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公司自成立以来，专注于医疗物资的智能管理领域，目前主要为各级医疗服务机构提供医疗物资智能化管理整体解决方案，产品主要包括覆盖自动化药房、自动化病区、自动化物流三大板块的医疗物资智能管理设备及软件信息平台。公司具体产品包括快速发药机、高速发药机、输液成品分拣机、智能存取机等，目前主要应用于药品、耗材及其他医疗物资的智能管理，主要应用场景为大中型医院、社区医院、医药供应链服务企业、城市中央药房、中药自动集中代煎中心等，同时公司正在积极开拓其他应用领域。公司主要竞争对手为BDRowa、汤山公司、Swisslog、健麾信息、蝶和科技。公司的前五大客户为广西南宁市全茂商贸有限公司、国药控股股份有限公司、山西茵特智达自动化设备有限公司、江苏康缘药业股份有限公司、武汉红运堂药业有限公司。公司所属证监会行业分类为专用设备制造业，行业平均市盈率为86.1292x。
行业分析
1、行业概述
国内医疗机构针对医疗物资管理，有着严苛的存储环境要求、高时效性的传输需求、复杂多样的调剂、分拣、配发模式、以及高度专业的合规管理监控。上述环节的质量管控关乎患者生命安全以及治疗效果。
由于药品等医疗物资品类繁多、形态多样、应用场景广泛，同时需要高效规范、多样化处理能力，院内医疗物资长期依赖高强度的人工处理，一直以来很难实现全面高度的自动化管理。
另一方面，随着医改政策的不断落地，以精益化运营为目标、信息化与自动化为手段的现代医疗物资管理成为重要课题，医疗物资智能化管理日益成为国内医疗机构的迫切需求。
在发行人等国内企业实现技术突破和产业化生产之前，由于国内外医疗体制、医院患者量、处方量、药品品类等方面存在较大差异，适用于国外医院药房的产品设备功能单一，无法全面解决国内医疗机构痛点和难点。
医疗物资智能管理系统行业由智能管理设备和软件信息平台组成。它利用现代物流管理技术，将信息技术、自动化物流设备等有机结合，通过智能管理设备的投入和定制化方案的建设实施，实现药品及其他医疗物资等物流管理的流程优化，帮助医疗服务机构实现医疗物资的储存、分发、传输等环节的智能化管理，以推动各级医疗服务机构实现“精准智能分发、精益物流服务、合理安全使用”三大目标。
2、行业发展趋势
(1)医院数量逐年增加推动行业需求
近年来，我国医疗机构数量逐步增加。根据统计，2010 年至 2019 年，我国医疗卫生机构总数从 93.70 万家增长至 100.75 万家，其中医院数量从 2.09 万家增长至 3.44 万家，年均复合增长率为 5.67%1。
数据显示，我国医院数量呈现上升趋势，医院建设发展较快，但仍不能满足日益增长的医疗服务需求。
目前，我国医院势必通过新建、改建、扩建的方式，增加医院卫生资源的供应，缓解医院卫生资源供给低于医疗卫生服务需求之间的矛盾。医院新、改、扩建项目的实施将为发行人所在的医疗物资智能管理行业带来潜在需求。
(2)“智慧医院”是新时期医院建设的大势所趋
2018 年 1 月，国家卫计委和国家中医药管理局发布《关于印发进一步改善医疗服务行动计划(2018-2020 年)的通知》，通知指出：“以„互联网+‟为手段，建设智慧医院……应用互联网、物联网等新技术，实现配药发药、内部物流、患者安全管理等信息化、智能化”。
同年 10 月，新发布的《进一步改善医疗服务行动计划(2018—2020 年)考核指标(医疗机构)》中明确指出：“药房自动化设备配置情况已成为医疗机构考核指标之一。
”建设“智慧医院”已经成为新时期医院建设的大势所趋。而医院内部医疗物资管理领域的“智能化”、“信息化”建设则是“智慧医院”的重要组成部分。
传统医院的医疗物资管理信息化应用较为匮乏，与上游信息系统无法对接，容易形成信息孤岛，不能实现信息的互联互通。同时下游无法准确追踪物资流向，保障用药安全。
“智慧医院”的医疗物资智能管理系统，形成了一套以药品为主的医疗物资智能管理解决方案，为院内物流管理提供了信息化支持。同时通过医疗物资智能管理系统的应用，实现医疗机构药品自动分拣、自动盘点、自动发放等功能，使院内物流管理透明，同时实现了医疗物资的全程可追溯。
(3)国家财政医疗卫生支出逐年增长带动行业需求
目前，我国坚持以公立医疗机构为主导、非公立医疗机构共同发展的办院原则。政府负责公立医院的基本建设和大型设备的采购，对公立医院承担的公共卫生任务给予专项补助。
近年来，我国政府卫生支出不断增长。据中国卫生和计划生育统计年鉴统计，2010 年至 2018 年，我国政府卫生服务支出由 2,565.60 亿元增长至 6,908.05 亿元，年均复合增长率为 13.18%;2010 至 2017 年，全国卫生新增固定资产投入由1,028.20 亿元增长至 3,222.25 亿元，年均复合增长率达到 17.73%2。
公立医院的新建、改建、扩建均需要财政支出的支持。随着我国医药卫生体制改革的不断深入，中央及地方政府加大对基层卫生医疗机构建设的投资，全面提升基层卫生医疗机构的现代化水平。从而带动医疗物资智能管理行业下游市场需求。
3、所处行业与上下游行业关系
(1)上游行业对本行业的影响
本行业企业的上游主要涉及医疗物资智能管理设备所需要的铝材、机械零部件、电子元器件等原材料供应商。上游原材料及部件的市场供应充足，对本行业的影响主要体现在价格变化上。
从成本上来看，上游原材料行业生产厂商较多，可替代性较强，属于充分竞争行业，不存在供货渠道单一、产品垄断的情况，产品供应较为稳定，原材料价格波动较小。
(2)下游行业对本行业的影响
本行业的下游主要为各级医疗服务机构。下游行业的发展和需求的变化很大程度上决定了公司产品的市场容量、利润水平和技术发展方向。
得益于下游医疗服务机构信息化、智能化建设的增长需要，医疗物资智能管理系统在未来几年将拥有稳定的增长预期。同时下游医疗服务机构在医疗物资智能管理系统使用中不断提出新的要求，对行业的自主研发和技术进步起到了积极推动作用。
财务状况
2018—2020年，公司营业收入分别为2.39亿元、2.91亿元、3.10亿元，复合增长率为13.89%;净利润分别为5205.05万元、5441.94万元、7057.19万元，复合增长率为16.44%。公司专注于医疗物资的智能管理领域，目前主要为各级医疗服务机构提供医疗物资智能化管理整体解决方案。2020年内主营业务收入占营业收入比重为94.41%，是营业收入的主要来源。主营业务收入中，自动化药房板块占比最高，为61.86%。2018-2020年公司主营业务毛利率分别为60.09%、57.25%和60.29%。
结论
建议一般关注。