋于稳定，市场需求增长很快。另外，公司拟转让所持有的精功镇江投资发展有限公司46.40%的股权，转让完成后将形成一次性的股权转让收益，该转让事项尚待公司2010年第四次临时股东大会审议同意。
代表个股：东方日升(300118)
抗震性：轻微上扬
比较典型的是东方日升，近4个交易日股价上涨7.59%。
公司今年前三季度每股收益为1.2855元，净利润同比增长134.02%，预计2010年实现净利润19500万元-24000万元，同比增长67.92%-106.67%;基本每股收益约1.11元-1.37元。
业绩变动原因为光伏行业自金融危机后复苏较快，加之于2010年8月份部分达产的募投项目“年产75MW晶体硅光伏产品项目”使产能提高，四季度主营业务继续保持良好的发展势头。2009年度受金融危机影响同期比较基数较低。从前十大流通股东来看，前十大流通股东合计持仓143.01万股，占流通盘的3.97%;本期新进华信信托持仓28.29万股;股东人数较上期减少65%，筹码高度集中。
化工13只个股抗跌
抗震指数：★★★
WIND数据统计显示，化工行业共有215只个股，近4个交易日涨幅为-10.61%，而近4个交易日有13只化工股股价上涨。
其中，多氟多(8.14%)、海越股份(8.06%)坚瑞消防(7.57%)、康得新(6.04%)、鼎龙股份(5.04%)、百川股份(3.63%)、建新股份(3.49%)、永太科技(3.47%)、宝利沥青(2.91%)和广汇股份(1.17%)等个股的近4个交易日涨幅超1%。
近4个交易日跑赢大盘的化工股中，9只个股披露年度业绩预告，8家预喜，1家预忧。其中，时代新材1-9月实现营业收入同比增加70%，主要是由于报告期内轨道交通和新能源产业高速发展，本集团的轨道交通配件、桥梁支座和风力发电配件、工程塑料制品和绝缘产品销售收入大幅增加。随着公司营业收入继续快速增长，规模效益显现，预计2010年全年净利润与上年同期相比增长100%以上。从前十大流通股东来看，有6家基金，1家券商，共持有3485万股;其中同德基金持有915万股未变，方正证券三季度加仓150万股，持有578万股。股东人数较上期减少8%，筹码高度集中。
代表个股：多氟多(002407)
抗震性：逐步攀升
比较典型的是多氟多，近4个交易日股价上涨8.14%，昨日涨幅为0.81%。
11月3日，多氟多发布公告称，将使用部分超募资金投资建设新项目：其中使用超募资金12476 万元实施锂离子电池用电解液及六氟磷酸锂、电池级氟化锂、电子级氢氟酸新建项目;使用超募资金10000 万元，设立全资子公司，实施年产1 亿A h 动力锂离子电池项目。
方正证券认为，此次新投项目包括2013年底建成的年产20000 吨电解液、2000 吨六氟磷酸锂、400 吨电池级氟化锂、5000 吨电子级氢氟酸;以及2012年6月建成的年产1 亿A h 动力锂离子电池项目。新项目建成将为公司年均增加营业收入19.80亿元，贡献净利润2.17亿元。